Co to jest sekcja 12D-1?
Sekcja 12D-1, zgodnie z Ustawą o spółkach inwestycyjnych z 1940 r., Ogranicza firmy inwestycyjne do inwestowania we wzajemne inwestycje. Zasada została wprowadzona, aby zapobiec zawarciu przez fundusz jednego funduszu funduszy kontroli nad innym funduszem z korzyścią dla jego inwestorów kosztem akcjonariuszy przejmowanego funduszu. Takie wykorzystanie kontroli może nastąpić poprzez sprawowanie kontroli nad akcjami z prawem głosu lub pod groźbą wykupu na dużą skalę z przejmowanego funduszu.
Kongres utworzył również wyjątki od tej zasady w postaci limitów inwestycyjnych, co pozwala na uzgodnienia dotyczące funduszy funduszy, o ile limity te są przestrzegane. W 2018 r. Kongres zaktualizował zasady o nowe warunki w sekcji 12D-1, umożliwiając większą elastyczność w inwestowaniu. Kongres zaproponował również wdrożenie nowych zasad, które uchyliłyby rozdział 12D-1-2 i wprowadziły nowy standardowy zestaw zasad.
KLUCZOWE PODEJŚCIA
- Sekcja 12D-1 ustawy o spółkach inwestycyjnych SEC została utworzona w celu ograniczenia wzajemnego inwestowania w fundusze inwestycyjne. Sekcje 12D-1A i B określały zasady, które zezwalały na inwestowanie w ramach określonych limitów. umożliwić większą elastyczność w ustaleniach dotyczących funduszy funduszy Kongres zaproponował sekcję 12D-1-4, aby całkowicie zastąpić i anulować 12D-1-2.
Zrozumienie rozdziału 12D-1
Sekcja 12D-1 została utworzona z pod-regułami, które pozwalają na szczególne wyjątki od ograniczeń funduszy inwestycyjnych inwestujących w siebie nawzajem. Sekcja 12D-1A określa limity zwolnień, w które fundusz zarejestrowany może inwestować w inny fundusz. Sekcja 12D-1B określa limity zwolnienia, w których fundusz otwarty może sprzedawać swoje papiery wartościowe innemu funduszowi.
W 2018 r.Kongres postanowił zmienić sposób wzajemnego inwestowania funduszy. Utworzyli sekcję 12D-1E-G, umożliwiając różne ustalenia dotyczące funduszy funduszy w określonych warunkach, co skutecznie uchyliło sekcję 12D-1A-B. W ten sposób Kongres zdał sobie sprawę, że stworzył ramy, które były niespójne i nieefektywne. Aby usprawnić zasady, Kongres zaproponował zniesienie 12D-1-2 i nakazów zwolnienia i zastąpienie go 12D-1-4.
Jak stosuje się limit sekcji 12D-1
Ograniczenia określone w sekcji 12D-1A stanowią, że fundusz nie może:
- Nabądź ponad 3% akcji z prawem głosu w zarejestrowanej firmie inwestycyjnej. Zainwestuj ponad 5% jej aktywów w jedną zarejestrowaną spółkę. Zainwestuj ponad 10% jej aktywów w zarejestrowane spółki inwestycyjne.
Sekcja 12D-1B ma zastosowanie do sprzedaży papierów wartościowych przez fundusz i zabrania sprzedaży, jeżeli skutkuje to tym, że spółka przejmująca posiada więcej niż 3% papierów wartościowych z prawem głosu w przejętym funduszu.
Aktualizacja sekcji 12D-1
W 2018 r. Kongres zmienił podejście do ustaleń dotyczących funduszy funduszy. W latach 60. XX wieku, kiedy początkowe limity zostały ustalone zgodnie z Ustawą o spółkach inwestycyjnych, Kongres uważał, że ustalenia dotyczące funduszy funduszy nie mają żadnego rzeczywistego celu finansowego. Od tego czasu uważają, że struktura funduszy funduszu uwzględniła dynamikę w celu ochrony inwestorów, a także zapewnienia celu finansowego. W związku z tym Kongres opracował nowe zasady, które zezwalają niektórym strukturom, które spełniają określone warunki.
Sekcja 12D-1E zezwala funduszowi inwestycyjnemu na inwestowanie wszystkich swoich aktywów w jeden fundusz. Dzięki temu fundusz stałby się statkiem, dzięki któremu inwestorzy mogą uzyskać dostęp do przejętego funduszu. Sekcja 12D-1F umożliwia zarejestrowanemu funduszowi zajmowanie pozycji, do 3% aktywów innego funduszu, w dowolnej liczbie funduszy bez ograniczeń. Sekcja 12D-1G zezwala zarejestrowanemu funduszowi otwartemu na inwestowanie w inne fundusze otwarte, które należą do tej samej „grupy spółek inwestycyjnych”. Ponadto Kongres uchwalił sekcję 12D-1J, która zezwala Komisji Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) na zwolnienie dowolnej osoby, transakcji lub składnika aktywów z sekcji 12D1-AB.
Przesunięcie 12D-1-2
W połączeniu z aktualizacjami do sekcji 12D-1 Kongres zdał sobie sprawę, że wiele zasad i wyjątków istnieje jako mozaika, która jest nieefektywna i obejmuje tylko określone fundusze, ale nie obejmuje innych, które mają podobne cechy. Aby zaradzić tej sytuacji, Kongres zaproponował wycofanie 12D1-2 i zastąpienie go 12D-1-4, co zapewni spójne ramy, zmniejszy koszty operacyjne i otworzy nowe możliwości inwestycyjne.
Inwestycje dozwolone poniżej 12D-1-4
Zgodnie z proponowanymi nowymi normami przepisy pozwoliłyby na:
- Zarejestrowany fundusz inwestycyjny do nabywania papierów wartościowych innego zarejestrowanego funduszu inwestycyjnego powyżej limitów określonych w 12D-1. Fundusz przejmowany w celu sprzedaży swoich papierów wartościowych funduszowi przejmującemu. Fundusz przejmowany w celu umorzenia papierów wartościowych w funduszu przejmującym.
Obecnie rodzaj uzgodnień dotyczących funduszu funduszy zależy całkowicie od rodzaju funduszu przejmującego. Nowa reguła rozszerzyłaby zakres dozwolonych funduszy dopuszczonych w ramach funduszu funduszy, a tym samym zwiększyłaby możliwości inwestycyjne dla inwestorów. Nowe ustalenia byłyby dozwolone tylko pod warunkiem spełnienia pewnych warunków w zakresie kontroli wyborców, limitów wykupu, opłat i unikania skomplikowanych struktur.
