Co to jest Caplet?
Caplet to rodzaj opcji kupna opartej na stopach procentowych. Typowym zastosowaniem kapletu jest ograniczenie kosztów wzrostu stóp procentowych dla tych korporacji lub rządów, które muszą płacić zmienną stopę procentową od wyemitowanych przez siebie obligacji. Jednak, podobnie jak w przypadku wszystkich instrumentów pochodnych, spekulanci komercyjni mogą handlować kapitałami w celu uzyskania zysków krótkoterminowych.
Kluczowe dania na wynos
- Caplety to opcje stóp procentowych zaprojektowane w celu „ograniczenia” ryzyka wzrostu stóp. Te opcje wykorzystują stopę procentową, a nie cenę, jako podstawę do strajku. Caplety są krótsze (90 dni) w porównaniu do limitów, które mogą być rok lub dłużej.
Jak działa Caplet
Kapitały zwykle oparte są na międzybankowej stopie procentowej, takiej jak LIBOR. Wynika to z faktu, że są one zwykle wykorzystywane do zabezpieczenia ryzyka wzrostu LIBOR. Na przykład, jeśli firma wyemituje obligację o zmiennej stopie procentowej, aby skorzystać z krótkoterminowego spadku stóp procentowych, naraża się na większe wypłaty, jeśli stopy procentowe zaczną rosnąć i nadal będą to robić. W tym momencie spłacaliby więcej spłat odsetek od pożyczki (obligacji) niż się spodziewali. Jeśli stopy procentowe gwałtownie wzrosną, może to oznaczać dla nich katastrofę. Zakup opcji ograniczenia stopy procentowej, którą muszą zapłacić, uchroniłby ich przed tą katastrofą.
W tym scenariuszu nabywca opcji może zdecydować się na dłuższy okres (jeden lub więcej lat) ochrony. Aby to osiągnąć, nabywca opcji może połączyć kilka kapletów w szeregu, aby stworzyć „limit”, aby zarządzać zobowiązaniami długoterminowymi. (Termin „kaplet” oznacza krótszy czas trwania kapsla. Czas trwania kapleta wynosi zwykle tylko 90 dni).
Jeśli kupujący kupi kaplet, zostanie zapłacony, jeśli LIBOR wzrośnie powyżej ceny wykonania; nic nie otrzymaliby, gdyby stopa LIBOR spadła poniżej ich ceny wykonania, więc stanowi ona zabezpieczenie przed rosnącymi gniewami. Inwestorzy określają termin wygaśnięcia kapitału, aby zbiegał się on z przyszłą wypłatą odsetek.
Zabezpieczanie stóp procentowych
Ponieważ kaplety są opcjami połączeń w stylu europejskim, co oznacza, że można je wykorzystać tylko po wygaśnięciu, więc mogą z nich korzystać także handlowcy. Handlowcy, którzy chcą czerpać zyski z wyższych stóp procentowych w przypadku wydarzeń krótkoterminowych, mają mniejsze szanse na skorzystanie z opcji przeciwko nim.
Kapitały i limity są wykorzystywane przez inwestorów w celu zabezpieczenia się przed ryzykiem związanym ze zmiennymi stopami procentowymi. Wyobraź sobie inwestora, który ma pożyczkę o zmiennej stopie procentowej, która wzrośnie lub spadnie wraz z LIBOR. Załóżmy, że LIBOR wynosi obecnie 6% i martwi się, że stopy wzrosną, zanim następna wypłata odsetek nastąpi w ciągu 90 dni. Aby zabezpieczyć się przed tym ryzykiem, może kupić kaplet ze stopą wykonania 6% i datą wygaśnięcia w dniu wypłaty odsetek. Jeśli LIBOR wzrośnie, wartość opcji kaplet również wzrośnie. Jeśli LIBOR spadnie, kapleta może stać się bezwartościowa.
Wartość kapleta jest obliczana jako:
Max ((stopa LIBOR - stopa kapitalizacji) lub 0) x kwota główna x (liczba dni do terminu zapadalności / 360)
Jeśli LIBOR wzrośnie do 7% w dniu wypłaty odsetek, a inwestor płaci odsetki kwartalne w wysokości 1 000 000 USD, wówczas kapitał wypłaci 2 500 USD. Możesz zobaczyć, jak ustalono tę wypłatę w następującym obliczeniu:
= (.07 -.06) x 1 000 000 $ x (90/360) = 2 500 $
Jeśli inwestor musi zabezpieczyć długoterminowe zobowiązanie z kilkoma terminami płatności odsetek, wówczas kilka „kapitałów” można połączyć w „kapitał”. Załóżmy na przykład, że inwestor ma dwuletnią pożyczkę z oprocentowanymi, kwartalnymi płatnościami. Może kupić dwuletni limit na podstawie trzymiesięcznej stawki LIBOR. Inwestycja składa się z siedmiu kapitałów, a każda z nich obejmuje trzy miesiące. Cena limitu jest sumą ceny każdego z siedmiu kapletów.
