Akcje banków już gwałtownie spadły w stosunku do swoich rekordowych szczytów, częściowo ze względu na negatywny wpływ marży zysku na odwrócenie gołębiej polityki przez Rezerwę Federalną. Potem nastąpiła ostatnia eskalacja wojny handlowej między USA i Chinami, która grozi osłabieniem globalnego wzrostu gospodarczego, a tym samym popyt na kredyty dla przedsiębiorstw, co jeszcze bardziej obniża zapasy banków.
„Akcje bankowe są generalnie sposobem, w jaki inwestorzy wyrażają swoją opinię na temat kondycji gospodarki”, jak powiedział RJ Wall, dyrektor handlu akcjami w firmie bankowości inwestycyjnej Keefe, Bruyette & Woods, The Wall Street Journal. „W tym roku mieliśmy całkiem spory wzrost akcji, ale teraz, gdy pojawiły się napięcia, wszyscy martwią się globalnym wzrostem i tym, jak wpłynie to na wszystkie banki” - dodał. Poniższa tabela pokazuje, jak daleko spadły akcje największych sześciu banków amerykańskich, a także powszechnie obserwowany indeks akcji banków KBW.
Akcje dużych banków nadal notowane są poniżej rekordowych poziomów
(14 maja 2019 Close vs. 52-tygodniowy maksimum)
- Bank of America Corp. (BAC), -10, 3% Citigroup Inc. (C), -13, 3% Goldman Sachs Group Inc. (GS), -19, 9% JPMorgan Chase & Co. (JPM), -7, 5% Morgan Stanley (MS)), -20, 6% Wells Fargo & Co. (WFC), -21, 9% KBW Nasdaq Bank Index (KBW), -13, 5% KBW Regional Banking Index (KRX), -17, 8% S & P 500 Index (SPX), -4, 1%
Znaczenie dla inwestorów
Biorąc pod uwagę fakt, że przychody i zyski banków mają pozytywną korelację z poziomem stóp procentowych, ogłoszenie przez Fed, że planuje wstrzymać się z podwyżkami stóp procentowych, już negatywnie wpłynęło na ich przyszłe zyski. W szczególności, ponieważ banki mają tendencję do pozyskiwania środków po krótkoterminowych stopach procentowych, spłacanych z depozytów i długów krótkoterminowych, przy pożyczaniu głównie według długoterminowych stóp procentowych, ogólnie płaska krzywa dochodowości, która występuje w obecnym otoczeniu makro, jest kolejnym negatywnym dla zysków bankowych.
Rentowność 10-letniej amerykańskiej obligacji skarbowej, kluczowej stopy referencyjnej, według której ustalane są ceny szerokiej gamy kredytów dla przedsiębiorstw i konsumentów, spadła poniżej 2, 4% podczas handlu śróddziennego w poniedziałek, 13 maja 2019 r., Po raz pierwszy od Marzec, donosi dziennik. Rentowność 10-letniej T-Note zamknęła się 14 maja na poziomie 2, 414%.
Do ponurej perspektywy zysków banków należy wznowić konflikt handlowy między USA a Chinami, który ma wpływ na niższy wzrost PKB, a tym samym na zmniejszenie popytu na kredyty. Wraz ze spowolnieniem działalności gospodarczej rośnie zapotrzebowanie na finansowanie działalności, co zmniejsza zarówno wielkość sprzedaży, jak i cenę kluczowego produktu banków - pożyczek.
„Banki są kluczowymi elementami naszej gospodarki, tak bardzo, że jeśli nie mają się dobrze, hamują rynek i całą gospodarkę”, jak Ed Cofrancesco, CEO International Assets Advisory LLC, Orlando, Firma maklerska z siedzibą w Florydzie, powiedziała dziennikowi w innym raporcie.
Patrząc w przyszłość
Siłą równoważącą jest długoterminowe zobowiązanie Fed do wycofania ogromnego bilansu obligacji zgromadzonych zgodnie z polityką luzowania ilościowego (QE), zainicjowane w celu zwalczania Wielkiej recesji w latach 2007-09 i powstrzymania kryzysu finansowego w 2008 roku. te obligacje dojrzewają bez reinwestowania wpływów, Fed wycofuje płynność z rynku obligacji, wywierając pewną presję na stopy procentowe w tym procesie. Jednak choć niektóre niedźwiedzie rynku obligacji przewidywały, że to odwrócenie polityki spowodowałoby gwałtowny wzrost stóp procentowych, nie stało się to jeszcze.
