Spis treści
- Wartość wewnętrzna
- Wartość zewnętrzna
- Dolna linia
Opcje to umowy, które dają nabywcom opcji prawo do zakupu lub sprzedaży papieru wartościowego po określonej cenie w określonym dniu lub wcześniej. Cena opcji, zwana premią, składa się z wielu zmiennych. Inwestorzy opcji muszą być świadomi tych zmiennych, aby mogli podjąć świadomą decyzję, kiedy handlować opcją.
Przy zakupie kontraktu opcyjnego największą siłą napędową wyników jest ruch cen akcji. Kupujący kupujący potrzebuje, aby akcje wzrosły, podczas gdy kupujący kupujący potrzebuje, aby spadły. Ale cena opcji to coś więcej! Przyjrzyjmy się bliżej, dlaczego opcja kosztuje, co robi i dlaczego zmienia się wartość opcji.
Kluczowe dania na wynos
- Ceny opcji, zwane składkami, składają się z sumy ich wartości wewnętrznej i zewnętrznej. Wartość wewnętrzna to kwota pieniędzy otrzymanych natychmiast, jeśli opcja zostanie zrealizowana, a instrument bazowy sprzedany po cenach rynkowych - jest obliczany jako bieżąca cena bazowa pomniejszoną o cenę wykonania. Zewnętrzna wartość opcji to wartość, która przewyższa premię opcji powyżej jej wewnętrznej wartości - składa się z elementu probabilistycznego, na który wpływ ma przede wszystkim czas wygaśnięcia i zmienność. Opcje pieniężne mają zarówno wartość wewnętrzną, jak i zewnętrzną elementy, podczas gdy opcje out-of-the-money mają jedynie wartość zewnętrzną.
Wartość wewnętrzna
Premia za opcję składa się z dwóch części: wartości wewnętrznej i wartości zewnętrznej (czasami nazywanej wartością czasową opcji).
Wartość wewnętrzna jest to, ile premii składa się z różnicy cen między bieżącą ceną akcji a ceną wykonania. Załóżmy na przykład, że posiadasz opcję kupna akcji, która obecnie kosztuje 49 USD za akcję. Cena wykonania opcji wynosi 45 USD, a premia za opcje wynosi 5 USD. Ponieważ wartość akcji jest obecnie o 4 USD wyższa niż cena ostrzeżenia, 4 USD z 5 USD premii składa się z wartości wewnętrznej, co oznacza, że pozostały dolar musi składać się z wartości zewnętrznej.
Możemy również dowiedzieć się, ile potrzebujemy, aby akcje się przesunęły, aby zyskać, dodając cenę premii do ceny wykonania: 5 USD + 45 USD = 50 USD. Nasz próg rentowności wynosi 50 USD, co oznacza, że zapasy muszą wzrosnąć powyżej 50 USD, zanim będziemy mogli czerpać zyski (bez prowizji).
Mówi się, że opcje o wartości wewnętrznej znajdują się w pieniądzu (ITM), a o opcjach o wartości wewnętrznej nie ma pieniędzy (OTM).
Opcje o większej wartości zewnętrznej są mniej wrażliwe na zmiany cen akcji, podczas gdy opcje o dużej wartości wewnętrznej są bardziej zsynchronizowane z ceną akcji. Wrażliwość opcji na ruch akcji bazowej nazywa się deltą. Delta 1, 0 mówi inwestorom, że opcja prawdopodobnie przeniesie dolara za dolara wraz z akcją, a delta 0, 6 oznacza, że opcja przeniesie około 60 centów za każdego dolara, który porusza akcje.
Delta dla putów jest reprezentowana jako liczba ujemna, co pokazuje odwrotną zależność puta w porównaniu do ruchu akcji. Put z deltą -0, 4 powinien podnieść wartość 40 centów, jeśli akcje spadną o 1 USD.
Wartość zewnętrzna
Wartość zewnętrzna jest często określana jako wartość czasu, ale jest to tylko częściowo poprawne. Składa się również z implikowanej zmienności, która zmienia się wraz ze zmianami popytu na opcje. Istnieją również wpływy stóp procentowych i dywidend z akcji.
Wartość czasowa to część premii powyżej wartości wewnętrznej, którą nabywca opcji płaci za przywilej posiadania kontraktu przez określony czas. Z czasem wartość czasu maleje wraz ze zbliżaniem się daty wygaśnięcia opcji - im dalej data wygaśnięcia, tym więcej premii za czas zapłaci nabywca opcji. Im bliżej wygaśnięcia umowy, tym szybciej topnieje wartość czasu.
Wartość czasu mierzona jest grecką literą theta. Nabywcy opcji muszą mieć szczególnie wydajny czas na rynku, ponieważ theta zjada premię. Częstym błędem, jaki popełniają inwestorzy, jest umożliwienie rentownego handlu wystarczająco długiego siedzenia, aby theta znacznie obniżyło zyski.
Na przykład inwestor może kupić opcję za 1 USD i zobaczyć, jak wzrośnie do 5 USD. Z 5 $ premii tylko 4 $ jest wartością wewnętrzną. Jeśli cena akcji nie wzrośnie, premia opcji będzie powoli spadać do 4 USD po wygaśnięciu. Przed zakupem opcji należy ustalić jasną strategię wyjścia.
Implikowana zmienność, znana również jako vega, może zawyżać premię opcyjną, jeśli inwestorzy oczekują zmienności. Wysoka zmienność zwiększa szansę, że akcje przekroczą cenę wykonania, więc inwestorzy opcji będą żądać wyższej ceny za sprzedawane opcje.
Dlatego znane zdarzenia, takie jak zarobki, są często mniej opłacalne dla nabywców opcji, niż pierwotnie przewidywano. Chociaż może nastąpić duży ruch na giełdzie, ceny opcji są zwykle dość wysokie przed takimi zdarzeniami, które równoważą potencjalne zyski.
Z drugiej strony, gdy akcje są bardzo spokojne, ceny opcji zwykle spadają, przez co można je stosunkowo tanio kupić. Chociaż, chyba że zmienność ponownie się nie zwiększy, opcja pozostanie tania, pozostawiając niewiele miejsca na zysk.
Dolna linia
Opcje mogą być przydatne do zabezpieczenia ryzyka lub spekulacji, ponieważ dają ci prawo, a nie obowiązek, do kupna / sprzedaży papieru wartościowego po określonej cenie. Premia opcyjna zależy od wartości wewnętrznej i zewnętrznej. Wartość wewnętrzna to wartość opcji, podczas gdy wartość zewnętrzna ma więcej składników. Przed podjęciem handlu opcjami, rozważ zmienne w grze, przygotuj plan wejścia i plan wyjścia. (W celu zapoznania się z tym tematem zobacz „Zrozumienie, w jaki sposób dywidendy wpływają na ceny opcji”)
