Co to jest odwrócony spread?
Odwrócony spread to sytuacja, w której różnica rentowności między długoterminowym instrumentem finansowym a instrumentem krótkoterminowym jest ujemna. Ten spread oblicza się, odejmując dłuższy okres od krótszego okresu. W efekcie instrument krótkoterminowy daje wyższą stopę zwrotu niż instrument długoterminowy. Jest to w przeciwieństwie do normalnego rynku, na którym instrumenty długoterminowe powinny przynosić wyższe zwroty, aby zrekompensować czas.
Zrozumienie odwróconego spreadu
Odwrócony spread jest uważany za nietypowy scenariusz, a także zjawisko, które zdaniem większości inwestorów byłoby niepożądane. Inwestorzy zakładają, że instrumenty krótkoterminowe będą miały niższą rentowność. Z kolei inwestorzy oczekują wyższej rentowności, jeśli ich pieniądze będą wiązane przez dłuższy czas. Ta wyższa wydajność jest uważana za wypłatę, którą inwestor otrzymuje w zamian za początkowe przeznaczenie zasobów na ten dłuższy okres.
Rozpiętość, która zmienia się w odwróconym kierunku, może czasem oznaczać czerwoną flagę, która świadczy o spadku zaufania inwestorów do perspektyw krótkoterminowych. Inwestorzy w tym nastroju poczują się bardziej komfortowo z perspektywą instrumentów długoterminowych. W tym środowisku inwestorzy mogą mniej pragnąć inwestowania w krótkoterminowe papiery wartościowe, a emitenci muszą zaoferować wyższą rentowność, aby przyciągnąć inwestorów i zmotywować ich do przezwyciężenia obecnego niepokoju. W przeciwnym razie wielu inwestorów wybrałoby po prostu obligacje długoterminowe.
Określanie odwróconego spreadu
Łatwo jest ustalić spread rentowności między dwoma instrumentami finansowymi, a następnie ustalić, czy jest to spread odwrócony. Różnicę spreadu obliczyłbyś, stosując proste odejmowanie, biorąc pod uwagę wydajność dwóch zaangażowanych instrumentów.
Na przykład na rynku obligacji, gdyby trzyletnia obligacja rządowa przyniosła 5 procent, a 30-letnia obligacja rządowa przyniosła 3%, różnica między tymi rentownościami zostałaby odwrócona o 2 procent, którą oblicza się, odejmując 3 procent od 5 procent. Przyczyny tej sytuacji mogą być różne i mogą obejmować takie rzeczy, jak zmiany popytu i podaży każdego instrumentu oraz ogólne warunki ekonomiczne w tym czasie.
Rentowność obligacji skarbowych jest często najbardziej oczywista, najłatwiejsza do śledzenia i porównania. Możesz bardzo szybko porównać rentowności banknotów na krótszym końcu spektrum zapadalności, na przykład obligacje z okresem jednego miesiąca, sześciu miesięcy lub roku, z obligacjami o dłuższym okresie obowiązywania, takim jak obligacje 10-letnie.