Analitycy Goldman Sachs oczekują, że gołębia polityka Fedu może ostatecznie doprowadzić do stopniowego wzrostu inflacji, faworyzując akcje o wysokiej marży z „siłą cenową”. W dzisiejszym oświadczeniu politycznym Fed stwierdził, że spodziewa się 2% inflacji w indeksach głównych i bazowych w ciągu najbliższych 2 lat, zgodnie z celami. Według ostatniego raportu grupy badawczej firmy inwestycyjnej koszyk akcji, który odnotował wyniki znacznie powyżej średniej w ubiegłym roku, jest jeszcze lepiej przygotowany do osiągania lepszych wyników w nadchodzącym okresie. Analitycy dodają, że ta grupa wysokomarżowych akcji jest szczególnie dobrze przygotowana do działania w 2019 r., Ponieważ rosnące koszty materiałów, koszty pracy i spowolnienie wzrostu gospodarczego mają wpływ na zyski przedsiębiorstw w tym roku i podczas spowolnienia gospodarczego.
„Rosnąca presja na marżę spowodowała, że akcje osiągają lepsze wyniki cenowe” - napisał Goldman. „Nasz ekran zapasów o wysokich i stabilnych marżach brutto przewyższył w ubiegłym roku zapasy energii o niskiej cenie o 20 punktów procentowych”.
Goldman sprawdził akcje o wysokich i stabilnych marżach, co sugeruje wysoką siłę wyceny. W skład koszyka wchodzą Penumbra Inc. (PEN), Amgen Inc. (AMGN), Monolithic Power Systems Inc. (MPWR), National Instruments Corp. (NATI), Citrix Systems Inc. (CTXS), VMWare Inc. (VMW), Eli Lilly & Co. (LLY), Expedia Group Inc. (EXPE) i Xilinx Inc. (XLNX). To część druga z dwóch artykułów Investopedia dotyczących tego konkretnego raportu badawczego Goldman z 15 marca 2019 r.
9 zapasów z ceną
- Penumbra Inc. (PEN); 66% Amgen (AMGN); 81% Monolithic Power Systems Inc. (MPWR); 54% National Instruments Corp. (NATI); 74% Citrix Systems Inc. (CTXS); 83% VMWare Inc. (VMW); 85% Eli Lilly & Co. (LLY); 75% Expedia Group Inc. (EXPE); 74% Xilinx Inc. (XLNX); 69%
Rosnące koszty nakładów narażają firmy na ryzyko
Goldman Sachs zwraca uwagę, że marże zysków korporacji - ostatnio na rekordowych poziomach - są już pod rosnącą presją cenową.
„W ostatnich miesiącach marże zysku uległy znacznym ujemnym korektom, co spowodowało spadek szacunkowych kapitałów własnych EPS” - napisał Goldman. „Nawet przy obecnym stanowisku polityki Fed, podniesienie cen na tyle, aby zrównoważyć rosnące koszty produkcji, stanowi wyzwanie dla korporacji amerykańskich”.
Wraz ze wzrostem presji na marżę rynek akcji zaczyna teraz nagradzać firmy dostępną mocą cenową, aby utrzymać swoje zyski. Inne, które są mniej zdolne do przenoszenia kosztów, albo poprzez wyższe ceny, albo akceptując niższe marże zysku, zaczynają tracić przychylność inwestorów i nadal będą to robić, według Goldmana.
„Dynamika lepszych wyników spółek o wysokiej sile cenowej przyspieszyła w tym roku, być może zwiększona przez rosnące prawdopodobieństwo przełomu Fedu na korzyść wyższej inflacji i ryzyka, jakie taka zmiana spowodowałaby dla marż zysków przedsiębiorstw”, czytamy w raporcie.
Ten ruch w kierunku faworyzowania akcji o wysokiej cenie doprowadził Goldman do wyboru akcji o wysokiej marży, aby pokonać swoją listę akcji o niskiej cenie o 17 punktów procentowych (+ 13% vs. -4%) od czasu opublikowania listy przez firmę w maju 2018 r. Analitycy zauważają, że ostatni trend jest zgodny z historycznym wzorcem w okresach presji marży zysku. Od co najmniej 1985 r. Akcje o wyższej sile cenowej zwykle osiągały lepsze wyniki, gdy rynek zauważył rychły spadek marży zysku przedsiębiorstw. Z drugiej strony, w okresach rosnących marż zysku, takich jak do 2012 r. Do 2017 r., Inwestorzy usunęli premię za niedobór przypisaną silnym cenowo firmom energetycznym i akcje o bardziej cyklicznych marżach zysku osiągających lepsze wyniki, zgodnie z raportem Goldmana.
Firma działająca w chmurze
Udziały dostawcy oprogramowania VMware już znacząco pokonały szerszy rynek w 2019 r., Wzrost o 33, 7% rok do roku (YTD) i 47, 4% w ciągu 12 miesięcy, w porównaniu do 12, 4% i 3, 9% zwrotu S&P 500 w tych samych okresach. Średnia pięcioletnia marża VMware wynosi aż 85%, w porównaniu do średniej marży Russell 1000 wynoszącej 35% w tym okresie i mediany koszyka wynoszącej 56%.
W ubiegłym miesiącu firma technologiczna opublikowała wyniki za IV kwartał, w których przychody wzrosły o 16% w ciągu ostatniego roku, osiągając 2, 59 miliarda. Zysk na akcję wyniósł 1, 87 USD za kwartał, przekraczając również szacunkowe EPS na 1, 68 USD.
Patrząc w przyszłość
Podczas gdy firmy te mogą nadal rosnąć, gdy inwestorzy oklaskują firmy bardziej zdolne do walki z wyższymi kosztami, poważne pogorszenie koniunktury prawdopodobnie wpłynęłoby na wiele z tych firm. Biorąc pod uwagę, że lista jest neutralna dla poszczególnych sektorów, wszelkie przeciwności związane z branżą mogą również zmniejszać udziały.
