Jaka jest różnica w rozłożeniu jakości?
Różnica spreadu jakości (QSD) służy do obliczenia różnicy między rynkowymi stopami procentowymi, które obie strony potencjalnie mogą zawrzeć zamianę stóp procentowych są w stanie osiągnąć. QSD to miara, za pomocą której firmy mogą mierzyć ryzyko niewywiązania się kontrahenta z zamiany stóp procentowych.
Podstawy różnicowania jakości
Różnica spreadu jakości jest miarą stosowaną w analizie zamiany stóp procentowych. Z tego narzędzia korzystają firmy o różnej zdolności kredytowej. Wykorzystują różnicę spreadu jakości do oceny ryzyka niewykonania zobowiązania. Kiedy QSD jest dodatnia, uznaje się, że zamiana przyniesie korzyści obu zaangażowanym stronom.
Różnica między spreadami jakości jest różnicą między dwoma spreadami jakości. Można go obliczyć w następujący sposób:
- QSD = Różnica w oprocentowaniu zadłużenia o stałej stopie procentowej - Różnica w oprocentowaniu zadłużenia o zmiennej stopie procentowej
Różnica zadłużenia o stałej stopie procentowej jest zwykle większa niż długu o zmiennej stopie procentowej.
Inwestorzy obligacji mogą wykorzystać spread jakości, aby zdecydować, czy wyższe dochody są warte dodatkowego ryzyka.
Swapy stóp procentowych
Transakcje zamiany stóp procentowych polegają na handlu na instytucjonalnych giełdach rynkowych lub w drodze bezpośrednich umów między kontrahentami. Pozwalają jednemu podmiotowi na zamianę ryzyka kredytowego na inny przy użyciu różnych rodzajów instrumentów kredytowych.
Typowa zamiana stóp procentowych obejmuje stopę stałą i zmienną. Firma, która chce zabezpieczyć się przed płaceniem wyższych stóp procentowych za obligacje o zmiennym oprocentowaniu w środowisku o rosnącej stopie procentowej, zamieniłaby dług o zmiennej stopie procentowej na dług o stałej stopie procentowej. Kontrahent ma odmienne zdanie na temat rynku i uważa, że jego zdaniem stopy spadną, dlatego chce, aby dług o zmiennym oprocentowaniu spłacił swoje zobowiązania i uzyskał zysk.
Na przykład bank może zamienić swoje zadłużenie na obligacje o zmiennym oprocentowaniu obecnie na 6% na zadłużenie o stałym oprocentowaniu w wysokości 6%. Firmy mogą dopasowywać zadłużenie o różnych terminach zapadalności w zależności od długości kontraktu swap. Każda firma wyraża zgodę na zamianę za pomocą instrumentów, które wydała.
Zrozumienie spreadów jakości
Spread jakościowy stanowi miarę jakości kredytowej dla obu stron zaangażowanych w zamianę stóp procentowych. Różnicę jakości oblicza się, odejmując stopę rynkową zakontraktowaną przez stawkę dostępną dla kontrahenta w przypadku instrumentów o podobnych stopach procentowych.
Kluczowe dania na wynos
- Różnica spreadu jakości to różnica między rynkowymi stopami procentowymi osiągniętymi przez dwie strony, które dokonują zamiany stóp procentowych. QSD jest stosowany przez firmy o różnej zdolności kredytowej. QSD jest obliczany przez odjęcie umownej stopy rynkowej od stopy dostępnej dla kontrahenta strona na instrumentach o podobnej stopie procentowej.
Przykład rzeczywistego mechanizmu różnicowania jakości
Oto przykład działania różnic w rozkładzie jakości. Firma A, zamiana długu o zmiennej stopie procentowej, otrzyma stałą stopę procentową. Firma B, zmieniając swoje zadłużenie o stałej stopie procentowej, otrzyma zmienną stopę procentową. Różnica spreadów jakości zwykle nie jest obliczana na podstawie stawek używanych instrumentów. Zdolność kredytowa obu firm jest inna.
Jeśli przedsiębiorstwo A (o ratingu AAA) korzysta z dwuletniego zadłużenia o zmiennej stopie procentowej na poziomie 6%, a przedsiębiorstwo B (o ratingu BBB) stosuje pięcioletnie zadłużenie o stałym oprocentowaniu na poziomie 6%, wówczas różnica w rozłożeniu jakości będzie musiała obliczane na podstawie stawek w stosunku do stawek rynkowych.
6% stawka przedsiębiorstwa A na dwuletni dług o zmiennej stopie procentowej jest porównywalna ze stopą 7% uzyskaną dla przedsiębiorstwa B na dwuletnim długu o zmiennej stopie procentowej, więc ten spread jakości wynosi 1%. W przypadku pięcioletniego zadłużenia o stałej stopie procentowej firma A płaci 4%, podczas gdy firma B płaci 6%, więc różnica jakości wynosi 2%. Kluczem jest zastosowanie podobnych produktów do obliczania marży jakości w celu porównania wskaźników podobnych problemów.
W powyższym przykładzie byłoby to 2% minus 1%, co daje QSD 1%. Pamiętaj, że dodatnia różnica spreadów jakości wskazuje, że zamiana leży w interesie obu stron, ponieważ istnieje korzystne ryzyko niewykonania zobowiązania. Gdyby spółka z oceną AAA miała znacznie wyższą stopę procentową w stosunku do spółki o niższej jakości kredytowej, spowodowałoby to ujemną różnicę spreadu jakości. Prawdopodobnie spowodowałoby to, że firma o wyższej ocenie szukałaby odpowiednika o wyższej ocenie.
