Ponieważ globalny dług rośnie szybko, wielu inwestorów obawia się powtórki kryzysu finansowego z lat 2008-2009, kiedy nastąpi nieunikniony kryzys kredytowy. Ostatni raport wiodącej agencji ratingowej Standard & Poor's (S&P) dostrzega zwiększone ryzyko, ale wskazuje, że obawy mogą być przesadzone.
„Zadłużenie globalne jest dziś z pewnością wyższe i bardziej ryzykowne niż dziesięć lat temu, a gospodarstwa domowe, korporacje i rządy zwiększają zadłużenie. Chociaż kolejne spowolnienie kredytowe może być nieuniknione, nie wierzymy, że będzie tak złe, jak w 2008 r. Światowy kryzys finansowy 2009 ”. według Terry'ego Chana, analityka kredytowego S&P Global Ratings, cytowanego przez CNBC. Poniższa tabela podsumowuje cztery powody, dla których S&P uważa, że następny kryzys może być mniej dotkliwy niż poprzedni.
Cztery powody, dla których kolejny kryzys finansowy będzie mniej dotkliwy
- Bieżący wzrost zadłużenia głównie w wyniku pożyczek rządowych Duże zaufanie inwestorów do zadłużenia w twardej walucie z krajów rozwiniętych gospodarstwa domowe są ostrożne, zwiększając zadłużenie o zaledwie 7% w ciągu 10 lat Wysoki poziom finansowania wewnętrznego ogranicza globalne ryzyko związane z zadłużeniem chińskich przedsiębiorstw
Znaczenie dla inwestorów
Łączne zadłużenie na świecie wyniosło w czerwcu 2018 r. 178 bilionów dolarów, w tym pożyczki rządowe, korporacyjne i gospodarstwa domowe, raporty S&P. Stanowi to wzrost o 50% w porównaniu do 10 lat wcześniej, w czerwcu 2008 r. Jednak dług jako procent światowego PKB spadł z 203% do 231%, co oznacza, że ogólny wskaźnik dźwigni dla gospodarki światowej wzrósł tylko o 15 %
Ogólnoświatowy dług publiczny wyniósł 62, 4 bln USD w czerwcu 2018 r., Co oznacza wzrost o 77% w ciągu 10 lat. Stany Zjednoczone przodują z 19, 5 bln USD, co oznacza wzrost o 117%. Z 62, 4 bilionów dolarów, 29, 0 bilionów dolarów pochodzi z innych krajów rozwiniętych, 6, 2 bln dolarów z Chin, a pozostałe 7, 6 bln dolarów z innych krajów rynków wschodzących.
„Pomimo wyższej dźwigni ryzyko zarażenia jest zmniejszone przez duże zaufanie inwestorów do długu w twardej walucie głównego rządu Zachodu. Wysoki wskaźnik finansowania krajowego chińskiego długu korporacyjnego zmniejsza również ryzyko zarażenia, ponieważ uważamy, że chiński rząd ma środki i motywy aby zapobiec powszechnym ustawieniom domyślnym ”, zauważa raport.
Niesfinansowe zadłużenie przedsiębiorstw gwałtownie wzrosło w Chinach, ponad pięć razy w ciągu ostatnich 10 lat, z 4, 0 bln USD do 20, 3 bln USD. Chiny stanowią obecnie 29% światowego niefinansowego zadłużenia przedsiębiorstw i przyczyniły się do 68% światowego wzrostu w ciągu ostatniej dekady.
Jednoznacznie pozytywny rozwój dotyczy zadłużenia gospodarstw domowych w USA i zadłużenia gospodarstw domowych w strefie euro, odpowiednio o zaledwie 7% i prawie o 2% w ciągu ostatniej dekady. Jednak w Chinach zadłużenie gospodarstw domowych wzrosło z 0, 8 bln USD do 6, 6 bln USD, o 716%, co stanowi 72% światowego wzrostu.
„Chociaż uważamy, że ryzyko zarażenia jest niższe niż w latach 2008-2009, ryzyko jest podwyższone. Ze względu na wyjątkowo niskie stopy procentowe w ostatniej dekadzie nastąpiła migracja przepływów inwestorów do spekulacyjnych i nietradycyjnych produktów o stałym dochodzie. Rynki te mają tendencję aby być mniej płynnym i bardziej niestabilnym, i może przejąć kontrolę w przypadku szoku finansowego lub paniki ”, ostrzega S&P. Kluczowym motorem kryzysu w latach 2008-2009 było załamanie złożonych papierów wartościowych, które stały się znane jako toksyczne aktywa.
Patrząc w przyszłość
Nawet jeśli S&P ma rację, a kolejny kryzys finansowy nie jest tak zły jak poprzedni, nadal będzie to prawdopodobnie przełomowe doświadczenie o szerokim negatywnym wpływie na inwestorów i opinię publiczną.
