Co to są kabriolety?
Zamienne są papiery wartościowe, zwykle obligacje lub akcje uprzywilejowane, które można przekształcić w akcje zwykłe. Zamienne są najczęściej kojarzone z obligacjami zamiennymi, które umożliwiają posiadaczom obligacji konwersję pozycji wierzyciela na pozycję posiadacza akcji po ustalonej cenie. Inne zamienne papiery wartościowe mogą obejmować banknoty i akcje uprzywilejowane, które mogą posiadać wiele różnych cech.
Jak działają kabriolety
Kabriolety są idealne dla inwestorów wymagających większego potencjału do aprecjacji niż obligacje i wyższych dochodów niż oferta akcji zwykłych. Na przykład obligacje zamienne zwykle oferują niższy kupon niż obligacja standardowa. Jednak opcjonalność zamiany obligacji na akcje zwykłe zwiększa wartość dla posiadacza obligacji.
Istnieją trzy główne rodzaje inwestycji: dług, kapitał własny i niektóre hybrydowe formy tych dwóch. Zamienne papiery wartościowe należą do kategorii hybrydowej, ponieważ mają cechy przepływów pieniężnych zarówno obligacji, jak i akcji.
Podobnie jak inne obligacje, obligacje zamienne są uważane za dług. W zamian za wykorzystanie funduszy inwestorskich firma zgadza się zapłacić inwestorowi ustaloną stopę procentową zwaną stopą kuponową. W przeciwieństwie do innych obligacji, obligacje zamienne dają również posiadaczowi prawo do zamiany obligacji na akcje.
Inwestorzy lubią kabriolety, ponieważ oferują ochronę przed dużymi stratami, ale jednocześnie tracą wartość. Większość obligacji zamiennych jest na żądanie, co oznacza, że firma może zmusić inwestorów do konwersji. W tym przypadku potencjał wzrostowy kabrioletów nie jest nieograniczony.
Współczynnik konwersji
Stopień, w jakim inwestorzy mogą zamieniać obligacje na akcje - to znaczy liczbę akcji, jaką inwestor otrzymuje za każdą obligację - określa wskaźnik zwany kursem konwersji. Kurs wymiany może być stały lub zmieniać się w czasie w zależności od warunków oferty. Współczynnik konwersji wynoszący 30 oznacza, że za każde 1000 USD wartości nominalnej zamiennego obligatariusza podlegającego konwersji otrzymuje ona 30 akcji. Nie zawsze opłaca się przekształcać obligacje w akcje. Inwestorzy mogą ustalić cenę progową, dzieląc cenę sprzedaży obligacji przez kurs rozmowy.
Przykładowa kalkulacja zamienna
W tym przykładzie obligacja zamienna ma wartość nominalną 1000 USD i cenę sprzedaży 800 USD. Akcje tej spółki sprzedają się za 40 USD. Cena akcji, po której funkcja zamiany staje się opłacalna, jest obliczana poprzez podzielenie 800 USD przez 30, czyli współczynnik konwersji. Odpowiedź to 26, 67 USD, czyli znacznie mniej niż 40 USD. Inwestor może w tym momencie zdecydować się na konwersję i odebranie zysku. Jeżeli obligacja nigdy nie staje się rentowna, jej posiadacz otrzymuje określoną stopę procentową obligacji.
