Co to jest cylinder?
W finansach „cylinder” jest terminem używanym do opisania transakcji lub serii transakcji, które nie wymagają żadnych początkowych ani bieżących inwestycji gotówkowych. Termin ten jest najczęściej używany w transakcjach na instrumentach pochodnych, takich jak rynek Forex lub opcje.
Kluczowe dania na wynos
- Cylinder jest rodzajem transakcji finansowej, w której inwestor nie wpłaca żadnych początkowych środków pieniężnych. Cylindry są często kojarzone z transakcjami obejmującymi produkty pochodne, takie jak opcje. Chociaż transakcje cylindryczne nie wymagają gotówki z góry, inwestor faktycznie płaci za pozycję przez przyjmowanie ryzyka finansowego. W związku z tym transakcje cylindryczne nie są inwestycjami pozbawionymi ryzyka.
Zrozumienie cylindrów
Pochodne instrumenty finansowe to mechanizm, za pomocą którego dwie lub więcej stron może przeprowadzać transakcje, w których wymieniają ryzyko finansowe związane z różnymi rodzajami aktywów. Krytycznie transakcje na instrumentach pochodnych nie wymagają, aby żadna ze stron posiadała lub obejmowała przedmiotowe aktywa bazowe.
Na przykład jednym z największych ryzyk finansowych, na jakie narażeni są inwestorzy, jest ryzyko wahań kursów walut. Firmy i osoby fizyczne są w znacznym stopniu narażone na ryzyko walutowe w postaci zapasów, depozytów bankowych i aktywów finansowych denominowanych w różnych walutach. Podmioty te mogą zabezpieczyć się przed tym ryzykiem, stosując produkty pochodne, takie jak futures i kontrakty forward. Handlowcy mogą również spekulować na temat ruchów walut za pomocą tych samych instrumentów.
Wiele z tych transakcji nie wymaga od uczestników wymiany gotówki w momencie rozpoczęcia umowy. Zamiast tego wartość kontraktu będzie się zmieniać w zależności od zmieniającej się wartości aktywów bazowych, a strony będą wymieniać gotówkę na koniec umowy w oparciu o zmianę wartości tych aktywów.
W innych przypadkach składki będą wypłacane w momencie rozpoczęcia umowy, chociaż płatności te są niewielkie w porównaniu z całkowitą wartością umowy. Na przykład, kupując opcję kupna, inwestor zapłaci premię sprzedającemu opcję. Jednak premia ta jest na ogół niewielka w porównaniu do wartości aktywów bazowych reprezentowanych przez opcję.
Z powodu tych czynników przedsiębiorczy przedsiębiorca może złożyć inwestycję lub serię inwestycji, w których nie jest wymagany początkowy wydatek kapitału, i w których zyski z każdej inwestycji są stale reinwestowane w kolejne transakcje. Oczywiście strategia ta może się nie powieść, a niepowodzenie strategii może ostatecznie być dość kosztowne.
Przykład cylindra w świecie rzeczywistym
Emma jest inwestorem opcji, który chce zbudować handel cylindryczny obejmujący akcje XYZ Corporation, która obecnie kosztuje 20 USD za akcję.
Aby to osiągnąć, zaczyna od sprzedaży opcji sprzedaży akcji XYZ. Opcja sprzedaży ma cenę wykonania 10 USD i wygasa za rok. Oznacza to, że w przyszłym roku posiadacz opcji ma prawo sprzedać Emmie 100 akcji XYZ za 10 USD za akcję. Oczywiście posiadacz opcji skorzystałby z tego prawa tylko wtedy, gdy cena rynkowa XYZ spadnie poniżej 10 USD. W zamian za zobowiązanie się wobec posiadacza opcji Emma otrzymuje premię w wysokości 5 USD.
Mając tę premię w ręce, kolejnym krokiem Emmy jest zakup opcji kupna akcji XYZ. Wybrana przez nią opcja ma cenę wykonania 30 USD i datę wygaśnięcia za rok w przyszłości. Jeśli cena akcji XYZ wzrośnie powyżej 30 USD, Emma może skorzystać ze swojej opcji, kupując akcje po cenie wykonania 30 USD i sprzedając je po wyższej cenie rynkowej, uzyskując w ten sposób zysk. W zamian za to prawo Emma wypłaca premię w wysokości 5 USD na rzecz sprzedającego opcję. Ponieważ Emma otrzymała już 5 USD za wcześniejszą sprzedaż opcji sprzedaży, jej inwestycja gotówkowa netto wynosi 0 USD.
Jeśli spojrzymy wstecz na transakcje Emmy, zobaczymy, że zorganizowała transakcję cylindryczną bez ponoszenia z góry kosztów. Ma teraz pozycję pochodną w akcjach XYZ, którą uzyskała bez wydawania gotówki.
Należy jednak zauważyć, że tylko dlatego, że pozycja nie wymagała gotówki z góry, nie oznacza to, że Emma osiąga zysk wolny od ryzyka. Zamiast tego faktycznie wydarzyło się, że Emma „zapłaciła” za pozycję XYZ, akceptując ryzyko finansowe. W szczególności przyjęła na siebie odpowiedzialność za sprzedaż akcji XYZ ze stratą, jeżeli ich cena spadnie poniżej 10 USD za akcję. W zamian uzyskała prawo do zakupu akcji XYZ z zyskiem, jeśli ich cena wzrośnie powyżej 30 USD.
Najwyraźniej inwestor przyjąłby tę pozycję tylko wtedy, gdy uważa, że akcje XYZ prawdopodobnie wzrosną powyżej 30 USD niż spadną poniżej 10 USD w horyzoncie czasowym inwestycji. Innymi słowy, Emma obejmie tę pozycję tylko wtedy, gdy będzie uparta na akcjach XYZ.
