Pomimo zawodów ręcznych na Wall Street dotyczących spowolnienia zysków korporacyjnych, Goldman Sachs twierdzi, że zarobki są zdrowsze niż się wydaje - a nawet mogą się zmienić w drugiej połowie roku. „Inwestorzy wyrazili zaniepokojenie prawdopodobieństwem„ recesji zarobków ”w 2019 r.” - mówi Goldman. „Są trzy powody, dla których jesteśmy mniej zaniepokojeni niż wielu inwestorów potencjalną recesją zarobków”.
Co to oznacza dla inwestorów
Po pierwsze, Goldman oczekuje, że słaby wzrost zysków będzie krótkotrwały i powinien poprawić się w czwartym kwartale 2019 r. Po drugie, korekty zysków, które napędzają ceny akcji, spadły i rynek wycenia już spowolnienie zysków. Po trzecie, Goldman uważa, że konsensusowe szacunki wzrostu zysków o 4% w tym roku częściowo ukrywają podstawową siłę sprzedaży S&P 500, zysków przed opodatkowaniem, a także mediany zysków. Goldman prognozuje wzrost zysków o 7% dla mediany firmy S&P 500 i wzrost przychodów o 5% w 2019 roku. Firma przedstawiła swoje argumenty w najnowszym amerykańskim cotygodniowym raporcie Kickstart.
3 powody do optymizmu co do zarobków
· Zyski wzrosły w drugiej połowie
· Korekty zysków spadły
· Konsensusowe szacunki pomijają siłę sprzedaży, zyski przed opodatkowaniem
Źródło: Goldman Sachs
Widok Goldmana
Wielu inwestorów sceptycznie odnosi się do prognoz, że zyski wzrosną o 9% w czwartym kwartale tego roku, po wzroście tylko o 1% w pierwszych trzech kwartałach. Ale Goldman mówi, że kluczowe siły będą wspierać ten skok zysków w późnym roku. „Nasz model sugeruje oczekiwaną ścieżkę wzrostu PKB w USA, cen ropy i ważonego w handlu dolara amerykańskiego będzie wspierać odbicie EPS w czwartym kwartale 2019 r.” - mówi Goldman
Firma twierdzi również, że silniejszy niż oczekiwano sezon zysków w czwartym kwartale stawia korporacyjną Amerykę na wyższym poziomie wzrostu zysku w 2019 roku. Po pierwsze, wyniki czwartego kwartału przekroczyły niskie oczekiwania i wsparły 18% odbicie cen akcji w USA od czasu Grudzień po spadku o 20%. Ponadto mediana firmy, która przekroczyła oczekiwania, osiągnęła lepsze wyniki niż S&P 500 następnego dnia po raportowaniu od 2009 roku. Zyski S&P 500 wzrosły o 14% w czwartym kwartale i o 22% w ciągu roku, co oznacza największy wzrost od 2010 r. Goldman.
Patrząc w przyszłość
Pozytywna opinia Goldmana ma wiele ostrzeżeń na 2019 r. Mówi, że wzrost płac, niższe marże i szersze trendy makroekonomiczne mogą doprowadzić do wzrostu wzrostu zarobków do zaledwie 3%, co jest w zasadzie przypadkiem firmy. Ale generalnie optymistyczny pogląd Goldmana jest sprzeczny z innymi obserwatorami rynku, w tym niedźwiedziami z Morgan Stanley, którzy prognozują recesję zarobków, ilustrując intensywną debatę na Wall Street o kierunku rynku akcji. Biorąc pod uwagę, że zarobki są głównym czynnikiem wpływającym na ceny akcji, zdolność inwestorów do decydowania, który pogląd jest właściwy, może decydować o tym, ile zyskują na późnym etapie hossy.
