Co to jest zamiana zerowej inflacji (ZCIS)?
Swap inflacyjny o zerowym kuponie jest rodzajem instrumentu pochodnego, w którym płatność według stopy nominalnej według stałej stopy procentowej jest wymieniana na płatność według stopy inflacji. Jest to wymiana przepływów pieniężnych, która pozwala inwestorom zmniejszyć lub zwiększyć ekspozycję na zmiany siły nabywczej pieniądza. Swap inflacyjny z zerowym kuponem jest również znany jako progowy swap inflacyjny.
Kluczowe dania na wynos
- W swapie inflacyjnym o zerowym kuponie, który jest podstawowym rodzajem pochodnej inflacji, strumień dochodu powiązany ze stopą inflacji jest wymieniany na strumień dochodów o stałej stopie procentowej. strumienie są wypłacane jako jedna płatność ryczałtowa, gdy swap osiąga termin zapadalności i znany jest poziom inflacji, zamiast okresowej wymiany płatności. Wraz ze wzrostem inflacji nabywca inflacji otrzymuje więcej od sprzedawcy inflacji niż to, co zapłacił, ale jeśli inflacja spada, nabywca inflacji otrzymuje od sprzedawcy inflacji mniej niż to, co zapłacił.
Zrozumienie zamiany zerowej inflacji kuponu (ZCIS)
W swapie inflacyjnym o zerowym kuponie, który jest podstawowym rodzajem pochodnej inflacji, strumień dochodów powiązany ze stopą inflacji jest wymieniany na strumień dochodów o stałej stopie procentowej. Zabezpieczenie z kuponem zerowym nie dokonuje okresowych spłat odsetek w trakcie trwania inwestycji. Zamiast tego ryczałt jest wypłacany posiadaczowi papieru wartościowego w dniu zapadalności.
Podobnie w przypadku swapu inflacyjnego o zerowym kuponie oba strumienie dochodów są wypłacane jako jedna ryczałtowa płatność, kiedy swap osiąga termin zapadalności i znany jest poziom inflacji, zamiast okresowej wymiany płatności. Wypłata w terminie zapadalności zależy od stopy inflacji realizowanej w danym okresie czasu, mierzonej wskaźnikiem inflacji. W efekcie swap inflacyjny z zerowym kuponem jest umową dwustronną służącą do zabezpieczenia się przed inflacją.
W ramach swapu inflacyjnego o zerowym kuponie odbiorca inflacji lub nabywca płaci ustaloną z góry stałą stopę, aw zamian otrzymuje płatność powiązaną z inflacją od płatnika inflacji lub sprzedawcy. Strona kontraktu, która płaci stałą stopę, jest określana jako część stała, natomiast drugim końcem kontraktu pochodnego jest część inflacyjna. Stała stopa nazywa się stopą swapu rentowności.
Płatności z obu nóg odzwierciedlają różnicę między oczekiwaną a faktyczną inflacją. Jeżeli faktyczna inflacja przekracza oczekiwaną inflację, wynikający z tego dodatni zwrot na rzecz nabywcy jest uważany za zysk kapitałowy. Wraz ze wzrostem inflacji nabywca zarabia więcej; jeśli inflacja spadnie, kupujący zarabia mniej. Podczas gdy płatność jest zwykle wymieniana na koniec okresu swapu, kupujący może zdecydować się sprzedać swap na rynku pozagiełdowym (OTC) przed terminem zapadalności.
Nabywca inflacji płaci stałą kwotę, zwaną stałą częścią. To jest:
Naprawiono Noga = A *
Sprzedawca inflacji płaci kwotę wynikającą ze zmiany wskaźnika inflacji, znanego jako etap inflacji. To jest:
Noga inflacji = A *
gdzie:
A = referencyjne pojęcie zamiany
r = stawka stała
t = liczba lat
I E = wskaźnik inflacji na koniec (termin zapadalności)
I S = wskaźnik inflacji na dzień rozpoczęcia
Przykład zamiany inflacji o zerowym kuponie (ZCIS)
Na przykład, zakładając, że dwie strony zawrą pięcioletni swap inflacyjny o zerowym kuponie z hipotetyczną kwotą 100 milionów USD, stałą stopą 2, 4% oraz uzgodnionym wskaźnikiem inflacji, takim jak CPI, na poziomie 2, 0%, gdy uzgodniona zostanie zamiana. W momencie zapadalności CPI wynosi 2, 5%.
Naprawiono Noga = 100 000 000 $ *
= 100 000 000 $ *
= 12 589, 990, 68 USD
Noga inflacji = 100 000 000 $ *
= 100 000 000 $ *
= 25 000 000, 00 USD
Ponieważ skumulowana inflacja wzrosła powyżej 2, 4%, nabywca inflacji zyskał, inaczej zyskałby sprzedawca inflacji.
Waluta swapu określa indeks cen, który służy do obliczania stopy inflacji. Na przykład swap denominowany w dolarach amerykańskich byłby oparty na wskaźniku cen konsumpcyjnych (CPI), wskaźniku inflacji, który mierzy zmiany cen w koszyku towarów i usług w Stanach Zjednoczonych. Swap denominowany w funtach brytyjskich zwykle opierałby się na brytyjskim indeksie cen detalicznych (RPI).
Jak każdy kontrakt dłużny, swap inflacyjny zero kuponu podlega ryzyku niewykonania zobowiązania przez którąkolwiek ze stron z powodu przejściowych problemów z płynnością lub poważniejszych problemów strukturalnych, takich jak niewypłacalność. W celu ograniczenia tego ryzyka obie strony mogą uzgodnić ustanowienie zabezpieczenia należnej kwoty.
Innymi instrumentami finansowymi, które można wykorzystać do zabezpieczenia się przed ryzykiem inflacyjnym, są swapy inflacji realnej dochodu, swapy inflacji indeksu cen, papiery wartościowe chronione przed inflacją Skarbu Państwa, papiery wartościowe powiązane z inflacją w gminach i przedsiębiorstwach, certyfikaty depozytowe powiązane z inflacją oraz powiązane z inflacją obligacje oszczędnościowe.
