Jak twierdzi Jim Paulsen, główny strateg inwestycyjny w Leuthold Group, podczas gdy wielu inwestorów drży z powodu wyprzedaży w październiku, może to być dobra wiadomość dla hossy. Na zamknięcie 23 października indeks S&P 500 (SPX) spadł o 6, 8% w stosunku do najwyższego poziomu w historii oraz o 5, 9% w porównaniu do poprzedniego miesiąca. CNBC zauważa, że październik jest jak dotąd najgorszym miesiącem od prawie trzech lat dla S&P 500. Paulsen powiedział CNBC: „Domyślam się, że dokonamy większej korekty niż dotychczas. Myślę, że dobry kontrola nastrojów, podobnie jak 15% korekta, może być tylko przepustką do rozszerzenia hossy ”.
„Myślę, że dobra kontrola nastrojów, jak 15-procentowa korekta, może być tylko przepustką do rozszerzenia tego hossy”. —Jim Paulsen, The Leuthold Group
Znaczenie dla inwestorów
Paulsen uważa, że korekta, zwykle definiowana jako spadek rynku o 10% lub więcej, jest konieczna, aby przywrócić wycenę akcji do takich podstaw, jak rosnące stopy procentowe, maksymalne zyski przedsiębiorstw i rosnący dowód na to, że wzrost gospodarczy jest na granicy wzrostu spowolnienie. S&P 500 ustanowił rekordowy rekord w wysokości 2, 940, 91 w handlu śróddziennym 21 września. 10% korekta z tego rekordu spowodowałaby spadek indeksu do 2647, poziom ostatnio widziany 4 maja. Korekta 15% przyniosłaby go do 2500, gdzie ostatni był 27 września 2017 r.
Jak Paulsen opracował dla CNBC: „Myślę, że potrzebujemy niższej wyceny, aby utrzymać inne środowisko, jeśli ożywienie będzie kontynuowane. Nie sądzę, że poradzimy sobie z tym środowiskiem przy 20-krotnym spadku zysków, prawdopodobnie około 15 do 16 razy więcej niż zarobki końcowe, a my jesteśmy na to sposób ”. CNBC wskazuje, że S&P 500 ma obecnie wskaźnik P / E około 19-krotny dochód końcowy, podczas gdy sektor technologii i dyskrecjonalni konsumenci handlują obecnie ponad 20-krotnym dochodem końcowym.
Tymczasem Morgan Stanley uważa również, że wyceny akcji muszą spaść, szczególnie wśród akcji uznaniowych technologicznych i konsumenckich, a także ogólnie dla akcji wzrostowych. Opierają swoją analizę na fakcie, że premia za ryzyko kapitałowe lub różnica między stopą zwrotu z akcji a rentownością 10-letniej amerykańskiej obligacji skarbowej pozostaje zbyt niska jak na historyczne standardy. Rezultatem ich analizy jest pesymistyczna perspektywa, w której S&P 500 ma ograniczony potencjał zysków w najbliższej przyszłości. W przeciwieństwie do pesymizmu Morgana Stanleya i ostrożnego optymizmu Jima Paulsena, respondenci na najnowszą iterację ankiety Barron za duże pieniądze są wyraźnie uparty, jak podsumowano poniżej.
- Hossa potrwa do 2019 r., Przekraczając 10-letni znak w marcu 2019 r. S&P 500 osiągnie 3078 do połowy 2019 r., O 12, 3% więcej niż 23 października. S&P 500 osiągnie 3166 do końca 2019, wzrost o 15, 5% w porównaniu z 23 października. 56% respondentów jest uparty w amerykańskich akcjach do czerwca 2019 r.
Ankieta Big Money jest przeprowadzana przez Barron dwa razy w roku, a ostatnie badanie zostało przeprowadzone od 21 września do 8 października, uzyskując odpowiedzi od 162 profesjonalnych menedżerów inwestycyjnych z całego kraju. Podczas gdy ankieta została przeprowadzona przed ostatnim slajdem rynkowym, większość respondentów uważa, że korekta byłaby normalnym i zdrowym rozwojem. Tymczasem 60% respondentów uważa, że amerykański PKB wzrośnie o 3% lub więcej w ciągu najbliższych 12 miesięcy, a 42% wskazuje, że amerykańskie akcje są najbardziej atrakcyjną klasą aktywów, w porównaniu z 24% w ostatnim sondażu opublikowanym w kwietniu.
Patrząc w przyszłość
„Prawdopodobnie nadszedł czas na bardziej defensywne”, powiedział Paulsen CNBC, zalecając inwestorom zwrócenie się do sektorów bezpieczeństwa, takich jak usługi komunalne, artykuły konsumpcyjne i REIT. Zauważył również, że akcje defensywne już stały się liderami rynku, dodając: „Myślę, że sugeruje to, że wzrost gospodarczy zwolni bardziej niż Wall Street jest na to gotowy”. Po latach stosunkowo stałych zysków inwestorzy mogą być psychologicznie nieprzygotowani na duże wyprzedaże, co może skutkować nieprzemyślanym, spanikowanym podejmowaniem decyzji, które może zaostrzyć zawirowania na rynku.
