Co to jest szeroka podstawa?
Szeroką podstawę stanowi warunek występujący na rynku kontraktów terminowych, w którym cena spotowa towaru jest stosunkowo daleka od jego ceny. Jest to przeciwieństwo wąskiej podstawy, w której ceny spot i futures są bardzo blisko siebie.
To normalne, że istnieją pewne różnice między cenami spotowymi i przyszłymi, z powodu czynników takich jak koszty transportu i przechowywania, stopy procentowe i niepewna pogoda. Jednak luka ta zwykle zbiega się w miarę zbliżania się daty wygaśnięcia kontraktu futures.
Kluczowe dania na wynos
- Szeroka podstawa jest warunkiem, że ceny spot i ceny kontraktów futures są daleko od siebie. Jest to przeciwieństwo wąskiej podstawy, w której obie są blisko siebie. Podstawa nieuchronnie zmniejsza się w miarę zbliżania się daty wygaśnięcia kontraktu futures; wszelkie istniejące luki stworzyłyby okazje do zysków z arbitrażu.
Zrozumienie szerokich podstaw
Ostatecznie szeroka podstawa wskazuje na niedopasowanie podaży i popytu. Jeśli podaż krótkoterminowa jest stosunkowo niska, z powodu czynników takich jak wyjątkowo zła pogoda, ceny spot wzrosną w stosunku do cen kontraktów futures. Jeśli z drugiej strony podaż krótkoterminowa jest stosunkowo wysoka, na przykład w przypadku niezwykle dużych zbiorów, wówczas ceny spot mogą spaść w stosunku do cen kontraktów futures.
Każda z tych sytuacji stanowiłaby podstawę do szerokiej podstawy, gdzie „podstawa” to po prostu cena dostawy natychmiastowej minus cena kontraktu futures. Luka ta powinna stopniowo zanikać, gdy kontrakty futures zbliżają się do końca, ponieważ w przeciwnym razie inwestorzy mogliby po prostu skorzystać z możliwości arbitrażu między cenami kasowymi a cenami kontraktów futures.
Kiedy podstawa zmniejsza się z liczby ujemnej, takiej jak - 1 USD, do mniejszej liczby ujemnej, takiej jak -0, 50 USD, zmiana ta jest znana jako podstawa wzmacniająca. Z drugiej strony, gdy podstawa zmniejsza się z większej liczby dodatniej na mniejszą liczbę dodatnią, jest to znane jako podstawa osłabienia.
Sprawność rynku
Ogólnie rzecz biorąc, wąska podstawa jest zgodna z bardzo płynnym i wydajnym rynkiem, podczas gdy szeroka podstawa jest powiązana ze stosunkowo niepłynnymi i nieefektywnymi. To powiedziawszy, pewne różnice między cenami spot i futures są normalne i oczekiwane.
Przykład szerokiego świata w świecie rzeczywistym
Załóżmy, że jesteś handlowcem kontraktów terminowych na surowce, który jest zainteresowany rynkiem ropy. Zwracamy uwagę, że cena kontraktów terminowych na ropę naftową, która za dwa miesiące od dziś osiąga 52, 42 USD, w porównaniu z obecną ceną spot 522, 41 USD. W tym scenariuszu zauważasz, że podstawa między tymi dwiema cenami jest bardzo mała, tylko - 0, 01 USD (cena spotowa 52, 41 USD minus cena kontraktów terminowych 52, 42 USD). Ta bardzo wąska podstawa ma sens, biorąc pod uwagę, że do wygaśnięcia umowy są tylko dwa miesiące.
Patrząc dalej w przyszłość, zaczynasz jednak znaleźć kontrakty na szeroką skalę. Na przykład ta sama umowa dostawy za dziewięć miesięcy ma cenę futures 50, 99 USD. Ten stosunkowo szeroki spread 1, 42 USD może wynikać z wielu różnych czynników. Na przykład handlowcy mogą oczekiwać spadku cen ropy w wyniku zwiększonej podaży lub obniżonego wzrostu gospodarczego. Bez względu na przyczynę podstawa prawie na pewno zmniejszy się w miarę zbliżania się terminu umowy.
