Inwestor „The Big Short” Michael Burry, który z powodzeniem obstawiał CDO subprime przed kryzysem finansowym, mówi teraz, że inny trend sygnalizuje krach finansowy, według szczegółowego raportu Bloomberga.
Inwestor, którego historia została nagrodzona Oscarem i najlepiej sprzedającą się książką, nadzoruje obecnie około 340 milionów dolarów w Scion Asset Management z Cupertino w Kalifornii. Jednym z głównych problemów budzących niepokój Burry'ego w obecnym otoczeniu jest powódź pieniędzy przenoszonych do pasywnych funduszy indeksowych, posiadających aktywa o wartości około 4, 3 bln USD. Burry twierdzi, że popularność pasywnych strategii inwestycyjnych może doprowadzić do podobnego wydarzenia, jak ogromna bańka sprzed 2008 r., Która była wynikiem krachu zepsutych papierów wartościowych zwanych zabezpieczonymi zobowiązaniami dłużnymi (CDO).
Inwestycje pasywne „zniekształcające” ceny akcji i obligacji
Chociaż przejście inwestorów na pełną skalę do funduszy pasywnych i funduszy ETF jest postrzegane jako mniej ryzykowne niż lokowanie środków w aktywnie zarządzane fundusze, Burry twierdzi, że wpływy funduszy indeksowych zniekształcają obecnie ceny akcji i obligacji, które mają śledzić. Przypomina, jak gwałtowny wzrost zakupów CDO zniekształcił kredyty hipoteczne subprime poprzedzające ostatnią poważną krach na rynku.
„Inwestycje pasywne usunęły odkrycie cen z rynków akcji” - powiedział. „Proste tezy i modele, które wprowadzają ludzi w sektory, czynniki, indeksy lub fundusze ETF i fundusze powielające naśladujące te strategie - nie wymagają analizy poziomu bezpieczeństwa wymaganej do prawdziwego odkrycia ceny”.
Tak jak fundusze zostały szybko wycofane z systemu ponad dziesięć lat temu, inwestorzy oczekują dużych odpływów z pasywnego inwestowania, ale nie zaproponowali ram czasowych. Jest jednak pewien, że „będzie brzydka”.
„Jest to bardzo podobne do bańki w CDO zabezpieczonych aktywami syntetycznymi przed wielkim kryzysem finansowym, ponieważ ustalanie cen na tym rynku nie było dokonywane przez fundamentalną analizę poziomu bezpieczeństwa, ale przez ogromne przepływy kapitału oparte na modelach ryzyka zatwierdzonych przez Nobla okazało się to nieprawdą - dodał Burry.
Dzieje się tak, ponieważ pasywne fundusze inwestycyjne niemal dogoniły fundusze zarządzane przez aktywne fundusze akcyjne na amerykańskim rynku akcji, na dzień 30 kwietnia na poziomie 4, 305 bilionów dolarów, w porównaniu do 4, 311 USD na kwarc. „Trend inwestowania w tanie fundusze nabrał tempa”, wyjaśnia analityk Morningstar, Kevin McDevitt.
Co dalej?
„Jak większość baniek, im dłużej trwa, tym gorsza będzie katastrofa” - powiedział Burry w Bloomberg w szczegółowym wywiadzie.
Zaleca inwestorom przyjrzenie się akcjom o małej kapitalizacji, ponieważ zazwyczaj są one niedostatecznie reprezentowane w funduszach pasywnych. W szczególności lubi technologie i firmy produkujące komponenty technologiczne, co wskazuje, że jest „wielkim zwolennikiem ciągłego rozwoju oraz technologii zdalnych i wirtualnych”.
