Co to jest średni ważony kupon (WAC)?
Średni ważony kupon (WAC) to średnie ważone stopy procentowe puli hipotek, które stanowią podstawę zabezpieczenia zabezpieczonego hipoteką (MBS) w momencie emisji papierów wartościowych. Obecny WAC zabezpieczonego hipoteką może różnić się od pierwotnego WAC, ponieważ kredyty hipoteczne spłacane są z różną prędkością.
Kluczowe dania na wynos
- Akronim WAC oznacza średni ważony kupon, który jest średnim oprocentowaniem brutto bazowych hipotek w zabezpieczonym hipoteką zabezpieczeniu. WAC reprezentuje stawki brutto w momencie wydania hipoteki. Jest to ważne narzędzie wartości względnej w MBS zarządzanie portfelem i analiza. WAC na temat zabezpieczenia zabezpieczonego hipoteką jest informacją wykorzystywaną przez analityków do oszacowania właściwości tego zabezpieczenia przedpłaconej.
Zrozumienie średniego ważonego kuponu (WAC)
Banki zwykle sprzedają duży procent nowo powstałych hipotek na wtórnym rynku hipotecznym inwestorom, takim jak fundusze emerytalne, fundusze hedgingowe, banki inwestycyjne itp. Inwestorzy ci sekurytyzują te hipoteki w zbywalne papiery wartościowe, które można handlować na otwartych rynkach, tworząc zabezpieczenie zabezpieczone hipoteką.
W efekcie zabezpieczenie zabezpieczone hipoteką (MBS) to zabezpieczenie zabezpieczone inkasą lub pulą hipotek.
Posiadacze MBS otrzymują odsetki lub płatności kuponowe, które są obliczane jako średnia ważona bazowego kuponu kredytów hipotecznych zabezpieczających MBS.
Specjalne uwagi: Obliczanie WAC
Średni ważony kupon (WAC) oblicza się, biorąc brutto stóp procentowych należnych od bazowych hipotek MBS i ważąc je zgodnie z procentem zabezpieczenia reprezentowanego przez każdą hipotekę. WAC reprezentuje średnią stopę procentową różnych pul hipotecznych o różnych stopach procentowych. W obliczeniu średniej ważonej saldo główne każdego kredytu hipotecznego stanowi czynnik korygujący.
Innymi słowy, średnia hipotek jest mierzona zgodnie z ich wagą w zabezpieczonym hipoteką zabezpieczeniu. Aby obliczyć WAC, stawkę kuponową każdej hipoteki lub MBS mnoży się przez jej pozostałe saldo kapitału. Wynik uzyskany z każdego zabezpieczenia jest sumowany, a suma jest dzielona przez pozostałe saldo.
Innym sposobem obliczenia średniego ważonego kuponu jest pobranie wag każdej puli kredytów hipotecznych, pomnożenie ich odpowiednich stawek kuponów i dodanie wyniku w celu uzyskania WAC.
Załóżmy na przykład, że MBS składa się z trzech różnych pul hipotecznych z głównym saldem w wysokości 11 milionów USD. Pierwsza transza hipoteczna składa się z hipotek o wartości 4 mln USD, które dają 7, 5%. Druga pula ma saldo kredytów hipotecznych w wysokości 5 milionów USD według stawki 5%. Trzecia pula ma kredyty hipoteczne o wartości 2 mln USD ze stopą 3, 8%. Przy użyciu pierwszej metody opisanej powyżej:
WAC = / 11 milionów USD
WAC = (300 000 USD + 250 000 USD + 76 000 USD) / 11 milionów USD
WAC = 626 000 USD / 11 milionów USD = 5, 69%
Alternatywnie, WAC można obliczyć, oceniając najpierw wagę każdej z transz hipotecznych:
Waga puli 1: 4 miliony USD / 11 milionów USD = 36, 36%
Waga puli 2: 5 milionów USD / 11 milionów USD = 45, 45%
Waga puli 3: 2 miliony USD / 11 milionów USD = 18, 18%
Suma wag wynosi 100%. WAC oblicza się zatem jako:
WAC = (36, 36 x 0, 075) + (45, 45 x 0, 05) + (18, 18 x 0, 038)
WAC = 2, 727 + 2, 2725 + 0, 6908 = 5, 69%
Ponieważ różni posiadacze kredytów hipotecznych spłacają kredyty hipoteczne według różnych stawek i różnych umów najmu, średnia ważona stopa kuponowa może się zmieniać w trakcie życia MBS.
