Spis treści
- Buffett: Krótka historia
- Filozofia Buffetta
- Metodologia Buffetta
- 1. Wyniki firmy
- 2. Dług firmy
- 3. Marginesy zysków
- 4. Czy firma jest publiczna?
- 5. Reliance towarowe
- 6. Czy to jest tanie?
- Dolna linia
Kto nie słyszał o Warrenie Buffecie - jednym z najbogatszych ludzi na świecie, konsekwentnie zajmującym wysokie miejsce na liście miliarderów Forbesa? Jego wartość netto wynosiła 82 miliardy dolarów od połowy 2019 r. Buffett jest znany jako biznesmen i filantrop. Ale prawdopodobnie najbardziej znany jest jako jeden z najbardziej udanych inwestorów na świecie. Dlatego nic dziwnego, że strategia inwestycyjna Warrena Buffetta osiągnęła mityczne rozmiary. Bufet jest zgodny z kilkoma ważnymi zasadami i filozofią inwestycyjną, która jest szeroko stosowana na całym świecie. Więc jakie są sekrety jego sukcesu? Czytaj dalej, aby dowiedzieć się więcej o strategii Buffetta i tym, jak udało mu się zgromadzić fortunę z jego inwestycji.
Kluczowe dania na wynos
- Buffett podąża za szkołą inwestowania wartości Benjamina Grahama, która szuka papierów wartościowych, których ceny są nieuzasadnione niskie w oparciu o ich wewnętrzną wartość. Zamiast skupiać się na podaży i popycie na rynku akcji, Buffett patrzy na spółki jako całość. Niektóre czynniki Buffett bierze pod uwagę wyniki firmy, zadłużenie firmy i marże. Inne względy dla inwestorów wartościowych, takich jak Buffett, obejmują to, czy firmy są publiczne, jak bardzo są zależne od towarów i jak są tanie.
Buffett: Krótka historia
Warren Buffett urodził się w Omaha w 1930 r. Zainteresował się światem biznesu i inwestował w młodym wieku, w tym na giełdzie. Buffet rozpoczął edukację w Wharton School na University of Pennsylvania, po czym wrócił na studia na University of Nebraska, gdzie uzyskał licencjat z zarządzania przedsiębiorstwem. Buffett później poszedł do Columbia Business School, gdzie uzyskał stopień naukowy z ekonomii.
Buffett rozpoczął karierę jako sprzedawca inwestycyjny na początku lat 50. XX wieku, ale w 1956 r. Założył partnerstwo Buffett. Niecałe 10 lat później, w 1965 r., Kontrolował Berkshire Hathaway. W czerwcu 2006 r. Buffett ogłosił, że zamierza przekazać całą fortunę na cele charytatywne. Następnie, w 2010 roku, Buffett i Bill Gates ogłosili, że utworzyli kampanię The Giving Pledge, aby zachęcić inne zamożne osoby do kontynuowania działalności filantropijnej.
W 2012 r. Buffett ogłosił, że zdiagnozowano u niego raka prostaty. Od tego czasu pomyślnie zakończył leczenie. Ostatnio Buffett rozpoczął współpracę z Jeffem Bezosem i Jamie Dimonem w celu opracowania nowej firmy opieki zdrowotnej skoncentrowanej na ochronie zdrowia pracowników. Cała trójka skontaktowała się z doktorem Brigham i kobietą Atulem Gawande, aby pełnić funkcję dyrektora generalnego (CEO).
Warren Buffett: InvestoTrivia część 3
Filozofia Buffetta
Buffett podąża za szkołą inwestowania wartości Benjamina Grahama. Inwestorzy wartości szukają papierów wartościowych, których ceny są nieuzasadnione niskie w oparciu o ich wartość wewnętrzną. Nie ma powszechnie akceptowanego sposobu określania wewnętrznej wartości, ale najczęściej szacuje się go, analizując podstawy firmy. Podobnie jak łowcy okazji, inwestor wartości poszukuje akcji, które są uważane za niedoszacowane przez rynek, lub akcji, które są cenne, ale nie są rozpoznawane przez większość innych nabywców.
Buffett przenosi to podejście do inwestowania w wartości na inny poziom. Wielu inwestorów wartościowych nie popiera skutecznej hipotezy rynkowej (EMH). Teoria ta sugeruje, że akcje zawsze są wyceniane według ich wartości godziwej, co utrudnia inwestorom kupowanie akcji, które są niedowartościowane lub sprzedawanie ich po zawyżonych cenach. Ufają, że rynek w końcu zacznie faworyzować zapasy wysokiej jakości, które przez pewien czas były niedowartościowane.
Inwestorzy tacy jak Buffett ufają, że rynek ostatecznie faworyzuje akcje wysokiej jakości, które przez pewien czas były niedowartościowane.
Buffett nie przejmuje się jednak zawiłościami podaży i popytu na giełdzie. W rzeczywistości wcale nie interesuje go działalność giełdy. Taka jest implikacja tego słynnego cytatu: „W krótkim okresie rynek jest konkursem popularności. W długim okresie jest to maszyna ważąca”.
Patrzy na każdą firmę jako całość, więc wybiera akcje wyłącznie na podstawie ich ogólnego potencjału jako firmy. Utrzymując te akcje jako długoterminową grę, Buffett nie dąży do zysków kapitałowych, ale jest właścicielem wysokiej jakości spółek, które są w stanie generować zyski. Kiedy Buffett inwestuje w firmę, nie przejmuje się tym, czy rynek w końcu uzna jej wartość. Martwi go, jak dobrze ta firma może zarabiać pieniądze jako firma.
Metodologia Buffetta
Warren Buffett znajduje niską cenę, zadając sobie kilka pytań, oceniając związek między poziomem doskonałości akcji a jej ceną. Pamiętaj, że nie są to jedyne rzeczy, które analizuje, ale krótkie podsumowanie tego, czego szuka w swoim podejściu inwestycyjnym.
1. Wyniki firmy
Czasami zwrot z kapitału (ROE) jest określany jako zwrot z inwestycji akcjonariusza. Ujawnia tempo, w jakim akcjonariusze zarabiają na swoich akcjach. Buffett zawsze patrzy na ROE, aby sprawdzić, czy firma osiąga dobre wyniki w porównaniu do innych firm z tej samej branży. ROE oblicza się w następujący sposób:
ROE = dochód netto ÷ kapitał własny akcjonariusza
Spojrzenie na ROE w ostatnim roku nie wystarczy. Inwestor powinien sprawdzić ROE z ostatnich pięciu do 10 lat, aby przeanalizować wyniki historyczne.
2. Dług firmy
Wskaźnik zadłużenia do kapitału własnego (D / E) to kolejna kluczowa cecha, którą Buffett rozważa uważnie. Buffett woli widzieć niewielką kwotę długu, aby wzrost zysków był generowany z kapitału własnego, a nie z pożyczonych pieniędzy. Współczynnik D / E oblicza się w następujący sposób:
Wskaźnik zadłużenia do kapitału własnego = zobowiązania ogółem ÷ kapitał własny
Wskaźnik ten pokazuje proporcję kapitału własnego i zadłużenia, które firma wykorzystuje do finansowania swoich aktywów, a im wyższy wskaźnik, tym więcej długu - a nie kapitału - finansuje firma. Wysoki poziom zadłużenia w porównaniu do kapitału własnego może powodować niestabilne zyski i duże koszty odsetkowe. Aby przeprowadzić bardziej rygorystyczny test, inwestorzy czasami stosują wyłącznie powyższe zadłużenie długoterminowe zamiast zobowiązań ogółem.
3. Marginesy zysków
Rentowność firmy zależy nie tylko od dobrej marży zysku, ale także od konsekwentnego jej zwiększania. Marża ta jest obliczana poprzez podzielenie dochodu netto przez sprzedaż netto. Aby dobrze wskazać historyczne marże zysku, inwestorzy powinni spojrzeć wstecz co najmniej pięć lat. Wysoka marża oznacza, że firma dobrze wykonuje swoją działalność, ale wzrost marży oznacza, że kierownictwo było niezwykle wydajne i skutecznie kontrolowało wydatki.
4. Czy firma jest publiczna?
Buffett zazwyczaj bierze pod uwagę tylko firmy, które istnieją od co najmniej 10 lat. W rezultacie większość firm technologicznych, które w ciągu ostatniej dekady miały swoje pierwsze oferty publiczne (IPO), nie dostałaby się do radaru Buffetta. Powiedział, że nie rozumie mechaniki wielu współczesnych firm technologicznych i inwestuje tylko w biznes, który w pełni rozumie. Inwestowanie w wartości wymaga zidentyfikowania firm, które przetrwały próbę czasu, ale obecnie są niedoszacowane.
Nigdy nie lekceważ wartości historycznych wyników. Pokazuje to zdolność (lub niezdolność) firmy do zwiększenia wartości dla akcjonariuszy. Należy jednak pamiętać, że wcześniejsze wyniki akcji nie gwarantują przyszłych wyników. Zadaniem inwestora wartościowego jest określenie, jak dobrze firma może sobie radzić, tak jak w przeszłości. Ustalenie tego jest z natury trudne. Ale najwyraźniej Buffett jest w tym bardzo dobry.
Należy pamiętać o spółkach publicznych, że Komisja Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) wymaga regularnego składania sprawozdań finansowych. Dokumenty te mogą pomóc w analizie ważnych danych firmy - w tym bieżących i przeszłych wyników - abyś mógł podejmować ważne decyzje inwestycyjne.
5. Reliance towarowe
Możesz początkowo myśleć o tym pytaniu jako radykalnym podejściu do zawężenia firmy. Buffett uważa jednak to pytanie za ważne. Ma tendencję do unikania (ale nie zawsze) firm, których produkty są nie do odróżnienia od produktów konkurencji i tych, które polegają wyłącznie na towarach takich jak ropa naftowa i gaz. Jeśli firma nie oferuje niczego innego niż inna firma z tej samej branży, Buffett niewiele widzi, co ją wyróżnia. Jakakolwiek cecha, która jest trudna do odtworzenia, to to, co Buffett nazywa fosą gospodarczą firmy lub przewagą konkurencyjną. Im szersza fosa, tym trudniej jest konkurentowi zdobyć udział w rynku.
6. Czy to jest tanie?
To jest kicker. Znalezienie firm, które spełniają pozostałe pięć kryteriów, to jedno, ale ustalenie, czy są niedowartościowane, jest najtrudniejszą częścią inwestowania w wartość. I to jest najważniejsza umiejętność Buffetta.
Aby to sprawdzić, inwestor musi określić wewnętrzną wartość firmy poprzez analizę szeregu podstawowych zasad biznesowych, w tym zysków, przychodów i aktywów. A wartość wewnętrzna firmy jest zwykle wyższa (i bardziej skomplikowana) niż wartość likwidacyjna, co byłoby warte firmy, gdyby dziś została rozbita i sprzedana. Wartość likwidacyjna nie obejmuje wartości niematerialnych, takich jak wartość marki, która nie jest bezpośrednio podana w sprawozdaniu finansowym.
Gdy Buffett określi wartość wewnętrzną firmy jako całości, porównuje ją z bieżącą kapitalizacją rynku - bieżącą wartością całkowitą lub ceną. Jeśli jego miara wartości wewnętrznej jest co najmniej o 25% wyższa od kapitalizacji rynkowej spółki, Buffett postrzega firmę jako taką, która ma wartość. Brzmi łatwo, prawda? Cóż, sukces Buffetta zależy jednak od jego niezrównanej umiejętności dokładnego określania tej wewnętrznej wartości. Chociaż możemy przedstawić niektóre z jego kryteriów, nie mamy możliwości dokładnego poznania, w jaki sposób zdobył on tak precyzyjne opanowanie obliczania wartości.
Dolna linia
Jak zapewne zauważyłeś, styl inwestowania Buffetta przypomina styl zakupów łowcy okazji. Odzwierciedla praktyczne, praktyczne podejście. Buffett utrzymuje to podejście w innych obszarach swojego życia: nie mieszka w wielkim domu, nie odbiera samochodów i nie jeździ limuzyną do pracy. Styl inwestowania wartości nie jest pozbawiony krytyków, ale niezależnie od tego, czy popierasz Buffetta, czy nie, dowodem jest pudding.
