W czasach dużej zmienności opcje są niezwykle cennym dodatkiem do każdego portfela w ramach ostrożnej strategii zarządzania ryzykiem lub jako spekulacyjny, kierunkowy neutralny handel.
Po tym, jak inwestor dołoży należytej staranności i wejdzie na pozycję, bez względu na to, czy będzie pewny, w jakim kierunku przyjmą niestabilne akcje, są one bardzo ograniczone do przypływu i odpływu rynku i jego uczestników. Ostrożny inwestor może mieć strategię zarządzania ryzykiem w miejscach takich jak dywersyfikacja portfela, ścisłe zlecenie stop-loss śledzenie ich pozycji lub mandat do uśrednienia w dół (lub w górę) w przypadku, gdy akcje wykonają ruch przeciwko nim.
Istnieją jednak istotne wady tych strategii: dywersyfikacja może zabrać cenne kwoty kapitału z dala od innych pomysłów, zlecenia stop-loss mogą zostać uruchomione na krótko przed tym, jak aktywa pójdą zgodnie z oczekiwaniami od samego początku, a uśrednianie w dół / w górę może podejmują nadmierne ryzyko, ponieważ pozycja wciąż się psuje. Uzbrojeni w wiedzę o opcjach handlowcy mogą poszerzać zestaw narzędzi do zarządzania ryzykiem, a następnie zwiększać potencjał zwrotu z pozycji.
Syntetyczne pozycje zapasów
Jednym z głównych sposobów ograniczenia ryzyka przez opcję jest jej naturalny efekt dźwigni. Bystry handlowiec opcji może pójść o krok dalej i stworzyć syntetyczne długie i krótkie pozycje giełdowe całkowicie skompromitowane z opcjami. Długo korzystając z wezwania do zapłaty i pisząc kupno za pieniądze, trader opcji może zasymulować długą pozycję na giełdzie. Ponadto, pisząc opcję sprzedaży, aby zrównoważyć premię za opcję kupna, transakcję można otworzyć przy niewielkich lub zerowych kosztach początkowych.
Wraz ze wzrostem zapasów bazowych, wartość wezwania rośnie, a jeśli spadną wartości zapasów bazowych, wartość krótkiej sprzedaży wzrośnie, a zatem inwestor poniesie straty spadkowe, podobnie jak faktyczna długa pozycja giełdowa. I odwrotnie, syntetyczna krótka pozycja giełdowa byłaby inicjowana, gdy inwestor kupi kupno i sprzedaje krótkie wezwanie.
Korzyścią, jaką syntetyczna pozycja giełdowa przynosi w czasach zmienności, jest możliwość kontrolowania dużych wolumenów akcji przy niewielkim lub zerowym łączeniu kapitału, umożliwiając tym samym handlowcom posiadającym nawet małe rachunki podjęcie środków dywersyfikacyjnych. Ponadto syntetyczne pozycje oferują większą elastyczność w wychodzeniu z pozycji poprzez zakup opcji kontrastowej: opcja sprzedaży dla długich akcji i opcja kupna dla krótkich akcji, w przeciwieństwie do konieczności wykonywania mandatu do uśrednienia w dół / w górę. Wreszcie syntetyczne zwarcie akcji ma tę dodatkową zaletę, że pozwala traderowi na skracanie trudnych do pożyczenia akcji, nie musi martwić się opłatami pożyczkowymi i nie ma wpływu na wypłaty dywidendy.
Jak handlować systemem VIX
The Protective Put
Opcje można również wykorzystać do ochrony istniejącej pozycji magazynowej przed niekorzystnym lotnym ruchem. Najprostszą i najczęściej stosowaną strategią opcji jest opcja ochronna dla długiej pozycji magazynowej i wezwanie ochronne dla krótkiej pozycji giełdowej.
Rzućmy okiem na akcje znane ze swojej zmienności: Tesla Motors, Inc. (TSLA). W związku z obrotem akcjami na obszarze 185–187 USD na początku marca 2015 r. Uparty handlowiec mógł długo zająć tę pozycję w nadziei na szybkie przejście do poziomu 224 USD i zakupić opcję sprzedaży 190 USD wygasającą 17 kwietnia za 8, 05 USD lub 805 USD. W ten sposób inwestor wejdzie na pozycję w pełni świadomy maksymalnej straty, jaka może zostać poniesiona na tej transakcji od dnia zakupu do wygaśnięcia opcji, co stanowiłoby premię put powiększoną o odległość od wykonania opcji put do ceny wejścia.
W połowie marca Tesla zamknęła się 193, 74 USD, co oznaczałoby maksymalną stratę 11, 79 USD na akcję lub około 6% straty na każdą pozycję 100 akcji o wartości 19 374 USD. Innymi słowy, od teraz do 17 kwietnia, niezależnie od tego, jak bardzo Tesla spadnie po zerwaniu wsparcia, trader zawsze będzie mógł skorzystać z opcji po wygaśnięciu, aby sprzedać swoje akcje po cenie wykonania - nawet jeśli Tesla spadnie o 1 USD poniżej strajku lub do zera.
Ponadto, jeśli trader już doświadczył zysków z pozycji, a gdy na horyzoncie pojawia się zmienność, tak jak miało to miejsce w dniach poprzedzających odsłonięcie Modelu D przez Teslę, trader może wykorzystać część swoich zysków, aby zablokować swoje zyski dzięki zakupowi pakietu ochronnego. Minusem tej strategii jest to, że akcje będą musiały poruszać się w oczekiwanym kierunku, a premia za opcje będzie musiała osiągnąć próg rentowności. A jeśli akcje nie dokonają takiego przesunięcia między teraz a wygaśnięciem opcji, opcje sprzedaży mogą wygasnąć za zero dolarów z powodu spustoszenia upływu czasu (theta), nawet bez wykonania.
Aby zwalczyć potencjalną utratę premii, trader może jednocześnie napisać opcję odwrotną do chronionej opcji put lub call. Strategia ta nazywana jest kołnierzem i może służyć do zmniejszenia nakładów premium na opcję ochronną kosztem ograniczenia przyszłych zysków. Obroże są jednak strategią zaawansowaną, wykraczającą poza zakres tego artykułu.
Neutralność kierunkowa
Być może najkorzystniejszą cechą opcji w porównaniu z pozycją czysto akcyjną byłaby możliwość zastosowania strategicznie neutralnych strategii, które mogą zarabiać na akcjach bez względu na to, w którą stronę pójdą. W miarę zbliżania się wyjątkowo nieprzewidywalnego momentu, takiego jak raport o zyskach, inwestor giełdowy ogranicza się do zakładu kierunkowego, który leży na łasce rynków.
Jednak trader opcji chętnie przyjmie tę zbliżającą się zmienność, wybierając długie pasma i uduszenia. Straddle to po prostu zakup opcji kupna za pieniądze i opcji sprzedaży za pieniądze z tą samą datą wykonania i wygaśnięcia. Jest to transakcja debetowa netto, do której przystępuje inwestor, jeśli w najbliższej przyszłości spodziewa się dużego ruchu w obu kierunkach. Analizując historyczną i implikowaną zmienność (IV) i spodziewając się wyższej IV w przyszłości (na przykład, gdy zbliża się data raportu zysków), trader może wejść w pozycję przedziałową, wiedząc dobrze, że maksymalna strata, jaką mogą ponieść, to premia netto zapłacili za połączone opcje.
Wręcz przeciwnie, jeśli trader zakłada, że poziomy zmienności są po prostu zbyt wysokie, opcje są w średniej cenie, a następnie akcje nie będą się poruszać tak, jak oczekuje rynek w najbliższej przyszłości, mogą sprzedawać pasy lub dusi się, wykorzystując zjawiska znanego jako „IV zmiażdżenie”. Neutralność kierunkowa jest prawdopodobnie największą bronią w arsenale tradera opcji i stanowi podstawę bardziej zaawansowanych strategii, takich jak motyle, kondory i handel neutralny w delcie. Będąc ambiwalentnym kierunkowo, handlowiec przyznał, że rynki są losowe i przygotował się do zarabiania pieniędzy zarówno jako byk, jak i niedźwiedź.
Dolna linia
Opcje oferują niższy poziom nakładów kapitałowych, niezliczoną liczbę strategii ukierunkowanych lub neutralnych oraz doskonałe właściwości zarządzania ryzykiem. Chociaż nie ma nic złego w handlu portfelami czystych akcji, poprzez uzbrojenie się w wiedzę o opcjach i ich cechach, trader może dodać więcej narzędzi do swojego arsenału i zwiększyć swoje szanse na sukces zarówno w niestabilnych, jak i uległych czasach na rynkach.
