Co to jest opcja rosyjska?
Opcja rosyjska, znana również jako „opcja ograniczonego żalu”, jest rodzajem opcji, która zawiera okres ważności i nie ma daty wygaśnięcia. Oznacza to, że posiadacz rosyjskiej opcji może poczekać tak długo, jak zechce, zanim skorzysta z opcji, a nawet może skorzystać z opcji po najkorzystniejszej cenie, za jaką kiedykolwiek handlował, niezależnie od bieżącej ceny opcji.
Mimo że rosyjskie opcje nie są na ogół używane przez handlowców, prawdopodobnie wymagałyby bardzo dużych premii ze względu na bardzo korzystne warunki dla posiadacza opcji. Biorąc pod uwagę ich rzadkość, są uważane za formę egzotycznej opcji.
Kluczowe dania na wynos
- Opcje rosyjskie są wyjątkowe, ponieważ mają zapis retrospektywny bez daty wygaśnięcia, co zapewnia posiadaczowi opcji znaczną elastyczność. W związku z tym większość kontrahentów rosyjskich kontraktów opcyjnych wymagałaby znacznych premii od posiadacza opcji. Opcje rosyjskie rzadko są przedmiotem obrotu i są przede wszystkim przedmiotem zainteresowania akademickiego.
Zrozumienie rosyjskich opcji
Koncepcję rosyjskiej opcji zaproponowali po raz pierwszy Larry Shepp i AN Shiryaev w artykule opublikowanym w czasopiśmie naukowym „Annals of Applied Probability”. Opisali nowy rodzaj opcji, w którym posiadacz opcji ma prawo do zachowania opcji na czas nieokreślony, wykonania umowy w dowolnym momencie, a po wykonaniu umowy otrzyma albo aktualną cenę, albo najkorzystniejszą cenę, za jaką opcja kiedykolwiek sprzedawane w przeszłości.
Większość inwestorów chciałaby posiadać taką opcję, ponieważ jest ona wyjątkowo korzystna dla posiadacza opcji. Jednak chociaż rosyjska koncepcja opcji doprowadziła do wielu dyskusji naukowych, nigdy nie była regularnie wykorzystywana przez traderów. Gdyby został wdrożony w rzeczywistości, prawdopodobnie byłby sprzedawany bez recepty (OTC) i wymagałby znacznych premii. Ograniczenia te mogą w dużej mierze wyeliminować atrakcyjność rosyjskich opcji dla większości prawdziwych inwestorów.
Przykład rosyjskiej opcji w świecie rzeczywistym
Brad jest traderem opcji, który lubi inwestować w egzotyczne opcje poprzez transakcje OTC. Udaje mu się znaleźć kontrahenta skłonnego wynegocjować rosyjską opcję, która w rzeczywistości prawie nigdy nie jest przedmiotem obrotu.
Brad i jego kontrahent zgadzają się co do następujących warunków: umowa jest wystawiana jako opcja sprzedaży, w której Brad jest posiadaczem opcji, a aktywa bazowe to srebro. W chwili pisania umowy cena spot srebra wynosiła około 15 USD za uncję. Brad uzyskuje prawo (ale nie obowiązek) do sprzedania swojemu kontrahentowi określonej ilości srebra po cenie wykonania 10 USD za uncję, znacznie poniżej obecnej ceny rynkowej. Ponieważ jednak jest to opcja rosyjska, nie ma ustalonego terminu zapadalności kontraktu opcyjnego, a Brad może zdecydować się na wykonanie opcji sprzedaży w dowolnym momencie i sprzedanie srebra swojemu kontrahentowi po dowolnej cenie, która wystąpiła w trakcie trwania kontraktu.
W zamian za tę elastyczność Brad jest zobowiązany do zapłacenia kontrahentowi znacznej premii, tak bardzo, że nawet przy hojnych warunkach umowy opcji, Brad nie jest pewien, czy zarobi na tej transakcji.
