Co to jest zwrot wycofany?
Odwracalny zwrot jest formą zwrotu, który powstaje, gdy wartość obligacji zbliża się do wartości nominalnej w miarę zbliżania się terminu zapadalności. Wielkość wycofywanego zwrotu różni się znacznie między obligacjami z datami długo i krótkoterminowymi. Odnowienie jest mniejsze w przypadku obligacji o długim terminie wykupu w stosunku do wartości nominalnej w porównaniu do obligacji o krótkim terminie.
Wyjaśnienie zwrotu rozwijanego
Inwestor obligacji może obliczyć zwrot z obligacji na wiele sposobów. Inwestor może obliczyć rentowność do wykupu obligacji (YTM), która jest stopą zwrotu z inwestycji, jeżeli obligacja jest utrzymywana do terminu zapadalności. Możesz również obliczyć zwrot z inwestycji, używając bieżącej stopy zwrotu, która jest miarą płatności kuponowych na podstawie stopy procentowej obligacji w momencie zakupu obligacji. Inną metodą badania zysków z obligacji jest rolowany zwrot.
Zwrot rozwijany zależy od kształtu krzywej dochodowości, która jest graficzną reprezentacją dochodu dla różnych terminów zapadalności, od jednego miesiąca do 30 lat. Zakładając, że krzywa dochodowości jest normalna, tzn. Jest nachylona w górę w prawo, stopa, którą zarabiasz na obligacjach długoterminowych, będzie wyższa niż rentowność obligacji krótkoterminowych.
Zwrotny zwrot jest w zasadzie strategią, w której inwestorzy sprzedają obligację w miarę zbliżania się do terminu zapadalności. Z biegiem czasu dochodowość obligacji spada, a jej cena rośnie. Inwestorzy obligacji dostrzegają większe ryzyko w pożyczaniu na dłuższy okres niż na krótszy okres, dlatego też domagaliby się wyższych odsetek jako rekompensaty za inwestowanie w długoterminowe papiery dłużne. Początkowa wyższa stopa procentowa obligacji długoterminowej obniży się w miarę zbliżania się terminu zapadalności obligacji na horyzoncie. Zasadniczo im bliżej do terminu zapadalności obligacji, tym niższa stopa procentowa zbliża się do zera. Ponieważ istnieje odwrotna zależność między rentownością obligacji a cenami, gdy stopy procentowe spadają, ceny obligacji rosną z upływem czasu.
Załóżmy na przykład, że 10-letni dochód Skarbu Państwa wynosi 2, 46%, a 7-letni dochód 2, 28%. Po trzech latach 10-letnia obligacja stanie się obligacją 7-letnią. Ponieważ różnica w rentowności między 10-letnim a 7-letnim okresem wynosi 2, 46% - 2, 28% = 0, 18%, obligacja 7-letnia może wzrosnąć o 0, 18% w ciągu trzech lat przed przekroczeniem dochodu inwestora do terminu wymagalności, tj. 2, 46%. Zakładając, że stopy procentowe pozostaną takie same, ta dodatnia rolka oznacza, że cena obligacji będzie rosła w miarę upływu czasu. Zwijany zwrot to kwota, którą stopy procentowe mogą podnieść w określonym czasie, zanim bieżąca stopa zwrotu przekroczy YTM inwestora. Jeśli inwestor sprzedaje obligację, otrzyma za nią więcej niż zapłacił, oprócz już otrzymanych płatności kuponowych. W efekcie inwestor zarabia pieniądze, przesuwając krzywą dochodowości.
Zwijany zwrot działa na dwa sposoby w odniesieniu do obligacji. Kierunek zależy od tego, czy obligacja jest przedmiotem obrotu z premią czy z dyskontem. Jeżeli obligacja jest przedmiotem obrotu z dyskontem, efekt zejścia będzie dodatni. Oznacza to, że obniżenie spowoduje podniesienie ceny do wartości nominalnej. Jeśli obligacja jest notowana z premią, nastąpi odwrotność. Zwrot z tytułu zwrotu będzie ujemny i obniży cenę obligacji do wartości nominalnej.
