Główne ruchy
Komitet Otwartego Rynku Rezerwy Federalnej (FOMC) spotkał się dziś i nie zmienił głównego celu stopy procentowej. Jak zwykle oświadczenie FOMC jest ważniejsze niż decyzja o krótkoterminowej stopie procentowej, która została już wyceniona na rynku.
FOMC zauważyła, że miary wzrostu nieznacznie się poprawiły, ale inflacja pozostaje poniżej docelowej stopy Fed wynoszącej 2%. Może to zabrzmieć dziwnie, że Fed chce inflacji, ale większość ekonomistów bardziej martwi się negatywnymi skutkami bardzo niskiej inflacji (dezinflacji) lub deflacji.
Bardzo niskie wskaźniki inflacji były trudne dla rynku, ponieważ są one skorelowane z niskim wzrostem lub oczekiwaniami spowolnienia wzrostu w przyszłości. Zwykle, jeśli gospodarka szybko rośnie, płace będą rosły, a popyt spowoduje wzrost cen towarów - żadne z nich nie dzieje się teraz.
Ta pozorna sprzeczność między niską inflacją a wzrostem stanowi trudny problem dla ekonomistów i inwestorów. Gospodarka rośnie i jednocześnie wysyła sygnały poprzez inflację, że przyszły wzrost może być słaby. Jest to jeden z powodów, dla których inwestorzy wyceniają prawdopodobieństwo podwyżki stóp procentowych jeszcze w tym roku.
Jak widać na poniższym wykresie od CME Group Inc. (CME), rynek kontraktów terminowych wycenia z 35, 4% szansą, że stopa docelowa wyniesie 2, 00% do 2, 25% w październiku, zamiast obecnego poziomu 2, 25% do 2, 50%. Jeśli zsumujesz wszystkie prawdopodobieństwa na wykresie, okaże się, że inwestorzy wyceniają z 44, 2% szansą na obniżkę stóp do października.
Chociaż minęło sporo czasu, odkąd Fed obniżył docelową stopę procentową bez recesji, była to dość powszechna praktyka w latach 80. i 90. W tym sensie nie sugerowałbym, że jest coś niepokojącego w obniżce stóp, ale nie dzieje się tak również, gdy wzrost przyspiesza.
S&P 500
Ciekawym zjawiskiem, na które zwróciłem uwagę w poprzednich wydaniach Chart Advisor, jest to, co dzieje się z S&P 500 tuż po opublikowaniu przez FOMC swoich oświadczeń. Przez ostatnie 10 lat, ponad 70% czasu, cokolwiek zrobi rynek w ciągu pierwszych 20 do 30 minut po raporcie (wzrost lub spadek cen) zostanie odwrócone do końca sesji. Dzisiaj jest dobrym przykładem tego zjawiska.
Jak widać na poniższym wykresie S&P 500 przy użyciu pięciominutowych świec, początkowa reakcja na FOMC była pozytywna, a ceny wzrosły w kierunku szczytów sesji. Około 25 minut po ogłoszeniu S&P 500 odwrócił i usunął początkowe zyski.
Nie jestem pewien, czy potrafię w pełni wyjaśnić ten wzorzec, ale wiedza, kiedy może występować nadmierna zmienność w ciągu dnia, może pomóc traderom uniknąć ryzykownych transakcji. Ponieważ ogólna wydajność rynku w dniach FOMC nie jest bardzo przewidywalna w przypadku cen w ciągu tygodnia lub miesiąca, wydaje się, że nie ma wady czekania na uspokojenie zmienności przed podjęciem decyzji o dodaniu lub usunięciu ryzyka z twojego portfolio.
:
Dlaczego Fed chce zaryzykować bańkę rynkową
3 niedostosowane sposoby handlu wzrostem technologii
3 wykresy sugerujące wzrost zasobów infrastruktury energetycznej
Wskaźniki ryzyka - dolne „wiatry”
Po krótkim wytchnieniu w tym tygodniu dolar amerykański zareagował na zapowiedź Fedu, odbijając się od wsparcia i ponownie podnosząc się. Ruch dolara jest prawdopodobnie reakcją na komentarze FOMC dotyczące wolnego tempa inflacji. Dolar jest atrakcyjnym źródłem dochodowości od międzynarodowych inwestorów, ponieważ inne rynki słabną, a niska inflacja czyni go jeszcze bardziej atrakcyjnym miejscem przechowywania wartości dla inwestorów.
Siła dolara stanowi problem dla rynku, ponieważ powoduje, że import jest tańszy, a eksport droższy, a zatem mniej atrakcyjny. Oznacza to również, że zyski zarobione przez amerykańskie firmy międzynarodowe są przeliczane z powrotem na mniej korzystny kurs walutowy, który ogranicza zyski.
Zespół zarządzający Coca-Cola Company (KO) zwrócił uwagę na tę kwestię w zeszłym tygodniu podczas rozmowy o zyskach, ale nie zyskał dużej presji, ponieważ reszta raportu była wystarczająco dobra, aby zwiększyć zapasy. Jednak zarząd Coca-Coli poinformował, że pomimo silnego wzrostu sprzedaży i zysków, wolne przepływy pieniężne spadły o 1% z powodu „przeciwnych warunków walutowych”.
Jest to problem, który inwestorzy muszą nadal obserwować, ponieważ jego wpływ będzie gorszy w następnym kwartale, jeśli dolar nie zacznie się wycofywać.
:
Co oznaczają warunki Słaby Dolar i Mocny Dolar?
Mocny dolar: zalety i wady
Twilio Bearish Engulfing może wyprzedzić konsolidację
Konkluzja - Opór jest nadal problemem
Z technicznego punktu widzenia S&P 500 (duże czapki) i Russell 2000 (małe czapki) pozostają w stagnacji na poziomie lub powyżej swoich wcześniejszych szczytów. Lepszy niż oczekiwano sezon zarobków pomaga podnieść ceny; jednak silny dolar i powolne perspektywy inflacji powinny nadal tworzyć warunki, w których inwestorzy gromadzą się w akcje o stabilnych trendach wzrostowych i unikają innych, którzy borykają się z trudnościami.
