Jaka jest stopa odzysku?
Stopa odzysku to stopień, w jakim można odzyskać kapitał i narosłe odsetki od niespłaconego długu, wyrażony jako procent wartości nominalnej. Stopę odzysku można również zdefiniować jako wartość zabezpieczenia, gdy powstanie on z powodu niewypłacalności lub bankructwa.
Stopa odzysku umożliwia oszacowanie straty, która wystąpiłaby w przypadku niewykonania zobowiązania, którą oblicza się jako (1 - stopa odzysku). Zatem jeśli stopa odzysku wynosi 60%, strata z tytułu niewykonania zobowiązania lub LGD wynosi 40%. W przypadku instrumentu dłużnego o wartości 10 mln USD szacowana strata wynikająca z niewykonania zobowiązania wynosi zatem 4 mln USD.
Zrozumienie wskaźników odzysku
Stopy odzysku mogą się znacznie różnić, ponieważ wpływa na nie wiele czynników, takich jak rodzaj instrumentu, problemy korporacyjne i warunki makroekonomiczne. Rodzaj instrumentu i jego starszeństwo w strukturze kapitału korporacyjnego są jednymi z najważniejszych wyznaczników stopy odzysku. Stopa odzysku jest wprost proporcjonalna do starszeństwa instrumentu, co oznacza, że instrument, który jest bardziej uprzywilejowany w strukturze kapitału, zwykle ma wyższą stopę odzysku niż ten, który jest niższy w strukturze kapitału.
Kwestie korporacyjne obejmują strukturę kapitałową spółki, jej poziom zadłużenia i wysokość kapitału własnego. Instrumenty dłużne emitowane przez przedsiębiorstwo o niższym poziomie zadłużenia w stosunku do swoich aktywów mogą mieć wyższe stopy odzysku niż przedsiębiorstwo o znacznie większym zadłużeniu.
Warunki makroekonomiczne obejmują etap cyklu gospodarczego, warunki płynności i ogólny wskaźnik niewykonania zobowiązania. Jeśli duża liczba przedsiębiorstw nie wywiązuje się ze swojego zadłużenia - tak jak w przypadku głębokiej recesji - stopy odzysku mogą być niższe niż w normalnych czasach gospodarczych. Na przykład firma Standard & Poor's oszacowała, że dla wszystkich emitentów, którzy wyszli z niewykonania zobowiązania w trudnym okresie 2008–2010, średnia stopa odzysku dla wszystkich instrumentów wyniosła 49, 5%, w porównaniu ze średnią 51, 1% w okresie 1987–2007.
Kluczowe dania na wynos
- Stopa odzysku jest szacowanym procentem pożyczki lub zobowiązania, które nadal będą spłacane wierzycielom w przypadku niewykonania zobowiązania lub bankructwa. W strukturze kapitałowej firmy stopa odzysku długu zabezpieczonego uprzywilejowanego będzie często miała najwyższą stopę odzysku, podczas gdy akcjonariusze często mogą spodziewać się stopy odzysku bliskiej zeru. Po fali niewypłacalności po kryzysie finansowym w 2008 r. szacowana stopa odzysku dla odsetek zadłużenia wynosiła około 49, 5%, czyli mniej niż stopa odzysku 51, 1% zaobserwowana w poprzedniej dekadzie.
Stopa odzysku i pożyczki
W przypadku pożyczek stopę odzysku można zastosować do środków pieniężnych udzielonych w formie pożyczek lub kredytów i odzyskanych w wyniku przejęcia lub bankructwa. Wiedza o tym, jak prawidłowo obliczyć i zastosować stopę odzysku, może pomóc przedsiębiorstwom ustalić stawki i warunki przyszłych transakcji kredytowych. Na przykład, jeśli stopa odzysku okaże się niższa niż oczekiwano, pożyczkodawcy mogą podnieść stopy procentowe pożyczki lub skrócić cykl wypłat, aby lepiej zarządzać dodatkowym ryzykiem.
Obliczanie stopy odzysku
Aby obliczyć stopę odzysku, należy najpierw wybrać rodzaj grupy, na której należy się skoncentrować, i ustawić okres czasu, na przykład tygodnie, miesiące lub lata. Po zidentyfikowaniu grupy docelowej zsumuj, ile pieniędzy zostało na nią wydanych w danym okresie, a następnie zsumuj całkowitą kwotę zwróconą przez tę grupę. Następnie podziel całkowitą kwotę płatności przez całkowitą kwotę długu. Wynikiem jest stopa odzysku. Na przykład w ciągu tygodnia udzieliłeś 15 000 USD kredytu i otrzymałeś 2000 USD płatności, a zatem 2000 USD / 15 000 USD = 13, 33% stopy zwrotu za tydzień.
