Co to jest obrót portfelem?
Obrót portfelowy jest miarą tego, jak często aktywa w funduszu są kupowane i sprzedawane przez zarządzających. Obrót portfela jest obliczany na podstawie całkowitej kwoty zakupionych nowych papierów wartościowych lub liczby sprzedanych papierów wartościowych (w zależności od tego, która wartość jest mniejsza) w danym okresie, podzielonej przez całkowitą wartość aktywów netto (NAV) funduszu. Pomiar jest zwykle raportowany za okres 12 miesięcy.
Kluczowe dania na wynos
- Obrót portfelowy jest miarą tego, jak szybko papiery wartościowe w funduszu są kupowane lub sprzedawane przez zarządzających funduszem w danym okresie. Stopa obrotu jest ważna dla potencjalnych inwestorów, ponieważ fundusze o wysokiej stopie również mają wyższe opłaty, aby odzwierciedlić koszty obrotu. Fundusze o wysokiej stopie zwykle ponoszą podatki od zysków kapitałowych, które są następnie rozdzielane między inwestorów, którzy być może będą musieli płacić podatki od tych zysków kapitałowych. Wzrost funduszy inwestycyjnych i wszelkich funduszy inwestycyjnych, które aktywnie zarządzany zwykle ma wyższy wskaźnik obrotu niż fundusze pasywne. Istnieją pewne scenariusze, w których wyższy wskaźnik obrotu przekłada się ogólnie na wyższe zwroty, łagodząc w ten sposób wpływ dodatkowych opłat.
Co to jest obrót portfelem?
Zrozumieć obrót portfelem
Inwestor powinien rozważyć wycenę obrotu portfela przed podjęciem decyzji o zakupie danego funduszu wspólnego inwestowania lub podobnego instrumentu finansowego. W końcu firma o wysokiej stopie obrotu poniesie więcej kosztów transakcyjnych niż fundusz o niższej stopie. O ile wybór najlepszych aktywów nie przyniesie korzyści, które zrównoważyłyby związane z nimi dodatkowe koszty transakcji, mniej aktywna pozycja handlowa może generować wyższe zwroty z funduszy.
Ponadto inwestorzy funduszy zwracający uwagę na koszty powinni pamiętać, że transakcyjne koszty opłaty maklerskiej nie są uwzględniane przy obliczaniu wskaźnika kosztów operacyjnych funduszu, a zatem reprezentują, co może być, w portfelach o wysokich obrotach, znaczny dodatkowy koszt, który zmniejsza zwrot z inwestycji.
100%
Stopa obrotu, którą może bardzo aktywnie zarządzać fundusz, odzwierciedlając fakt, że fundusze różnią się w 100% od stanu sprzed roku.
Zarządzane fundusze a niezarządzane fundusze
Trwa debata między zwolennikami funduszy niezarządzanych, takich jak fundusze indeksowe i fundusze zarządzane. Badanie Morningstar z 2015 r. Wykazało, że fundusze indeksowe przewyższały fundusze rozwoju dużych firm w około 10% przypadków w okresie 10 lat kończącym się 31 grudnia 2014 r. Fundusze niezarządzane tradycyjnie mają niskie obroty portfela. Fundusze takie jak fundusz Vanguard 500 Index o wartości 410, 4 miliarda dolarów odzwierciedlają zasoby S&P 500, w których komponenty są rzadko usuwane. Fundusz obraca się według rocznej stopy 3, 1%, pomagając utrzymać niskie wskaźniki kosztów w wyniku minimalnych opłat handlowych i transakcyjnych.
Chociaż niektórzy inwestorzy za wszelką cenę unikają kosztownych funduszy, istnieje możliwość, że dana osoba straci na wyższych stopach zwrotu, które konsekwentnie przewyższają fundusze indeksowe. Doświadczeni zarządzający funduszami, którzy konsekwentnie pokonują punkt odniesienia S&P 500, to 85-letni Ab Nicholas. Średni wskaźnik obrotu funduszu w przedziale 19, 47% w roku kończącym się 30 września 2017 r. Pomimo zwiększonych zakupów i sprzedaży, fundusz wyprzedzał S&P 500 w każdym roku w latach 2008-2015.
Obrót portfela określa się na podstawie tego, co fundusz sprzedał lub kupił - w zależności od tego, która liczba jest wyższa - i podzieląc go przez średnie miesięczne aktywa funduszu w danym roku.
Podatki i obrót
Portfele, które obracają się po wysokich stawkach, generują duże zyski kapitałowe. Na inwestorów skupionych na zeznaniach po opodatkowaniu mogą niekorzystnie wpływać podatki nakładane na zrealizowane zyski. Weźmy pod uwagę inwestora, który stale płaci roczną stawkę podatku w wysokości 30% od wypłat dokonywanych z funduszu wspólnego inwestowania, zarabiających 10% rocznie. Jednostka rezygnuje z dolarów inwestycyjnych, które mogłyby zostać zatrzymane z udziału w niskich funduszach transakcyjnych o niskim wskaźniku obrotu. Inwestor w niezarządzany fundusz, który widzi identyczny roczny zwrot w wysokości 10%, robi to głównie z niezrealizowanego wzrostu.
Fundusze indeksowe nie powinny mieć stopy obrotu wyższej niż 20% do 30%, ponieważ papiery wartościowe powinny być dodawane lub usuwane z funduszu tylko wtedy, gdy indeks bazowy dokonuje zmian w zasobach; wskaźnik wyższy niż 30% sugeruje, że fundusz jest źle zarządzany.
Przykład obrotu portfelem
Jeśli portfel zaczyna się rok od 10 000 USD, a kończy 12 000 USD, określ średnie miesięczne aktywa, dodając dwa razem i dzieląc przez dwa, aby uzyskać 11 000 USD. Następnie załóżmy, że różne zakupy wyniosły 1000 USD, a różne sprzedaże wyniosły 500 USD. Na koniec podziel mniejszą kwotę - kupno lub sprzedaż - przez średnią kwotę portfela. W tym przykładzie sprzedaż stanowi mniejszą kwotę. Dlatego podziel kwotę sprzedaży 500 USD przez 11 000 USD, aby uzyskać obrót portfela. W takim przypadku obrót portfela wynosi 4, 54%.
