Co to jest nadmierna reakcja na finanse i inwestycje?
Nadreakcja jest emocjonalną reakcją na nowe informacje. W finansach i inwestycjach jest to emocjonalna reakcja na zabezpieczenia takie jak akcje lub inne inwestycje, które są powodowane przez chciwość lub strach. Inwestorzy, przesadnie reagując na wiadomości, powodują, że papiery wartościowe są wykupione lub wyprzedane, dopóki nie powrócą do swojej wewnętrznej wartości.
Kluczowe dania na wynos
- Nadmierna reakcja na rynkach finansowych ma miejsce wtedy, gdy ceny stają się nadmiernie wykupione lub wyprzedane z powodów psychologicznych, a nie fundamentalnych. Bąbelki i kraksy są przykładami nadmiernej reakcji odpowiednio na plusy i minusy. Hipoteza dotycząca efektywnych rynków wyklucza występowanie nadmiernych reakcji, ale finanse behawioralne przewidują że występują - i że inteligentni inwestorzy mogą z nich skorzystać.
Jak działają nadmierne reakcje
Inwestorzy nie zawsze są racjonalni. Zamiast wyceniać wszystkie publicznie znane informacje perfekcyjnie i natychmiast, jak zakłada efektywna hipoteza rynkowa, często mają na nie wpływ uprzedzenia poznawcze i emocjonalne.
Niektóre z najbardziej wpływowych prac w finansowaniu behawioralnym dotyczą początkowego braku reakcji, a następnie nadmiernej reakcji cen na nowe informacje. Wiele funduszy korzysta obecnie ze strategii finansowania behawioralnego, aby wykorzystać te uprzedzenia w swoich portfelach, szczególnie na mniej wydajnych rynkach, takich jak akcje o małej kapitalizacji.
Fundusze, które starają się skorzystać z nadmiernej reakcji, szukają firm, których ceny akcji spadły z powodu złych wieści o ich zarobkach, ale gdzie wiadomości mogą być tymczasowe. Zapasy o niskiej cenie do rezerwacji, znane również jako zapasy wartościowe, są przykładem takich zapasów.
W przeciwieństwie do nadmiernej reakcji, niedostateczna reakcja na nowe informacje jest bardziej prawdopodobna i jest spowodowana zakotwiczeniem, terminem opisującym przywiązanie ludzi do starych informacji, które jest szczególnie silne, gdy informacja ta ma kluczowe znaczenie dla spójnego sposobu wyjaśniania świata (znany również jako hermeneutyka) w posiadaniu inwestora. Zakotwiczenie pomysłów, takich jak „sklepy detaliczne z cegły i zaprawy są martwe”, może spowodować, że inwestorzy stracą niedowartościowane zapasy i zysk.
Przykłady nadmiernej reakcji
Wszystkie bąbelki aktywów są przykładami nadmiernej reakcji, od manii tulipanów w Holandii w XVII wieku po gwałtowny wzrost kryptowalut w 2017 roku.
Pęcherzyki aktywów powstają, gdy rosnąca cena składnika aktywów zaczyna przyciągać inwestorów jako główne źródło zwrotu, a nie podstawowe zwroty oferowane przez ten składnik aktywów. W przypadku akcji „podstawowym” zwrotem jest rozwój spółki i być może dywidenda oferowana przez akcje.
„Podstawowym zwrotem” żarówki tulipanowej w 1600 roku było piękno wyprodukowanego przez nią kwiatu, co trudno jest oszacować. Ponieważ inwestorzy nie mieli dobrego sposobu na zmierzenie celowości żarówek, jako tę miarę wykorzystano cenę, a ponieważ cena żarówek zawsze rosła, stworzyło to nieuzasadnione przekonanie, że żarówki były z natury wartościowe - i dobra inwestycja.
Nadmierna reakcja na zyski utrzymuje się, aż inteligentne pieniądze zaczną wychodzić z inwestycji, w którym to momencie wartość zabezpieczenia zaczyna spadać, powodując nadmierną reakcję na spadki. W przypadku bańki internetowej Dotcom z przełomu lat 90. i początku 2000. korekta rynku spowodowała, że wiele nierentownych firm zostało zwolnionych z prowizji, ale obniżyła również wartość dobrych akcji do okazyjnych poziomów. Amazon.com Inc. (AMZN) osiągnął najwyższy poziom, zanim bańka Dotcom pękła 66, 88 USD 6 grudnia 1999 r. I spadła do najniższego poziomu 6, 98 USD we wrześniu 2001 r., Co stanowi stratę 92, 5%. Od tego czasu akcje wzrosły o prawie 5000%.
