Co to jest nadmierne zabezpieczenie?
Over-hedging to strategia zarządzania ryzykiem, w której inicjowana jest pozycja kompensująca, która przekracza pierwotną pozycję. Czasami firma może ustanowić pozycję kompensującą, która przekracza faktyczną ekspozycję firmy lub ryzyko.
Kluczowe dania na wynos
- Over-hedging to strategia zarządzania ryzykiem, w której inicjowana jest pozycja kompensująca, która przewyższa pierwotną pozycję. Gdy firma jest nadmiernie zabezpieczona, wpływa to na możliwość czerpania zysków z pierwotnej pozycji. Over-hedging jest zasadniczo tym samym, co under- hedging, ponieważ oba są niewłaściwym zastosowaniem strategii hedgingowej.
Zrozumienie nadmiernego zabezpieczenia
Zasadniczo zabezpieczenie jest na kwotę większą niż pozycja bazowa posiadana przez firmę zawierającą zabezpieczenie. Zabezpieczona pozycja zasadniczo blokuje cenę za więcej towarów, towarów lub papierów wartościowych, niż jest to wymagane do ochrony pozycji zajmowanej przez firmę. Kiedy firma jest nadmiernie zabezpieczona, wpływa to na zdolność do czerpania zysków z pierwotnej pozycji.
Nadmierne zabezpieczanie na rynku kontraktów futures może być kwestią niewłaściwego dopasowania wielkości kontraktu do potrzeb. Załóżmy na przykład, że firma zajmująca się gazem ziemnym zawarła styczniowy kontrakt futures na sprzedaż 25 000 mm brytyjskich jednostek termicznych (mmbtu) za 3, 50 USD / mmbtu. Jednak firma ma tylko zapas 15 000 mmbtu, które próbują zabezpieczyć. Ze względu na wielkość kontraktu futures firma ma obecnie nadwyżkowe kontrakty futures o wartości 10.000 mmbtu. To 10 000 mmbtu w przypadku nadmiernego zabezpieczenia faktycznie otwiera firmę na ryzyko, ponieważ staje się inwestycją spekulacyjną, ponieważ nie mają one podstawy do dostarczenia w porę, gdy kontrakt jest wymagalny; musieliby wyjść na rynek i uzyskać zysk lub stratę w zależności od tego, co robi cena gazu ziemnego w tym okresie.
Jakikolwiek spadek ceny gazu ziemnego byłby objęty zabezpieczeniem, chroniącym cenę zapasów spółki, a firma uzyskałaby dodatkowy zysk, dostarczając nadwyżkę po wyższej cenie kontraktowej niż to, co może kupić na rynku. Wzrost ceny gazu ziemnego spowodowałby jednak, że firma osiągałaby zapasy poniżej wartości rynkowej, a następnie musiałaby wydać jeszcze więcej, aby zaspokoić nadwyżkę, kupując ją po wyższej cenie.
Over-Hedging kontra No Hedging
Jak pokazano powyżej, nadmierne zabezpieczenie może w rzeczywistości stworzyć dodatkowe ryzyko, a nie je usunąć. Przeszacowanie jest w zasadzie tym samym, co niedoinwestowanie, ponieważ oba są niewłaściwym zastosowaniem strategii zabezpieczającej. Są oczywiście sytuacje, w których źle skonfigurowany żywopłot jest lepszy niż brak żywopłotu. W powyższym scenariuszu dotyczącym gazu ziemnego firma blokuje cenę za cały zapas, a następnie przez pomyłkę spekuluje na temat cen rynkowych. Na rynku spadkowym nadmierne zabezpieczenie pomaga firmie, ale ważne jest to, że brak zabezpieczenia oznaczałby głęboką stratę w całym zapasie firmy. Mówiąc najprościej, nadmierne zabezpieczenie jest błędem, ale dla wielu firm brak jakiegokolwiek zabezpieczenia stanowi znacznie większe ryzyko.
