Co to jest pochodna kredytu?
Kredytowy instrument pochodny jest aktywem finansowym, który pozwala stronom poradzić sobie z ekspozycją na ryzyko. Kredytowy instrument pochodny składający się z prywatnej, zbywalnej umowy dwustronnej między dwiema stronami w relacji wierzyciel / dłużnik. Pozwala wierzycielowi przenieść ryzyko niewykonania zobowiązania przez dłużnika na stronę trzecią.
Istnieją różne rodzaje kredytowych instrumentów pochodnych, w tym
- Swapy ryzyka kredytowego (CDS) Zabezpieczone zobowiązania dłużne (CDO) Swapy całkowitego zwrotu Opcje swapu ryzyka kredytowego
We wszystkich przypadkach ich cena zależy od zdolności kredytowej zaangażowanych stron, takich jak inwestorzy prywatni lub rządy.
Podstawy pochodnej kredytu
Jak sama nazwa wskazuje, instrumenty pochodne pochodzą od innych instrumentów finansowych. Produkty te to papiery wartościowe, których cena zależy od wartości aktywów bazowych, takich jak cena akcji lub kupon obligacji. W przypadku kredytowego instrumentu pochodnego cena wynika z ryzyka kredytowego co najmniej jednego z bazowych aktywów.
Istnieją dwa główne typy transakcji sprzedaży i kupna instrumentów pochodnych. Sprzedaż to prawo, a nie obowiązek, do sprzedaży aktywów po ustalonej cenie, znanej jako cena wykonania. Wezwanie to prawo bez zobowiązań do zakupu instrumentu bazowego po wcześniej ustalonej cenie wykonania. Inwestorzy używają zarówno opcji put, jak i call, aby zabezpieczyć lub ubezpieczyć się przed spadkiem kursu akcji w niekorzystnym kierunku.
Zasadniczo wszystkie produkty pochodne są produktami ubezpieczeniowymi, zwłaszcza kredytowe instrumenty pochodne. Instrumenty pochodne są również wykorzystywane przez spekulantów, aby obstawiać kierunek zmian aktywów bazowych.
Kredytowy instrument pochodny, chociaż jest papierem wartościowym, nie jest aktywem fizycznym. Zamiast tego jest to umowa. Umowa pozwala na przeniesienie ryzyka kredytowego związanego z jednostką bazową z jednej strony na drugą bez przenoszenia faktycznej jednostki bazowej.
Na przykład bank, który obawiał się, że jeden z jego klientów może nie być w stanie spłacić pożyczki, może zabezpieczyć się przed stratą, przenosząc ryzyko kredytowe na inną stronę, jednocześnie utrzymując pożyczkę w swoich księgach.
Kluczowe dania na wynos
- Kredytowy instrument pochodny jest aktywem finansowym w formie prywatnej dwustronnej umowy między stronami w relacji wierzyciel / dłużnik. Kredytowy instrument pochodny umożliwia wierzycielowi przeniesienie ryzyka niewywiązania się dłużnika na stronę trzecią, płacąc mu za to opłatę tak więc istnieją rodzaje kredytowych instrumentów pochodnych, w tym swapy ryzyka kredytowego (CDS), zabezpieczone zobowiązania dłużne (CDO), swapy całkowitego zwrotu, opcje swapu ryzyka kredytowego i spread kredytowy w przyszłości.
Jak działa pochodna kredytu
Banki i inni pożyczkodawcy mogą korzystać z kredytowych instrumentów pochodnych, aby całkowicie wyeliminować ryzyko niewykonania zobowiązania z portfela kredytowego - w zamian za uiszczenie opłaty z góry, zwanej premią.
Jako przykład załóżmy, że firma A pożyczy 100 000 $ od banku w ciągu 10 lat. Firma A ma historię złych kredytów i musi zakupić kredytowy instrument pochodny jako warunek pożyczki. Kredytowy instrument pochodny daje bankowi prawo do „wystawienia” lub przeniesienia ryzyka niewykonania zobowiązania na stronę trzecią.
Innymi słowy, w zamian za roczną opłatę przez cały okres kredytowania strona trzecia płaci bankowi wszelką pozostałą kwotę główną lub odsetki od pożyczki w przypadku niewykonania zobowiązania. Jeśli firma A nie wywiąże się ze zobowiązań, osoba trzecia może zachować opłatę. W międzyczasie firma A otrzymuje pożyczkę, bank jest ubezpieczony na wypadek niewywiązania się ze zobowiązań przez firmę A, a strona trzecia pobiera opłatę roczną. Wszyscy są szczęśliwi.
Wycena kredytowej pochodnej
Wartość kredytowego instrumentu pochodnego zależy zarówno od jakości kredytowej kredytobiorcy, jak i jakości kredytowej strony trzeciej, zwanej kontrahentem.
Jakość kredytowa kontrahenta jest ważniejsza dla wyceny kredytowego instrumentu pochodnego niż dla kredytobiorcy. W przypadku niewywiązania się kontrahenta z umowy lub w inny sposób nie może dotrzymać umowy dotyczącej instrumentów pochodnych - w celu spłaty pożyczki bazowej - pożyczkodawca ponosi stratę. Nie otrzymują zwrotu pożyczonej kwoty głównej, ale nie muszą już płacić osobie trzeciej składki. Z drugiej strony, jeśli kontrahent ma lepszą zdolność kredytową niż kredytobiorca, ogólnie podnosi jakość zadłużenia.
Kredytowe instrumenty pochodne są przedmiotem obrotu pozagiełdowego (OTC). Ta metoda handlu oznacza, że są one niestandardowe - nie podlegają przepisom Komisji Papierów Wartościowych i Giełd (SEC). Ten brak regulacji przekłada się na spekulacyjny handel produktem.
Ponadto łańcuch własności instrumentu może stać się bardzo skomplikowany, a szczegóły jego warunków niejasne. Niewłaściwe wykorzystanie kredytowych instrumentów pochodnych odegrało kluczową rolę w globalnym kryzysie finansowym z lat 2007–2009.
Plusy
-
Oferuj ubezpieczenie na wypadek niewykonania zobowiązania
-
Może poprawić jakość długu
-
Zwolnij kapitał
Cons
-
Handlowane bez recepty (niestandardowe / nieregulowane)
-
Trudne do śledzenia
-
Brak przejrzystości
Przykład rzeczywistych kredytowych instrumentów pochodnych
Amerykański kontroler waluty (OCC) wydaje kwartalny raport na temat kredytowych instrumentów pochodnych. W czwartym kwartale 2018 r. W raporcie wydanym w marcu 2019 r. Umieścił on wielkość całego rynku kredytowych instrumentów pochodnych na 4, 3 bln USD.
Swapy ryzyka kredytowego, najczęstsza forma kredytowych instrumentów pochodnych, stanowiły 3, 7 bln USD, czyli prawie 87% rynku.
