Co to jest nowoczesna teoria monetarna?
Współczesna teoria monetarna (MMT) jest heterodoksyjną ramą makroekonomiczną, która mówi, że suwerenne kraje, takie jak USA, Wielka Brytania, Japonia i Kanada, nie są operacyjnie ograniczone dochodami, jeśli chodzi o wydatki rządu federalnego. Innymi słowy, takie rządy nie potrzebują podatków ani pożyczek na wydatki, ponieważ mogą drukować tyle, ile potrzebują i są monopolistycznymi emitentami waluty.
MMT podważa konwencjonalne przekonania dotyczące sposobu, w jaki rząd wchodzi w interakcje z gospodarką, charakteru pieniądza, wykorzystania podatków i znaczenia deficytu budżetowego. Zwolennicy twierdzą, że te przekonania są kacem z czasów złotego standardu i nie są już dokładne, przydatne ani konieczne.
MMT jest wykorzystywany w debatach politycznych, aby argumentować za bardziej postępowymi przepisami, takimi jak powszechna opieka zdrowotna i inne drogie programy publiczne, na które rządy twierdzą, że nie mają wystarczających środków.
Główne zasady
Główną ideą MMT jest to, że rządy z systemem walutowym mogą i powinny drukować (lub tworzyć za pomocą kilku naciśnięć klawiszy w dzisiejszej erze cyfrowej) tyle pieniędzy, ile muszą wydać, ponieważ nie mogą się zepsuć ani być niewypłacalne, chyba że zostanie podjęta polityczna decyzja zrób to jest zajęte.
Tradycyjne myślenie mówi, że takie wydatki byłyby nieodpowiedzialne fiskalnie, ponieważ dług wzrósłby gwałtownie, a inflacja gwałtownie wzrosła.
Ale według MMT duży dług publiczny nie jest prekursorem upadku, w który wierzymy, że tak jest, kraje takie jak USA mogą wytrzymać znacznie większe deficyty bez powodów do niepokoju, aw rzeczywistości niewielki deficyt lub nadwyżka mogą być wyjątkowo szkodzi i powoduje recesję, ponieważ wydatki deficytowe budują ludzkie oszczędności.
Teoretycy MMT wyjaśniają, że dług publiczny to po prostu pieniądze, które rząd włożył w gospodarkę i nie zwrócił podatku. Twierdzą również, że porównywanie budżetów rządowych z budżetami przeciętnego gospodarstwa domowego jest błędem.
Chociaż zwolennicy teorii przyznają, że inflacja jest teoretycznie możliwym rezultatem takich wydatków, twierdzą, że jest bardzo mało prawdopodobna i można ją zwalczać decyzjami politycznymi w przyszłości, jeśli będzie taka potrzeba. Często przytaczają przykład Japonii, która ma znacznie wyższy dług publiczny niż Stany Zjednoczone.
Według MMT jedynym ograniczeniem rządu w zakresie wydatków jest dostępność rzeczywistych zasobów, takich jak pracownicy, materiały budowlane itp. Gdy wydatki rządowe są zbyt duże w stosunku do dostępnych zasobów, inflacja może wzrosnąć, jeśli decydenci nie będą ostrożny.
Podatki powodują ciągły popyt na walutę i są narzędziem do wyciągania pieniędzy z przegrzanej gospodarki, mówi MMT. Jest to sprzeczne z konwencjonalnym założeniem, że podatki mają przede wszystkim zapewnić rządowi pieniądze na budowę infrastruktury, finansowanie programów pomocy społecznej itp.
„Co się stanie, jeśli pójdziesz do lokalnego biura IRS, aby opłacić podatki faktyczną gotówką?” napisał pionier MMT Warren Mosler w swojej książce The 7 Deadly Frauds of Economic Policy. „Po pierwsze, oddałbyś swój stos walutowy osobie dyżurnej jako zapłatę. Następnie policzył go, dał ci pokwitowanie i, miejmy nadzieję, podziękował za pomoc w opłaceniu ubezpieczenia społecznego, odsetki od krajowego dług i wojna w Iraku. Potem, kiedy ty, podatnik, opuścisz pokój, weźmie ciężko zarobioną gotówkę, którą właśnie rozwiesiłeś i wrzucisz do niszczarki. ”
MMT mówi, że rząd nie musi sprzedawać obligacji, aby pożyczać pieniądze, ponieważ są to pieniądze, które sam może stworzyć. Rząd sprzedaje obligacje, aby wyczerpać nadwyżki rezerw i osiągnąć docelowy poziom stóp procentowych w ciągu dnia. Tak więc istnienie obligacji, które Mosler nazywa „kontami oszczędnościowymi w Fed”, nie jest wymogiem dla rządu, ale wyborem polityki.
Według MMT bezrobocie jest wynikiem zbyt małych wydatków rządowych przy pobieraniu podatków. Mówi się, że osobom poszukującym pracy i niezdolnym do znalezienia pracy w sektorze prywatnym należy zapewnić minimalną płacę, pracę przejściową finansowaną przez rząd i zarządzaną przez społeczność lokalną. Ta praca działałaby jak zapas buforowy, aby pomóc rządowi kontrolować inflację w gospodarce.
Początki MMT
MMT został opracowany przez amerykańskiego ekonomistę Warrena Moslera i jest podobny do starszych szkół myślenia, takich jak finanse funkcjonalne i chartalizm. Mosler zaczął myśleć o niektórych koncepcjach, które tworzą teorię w latach siedemdziesiątych, kiedy pracował jako handlowiec na Wall Street. W końcu wykorzystał swoje pomysły, aby postawić inteligentne zakłady w funduszu hedgingowym, który założył.
Na początku lat 90. XX wieku, kiedy inwestorzy obawiali się, że Włochy nie wywiążą się ze zobowiązań, Mosler zrozumiał, że nie jest to możliwe. Jego firma i jego klienci stali się największymi posiadaczami obligacji denominowanych w lirach włoskich poza Włochami. Włochy nie zbankrutowały i zarobiły 100 milionów dolarów zysku.
Mosler, który ma licencjat z ekonomii z University of Connecticut, został w dużej mierze zignorowany przez świat akademicki, gdy próbował przekazać swoje teorie. W 1993 roku opublikował przełomowy esej zatytułowany „Soft Currency Economics” i udostępnił go na post-keynesowskim listserv, w którym znalazł innych, takich jak australijski ekonomista Bill Mitchell, który się z nim zgodził.
Poparcie dla MMT wzrosło w dużej mierze dzięki internetowi, w którym ekonomiści objaśniali teorię na popularnych blogach osobistych i grupowych, idea bilionowej monety była szeroko dyskutowana, a zwolennicy udostępnili klip byłego prezesa Fed Alana Greenspana mówiącego: świadczenia typu „go-go” nie są niepewne, ponieważ „nic nie stoi na przeszkodzie, aby rząd federalny stworzył tyle pieniędzy, ile chce i przekazał je komuś”.
Przywódcy polityczni, tacy jak Alexandria Ocasio-Cortez i Bernie Sanders, opowiadali się za MMT, a ekonomistka Stephanie Kelton, która po raz pierwszy spotkała się z pomysłami Moslera na liście usług i teraz jest prawdopodobnie obliczem teorii, służy jako starszy doradca ekonomiczny Sandersa.
Zainteresowanie wyszukiwarką Google na całym świecie w tym okresie osiągnęło najwyższy poziom w marcu 2019 r. Deutsche Bank we wrześniu 2019 r. W sprawie długu globalnego napisał, że w Europie potrzebne są „pieniądze z helikoptera / polityki typu MMT” i „ekspansja budżetowa”. Było to po tym, jak szef EBC Mario Draghi powiedział, że Rada Prezesów banku centralnego powinna spojrzeć na niesprawdzone pomysły, takie jak MMT, ale stwierdził, że jest to decyzja rządu i „zazwyczaj zadanie fiskalne”.
Krytyka MMT
Krytycy nazywają MMT naiwnym i nieodpowiedzialnym. Amerykański ekonomista Thomas Palley powiedział, że jego urok polega na tym, że jest „polemiką polityczną w czasach kryzysu”. Skrytykował różne elementy teorii, takie jak sugestia utrzymania stóp procentowych banku centralnego na poziomie zerowym, i powiedział, że nie zapewnia ona wskazówek takim krajom jak Meksyk i Brazylia i nie bierze pod uwagę komplikacji politycznych wynikających z własnych interesów.
Poglądy laureata Nagrody Nobla, Paula Krugmana na temat długu USA są podobne do wielu teoretyków MMT, ale Krugman był zdecydowanie przeciwny tej teorii. W opublikowanym w 2011 r. Dzienniku New York Times ostrzegł, że USA dojdą do hiperinflacji, jeśli zostaną wprowadzone w życie, a inwestorzy odmówią zakupu amerykańskich obligacji.
„Wykonaj matematykę, a stanie się jasne, że każda próba wydobycia zbyt wiele z znaczeń - prawdopodobnie więcej niż kilka procent PKB - prowadzi do nieskończonej spirali wzrostu inflacji”. Napisał: „W efekcie waluta jest zniszczona. To by się nie zdarzyło, nawet przy tym samym deficycie, gdyby rząd mógł nadal sprzedawać obligacje ”.
Michael R. Strain, rezydent naukowy w American Enterprise Institute, twierdzi, że propozycja MMT, aby podatki można było wykorzystać do obniżenia inflacji, jest również błędna. „Podniesienie podatków tylko pogorszyłoby spowolnienie, zwiększyło bezrobocie i jeszcze bardziej spowolniło gospodarkę” - powiedział w kolumnie Bloomberga.
