Co to jest premia za ryzyko rynkowe?
Premia za ryzyko rynkowe to różnica między oczekiwanym zwrotem z portfela rynkowego a stopą wolną od ryzyka. Premia za ryzyko rynkowe jest równa nachyleniu linii rynku zabezpieczeń (SML), graficznej reprezentacji modelu wyceny aktywów kapitałowych (CAPM). CAPM mierzy wymaganą stopę zwrotu z inwestycji kapitałowych i jest ważnym elementem nowoczesnej teorii portfela i wyceny zdyskontowanych przepływów pieniężnych.
Premia za ryzyko rynkowe
Wyjaśnienie premii za ryzyko rynkowe
Premia za ryzyko rynkowe opisuje związek między zwrotami z portfela rynku akcji a rentownościami obligacji skarbowych. Premia za ryzyko odzwierciedla wymagane zwroty, historyczne zwroty i oczekiwane zwroty. Premia za historyczne ryzyko rynkowe będzie taka sama dla wszystkich inwestorów, ponieważ wartość zależy od tego, co faktycznie się wydarzyło. Wymagane i oczekiwane premie rynkowe będą się jednak różnić w zależności od inwestora w zależności od tolerancji ryzyka i stylów inwestowania.
Teoria
Inwestorzy wymagają rekompensaty za ryzyko i koszty alternatywne. Stopa wolna od ryzyka to teoretyczna stopa procentowa, którą płaciłaby inwestycja o zerowym ryzyku, a długoterminowe stopy zwrotu z amerykańskich obligacji skarbowych tradycyjnie były wykorzystywane jako wskaźnik zastępczy stopy wolnej od ryzyka z powodu niskiego ryzyka niewykonania zobowiązania. Treasuries w przeszłości miały stosunkowo niskie zbiory w wyniku tej zakładanej niezawodności. Zwroty z rynku akcji oparte są na oczekiwanych zwrotach z szerokiego indeksu porównawczego, takiego jak indeks Standard & Poor's 500 średniej przemysłowej Dow Jones.
Rzeczywisty zwrot z kapitału zależy od wyników operacyjnych działalności podstawowej, a ceny rynkowe tych papierów odzwierciedlają ten fakt. Historyczne stopy zwrotu zmieniały się wraz z dojrzewaniem i przetrwaniem cykli gospodarki, ale wiedza konwencjonalna ogólnie szacuje potencjał długoterminowy na około 8% rocznie. Inwestorzy domagają się premii od zwrotu z inwestycji kapitałowych w stosunku do alternatyw o niższym ryzyku, ponieważ ich kapitał jest bardziej zagrożony, co prowadzi do premii za ryzyko kapitałowe.
Obliczanie i stosowanie
Premię za ryzyko rynkowe można obliczyć, odejmując stopę wolną od ryzyka od oczekiwanej stopy zwrotu z rynku akcji, zapewniając ilościową miarę dodatkowej stopy zwrotu wymaganej przez uczestników rynku w przypadku podwyższonego ryzyka. Po obliczeniu premię za ryzyko kapitałowe można wykorzystać w ważnych obliczeniach, takich jak CAPM. W latach 1926–2014 S&P 500 wykazywał 10, 5% roczną stopę zwrotu, a 30-dniowy rachunek skarbowy wzrósł o 5, 1%. Oznacza to premię za ryzyko rynkowe w wysokości 5, 4% w oparciu o te parametry.
Wymaganą stopę zwrotu dla pojedynczego składnika aktywów można obliczyć, mnożąc współczynnik beta tego składnika przez współczynnik rynkowy, a następnie dodając stopę wolną od ryzyka. Jest to często stosowane jako stopa dyskontowa w zdyskontowanych przepływach pieniężnych, popularnym modelu wyceny.
