Główne ruchy
Ile wart jest zapas? To zależy od tego, kogo pytasz.
Na przykład 11 kwietnia na Wall Street ustalono, że Anadarko Petroleum Corporation (APC) jest warte 46, 80 USD. To nieznacznie wzrosło od najniższego poziomu 40, 40 USD dzień po Bożym Narodzeniu, ale znacznie powyżej 52-tygodniowego najwyższego poziomu 76, 70 USD, ustalonego 10 lipca 2018 r.
Cudem, pod koniec handlu następnego dnia 12 kwietnia, akcje Anadarko nagle osiągnęły wartość 61, 78 USD. Dlaczego? Ponieważ Chevron Corporation (CVX) powiedział, że to wtedy, kiedy zaoferował zakup APC za 33 miliardy USD, czyli 65 USD za akcję.
Ale czekaj… dowiedzieliśmy się dzisiaj, że Chevron się mylił. Anadarko nie jest wart 65 USD na akcję - według Occidental Petroleum Corporation (OXY) jest wart 76 USD na akcję. Occidental wprowadził dziś rano nową ofertę kupna Anadarko za kombinację 38 USD za akcję plus 0, 6094 akcji OXY na akcję akcji APC.
Ile naprawdę warte są akcje Anadarko? Zanim Wall Street dowiedziała się o ofercie Chevrona, Anadarko było warte 46, 80 USD. Gdy rynki dowiedziały się o ofercie, Anadarko było warte 61, 78 USD. Teraz, gdy wie o ofercie Occidental, Anadarko jest wart 71, 40 USD.
Innymi słowy, gdy pojawiły się nowe informacje, Wall Street dokonało ponownej oceny i wybrało wówczas najlepszą ofertę.
Dlaczego więc Chevron był skłonny zapłacić 65 USD za akcję za Anadarko i dlaczego Occidental jest skłonny zapłacić 76 USD, skoro rynek uważa, że akcje warte są 46, 80 USD przed ofertą przejęcia? Ponieważ te firmy wierzą, że mogą osiągnąć wyższą rentowność dzięki aktywom Anadarko niż sama Anadarko dzięki „synergiom”, które zostaną stworzone przez połączenie spółek.
Czy Chevron i Occidental mają rację? Z pewnością przyniosą pewne oszczędności dzięki zmniejszeniu kosztów zarządzania - potrzebujesz tylko jednego CEO, jednego działu marketingu, jednego działu HR itp., Aby w końcu prowadzić połączoną firmę - ale tylko czas pokaże, czy synergie rzeczywiście się urzeczywistnią.
Do tego czasu, jeśli firmy te będą skłonne zapłacić premię za akcje, Wall Street z przyjemnością podniesie cenę i sprzeda ją.
Russell 2000 i S&P 500
S&P 500 prawie się dzisiaj nie poruszył. Indeks miał jedynie zakres 10, 78 punktów i zamknął zaledwie 0, 22% poniżej swojego otwarcia.
Gdybym widział ten rodzaj akcji cenowej w innej sytuacji, mógłbym bardziej martwić się, że ta formacja świecowa była wirującym doji doji sygnalizującym koniec trendu wzrostowego. Jednak widząc prawie nic poza obracającymi się najlepszymi dojami przez ostatnie kilka tygodni - wszystko podczas gdy S&P 500 dryfuje wyżej - sprawia, że jestem trochę mniej zaniepokojony zbliżającym się niedźwiedziem.
Moje zaufanie jest jeszcze bardziej wzmocnione, gdy Russell 2000 zamknął się na 1 588, 132 - podważając poziom oporu, który może okazać się dekoltem odwróconej głowy i ramion uparty wzór kontynuacji. Akcje o małej kapitalizacji, takie jak te, które składają się na Russell 2000, mają tendencję wzrostową, gdy inwestorzy są pewni przyszłej siły rynku i wycofują się, gdy inwestorzy się denerwują.
Dzisiejszy uparty ruch w Russell 2000 wskazuje, że inwestorzy są pewni siebie, a nie nerwowi. A jeśli są tak pewni siebie, dzisiejsze obrotowe doji na S&P 500 jest prawdopodobnie krokiem w drodze do indeksu ustanawiającego nowy rekord w historii.
:
Pięć największych przejęć w historii
Fuzje a przejęcia: jaka jest różnica?
Fuzje i przejęcia: Ścieżka do zyskownych transakcji
Wskaźniki ryzyka - dolar amerykański
Dolar amerykański (USD) dziś wzrósł wyżej, gdy handlowcy gromadzą się na sile amerykańskich rynków finansowych - kupując amerykańskie akcje i amerykańskie obligacje skarbowe - i uciekają przed wywołaną Brexitem niestabilnością geopolityczną w Europie i Wielkiej Brytanii.
Widząc silny USD wzmacnia narrację, że Stany Zjednoczone radzą sobie stosunkowo dobrze w porównaniu z resztą światowej gospodarki, może również mieć negatywny wpływ na międzynarodowe firmy, które generują duży procent swoich dochodów za granicą. Wraz ze wzrostem wartości USD dochody generowane w innych walutach stają się mniej warte po ich repatriacji do Stanów Zjednoczonych i przeliczeniu z waluty pochodzenia na USD.
Na przykład, jeśli firma wygenerowała 1 EUR przychodu rok temu, mogłaby wymienić 1 EUR na 1, 22 USD. Jeśli jednak ta sama firma miałaby dzisiaj wygenerować taki sam 1 euro, mogłaby go wymienić tylko na 1, 11 USD. Zdolność firmy do generowania przychodów nie uległa zmianie, ale nagle zarabia 0, 11 USD mniej niż rok temu z powodu kursu walutowego.
Nie jesteśmy wystarczająco głęboko w tym sezonie zarobków, aby wiedzieć, czy będzie to poważne zagrożenie dla zysków w pierwszym kwartale 2019 r., Ale jeśli USD nadal będzie się umacniał, inwestorzy będą coraz bardziej zaniepokojeni, że moglibyśmy odczuć niedźwiedzi wpływ w drugim kwartale lub Q3.
:
Jaka jest korelacja między cenami akcji w USA a wartością dolara amerykańskiego?
Kraje najbardziej dotknięte silnym dolarem amerykańskim
Jak dolar amerykański stał się światową walutą rezerwową
Konkluzja - trzeba czekać kolejny dzień
S&P 500 nie osiągnął dzisiaj rekordowego poziomu, ale są spore szanse, że nie będziemy musieli długo czekać.
