Spis treści
- Metodologia klasyfikacji Lippera
- Jak określa się klasyfikacje
- Średnia Lippera
- System oceny Lippera
- Wykładnik Hurst
- Ranking lidera Lippera
- Wady systemu
Być może znasz zwrot „w porównaniu do średniej Lippera”, wiersz powtarzany w wielu programach telewizyjnych i radiowych dla funduszy inwestycyjnych. Brzmi imponująco, gdy towarzystwo funduszy inwestycyjnych szczyci się tym, że jeden z jego produktów „bije” swój Lipper Average, nawet jeśli wielu odbiorców nie zna znaczenia tego wyrażenia.
Lipper Average to produkt firmy Lipper, Inc., która publikuje również system oceny Lipper. Towarzystwa funduszy inwestycyjnych polegały na Lipperie od lat 70. i 80. XX wieku, ale firma rozszerzyła działalność, aby świadczyć bardziej bezpośrednie usługi dla inwestorów.
Począwszy od 2019 r. Lipper należy do światowej czołówki narzędzi do badań funduszy skoncentrowanych na inwestorach. Jego badania obejmują ponad 215 000 klas jednostek i ponad 115 000 funduszy w 60 krajach.
Kluczowe dania na wynos
- Lipper to narzędzie do badania funduszy stosowane przez inwestorów na całym świecie; jego najbardziej znaną cechą jest Średnia Lippera. Strategia klasyfikacji funduszy firmy oparta jest na modelu US Diverified Equity (USDE); utrzymuje standardy dla funduszy międzynarodowych jak najbardziej zbliżone do tego modelu USDE. Model USDE ocenia kapitalizację rynkową funduszu, a także styl funduszu; styl odnosi się do podstawowych cech każdej ze spółek w danym funduszu. Dobrze cytowana „średnia Lippera” odnosi się do rocznego zwrotu funduszu w stosunku do jego rówieśników z tej samej grupy, sklasyfikowanych według Indeksu Lippera.
Metodologia klasyfikacji Lippera
Według Lippera firma stosuje strategię klasyfikacji funduszy amerykańskich zdywersyfikowanych akcji lub USDE. Model USDE nie ma uniwersalnego zastosowania, ponieważ wiele funduszy o ratingu Lipper to fundusze zagraniczne, dlatego Lipper stara się „utrzymać standardy klasyfikacji funduszy międzynarodowych jak najbliżej modelu USDE”.
Model USDE został wprowadzony we wrześniu 1999 r. Model ten dzieli proces klasyfikacji na dwa etapy. Po pierwsze, rozważana jest kapitalizacja rynkowa funduszu. Dopiero po ustaleniu kapitalizacji rynkowej przypisuje się klasyfikację stylu funduszu. Styl opiera się na podstawowych cechach każdego pakietu w funduszu na podstawie danych, które Lipper otrzymuje od samych towarzystw funduszy, a także od niezależnych dostawców danych.
Każdy fundusz ma różne wartości przypisane na podstawie różnych cech. Na przykład fundusze w klasyfikacji dywersyfikacji kapitału własnego są oceniane na podstawie ceny do zysku (P / E), ceny do księgi (P / B), ceny do sprzedaży (P / S), zwrotu z kapitału (ROE), stopy dywidendy i, jeśli jest dostępny, trzyletni wzrost sprzedaży. Lipper bierze to wszystko pod uwagę przy określaniu stylu funduszu.
1999
W tym samym roku po raz pierwszy wprowadzono USDE, model klasyfikacji Lippera, który uwzględnia zarówno kapitalizację rynku, jak i styl.
Jak określa się klasyfikacje
Aby zostać zaklasyfikowanym jako spółka o dużej kapitalizacji, co najmniej 75% ważonych aktywów kapitałowych funduszu musi znajdować się w progu dużej spółki. Ten sam model 75% stosuje się również do średnich i małych spółek. Jak przyznaje Lipper, fundusze o średniej i małej kapitalizacji mają większą elastyczność statystyczną w zakresie budowy ich portfeli.
Po ustaleniu kapitalizacji rynkowej należy przypisać styl funduszu. Osiąga się to poprzez coś, co Lipper nazywa „indywidualnym wynikiem Z” dla każdego okresu. Dla każdej rozważanej cechy, takiej jak stopa dywidendy lub zwrot z kapitału własnego, Z-Score oblicza się, odejmując średnią ważoną wskaźnikiem wyniku od średniej ważonej wartości charakterystycznej funduszu, a następnie dzieląc przez charakterystyczne odchylenie standardowe ważone wskaźnikiem.
Średnia Lippera
Średnia Lippera reprezentuje średni roczny zwrot funduszu wśród jego rówieśników, sklasyfikowany według wskaźnika Lippera. Istnieje kilka różnych indeksów Lippera, z których każdy składa się z 30 największych funduszy inwestycyjnych dla dowolnej kategorii. Kategorie są pogrupowane według sektora, przemysłu, kraju i kapitalizacji rynkowej, co oznacza, że fundusz wspólnego inwestowania może być powyżej średniej Lippera dla sektora, ale poniżej średniej Lippera dla funduszy jego wielkości.
System oceny Lippera
Lipper Rating System to pięciopoziomowy system klasyfikacji pięciu kategorii, który dzieli wszystkie fundusze na kwintyle. Najniższe 20% w kategorii otrzymuje ocenę „1”. Kolejne 20% otrzymuje ocenę „2”. Środkowe 20% otrzymuje ocenę „3”, podczas gdy kolejne 20% otrzymuje ocenę „4”. Górne 20% otrzymuje tytuł „Lipper Leader” w kategorii.
Lipper kiedyś koncentrował się przede wszystkim na dwóch kategoriach: spójności zwrotu i zachowaniu kapitału. Niedawno dodano dwa inne wskaźniki, całkowity zwrot i stosunek kosztów. Ponadto fundusze z siedzibą w USA otrzymują osobną ocenę efektywności podatkowej. Według firmy ten system oceny ma na celu stworzenie prostej, łatwo zrozumiałej karty wyników, która pomaga inwestorom podkreślać określone priorytety.
Wszystkie oceny są obliczane i porównywane dla różnych portfeli i rodzajów funduszy. Na przykład wyniki dla całkowitego zwrotu, spójności zwrotu, wskaźnika kosztów i efektywności podatkowej są mierzone dla wszystkich klasyfikacji Lipper, takich jak rdzeń o dużej kapitalizacji, obligacje preferowane na akcje / na żądanie, ogólne Ministerstwo Skarbu USA i wiele innych. Oceny dotyczące zachowania kapitału są podzielone na trzy szerokie klasy aktywów: akcje, fundusze mieszane i fundusze obligacji. Fundusze są uszeregowane wyłącznie w stosunku do ich odpowiedników. Wszystkie wyniki są obliczane niezależnie i żaden fundusz nie otrzymuje wyniku podsumowującego; Lipper chce, aby inwestorzy indywidualni decydowali, które kategorie powinny mieć najwyższą wagę, więc nie agreguje w żaden sposób. Wyniki w każdej kategorii mogą się zmieniać co miesiąc. Każdy wynik jest także podzielony na kilka okresów: trzyletni, pięcioletni, dziesięcioletni i ogólny.
Wykładnik Hurst
Lipper używa urządzenia matematycznego znanego jako wykładnik Hursta lub po prostu „wykładnik H”, aby oddzielić pszenicę od plew pod względem konsystencji. Ten wskaźnik mierzy zdolność produkcji bez nadmiernej lotności, którą Lipper następnie przyjmuje i stosuje do różnych grup rówieśniczych. Lipper dzieli następnie fundusze na trzy grupy: te z wykładnikiem H większym niż 0, 55; te między 0, 55 a 0, 45; oraz osoby poniżej 0, 45.
Lipper Leader to każdy fundusz wspólnego inwestowania lub fundusz notowany na giełdzie (ETF), który zalicza go do 20% wszystkich funduszy; pozycja lidera Lipper jest postrzegana jako znak jakości i doskonałości w tej konkretnej kategorii.
Ranking lidera Lippera
Podobnie jak Morningstar lub Standard & Poor's, inne systemy oceny funduszy wspólnego inwestowania, Lipper publikuje listę najlepszych funduszy w branży. Każdy fundusz wspólnego inwestowania lub fundusz ETF, który zalicza się do 20% wszystkich funduszy, zdobywa pozycję lidera Lipper.
Pamiętaj, że klasyfikacje Lipper Leader są dobre tylko dla jednej kategorii wyników. Na przykład ETF obligacji może być Liderem Lippera dla zachowania kapitału, ale nie dla spójności zwrotu. W większości przypadków widzisz fundusz jako „Lipper Leader for Preservation”, aby uniknąć nieporozumień w tej kwestii.
Rozdzielenie przywództwa funduszu według kategorii wyników jest zauważalną różnicą między systemem Lipper a innymi metodami oceny funduszy wzajemnych. Tylko Lipper obejmuje pięć różnych rodzajów liderów wśród kryteriów pięciu ocen, a także jest to jedyna wiodąca usługa ratingowa funduszy, która kładzie szczególny nacisk na utrzymanie dobrych wyników funduszu.
Wady systemu
Wadą systemu Lipper Leader jest próg 20%. Wraz z wprowadzaniem nowych funduszy wspólnego inwestowania rośnie również rozmiar każdego kwintyla. Oznacza to, że niektóre fundusze mogą trafić na kategorię Lipper Leader, niekoniecznie poprawiając swój wynik; niektóre z czasem mogą się nawet pogorszyć, ale przechodzą z 21 do 20 percentyla z powodu napływu nowych konkurentów.
