Qualcomm Inc. (QCOM) od miesięcy próbuje zamknąć proponowane przejęcie NXP Semiconductors NV (NXPI) za 44 miliardy dolarów. Napięcia handlowe między USA i Chinami stały się jednak przeszkodą, ponieważ obie firmy oczekują na zgodę organów regulacyjnych w Chinach. Handlowcy opcji zakładają się, że umowa nie uzyska ostatecznego zatwierdzenia, a akcje NXP spadną poniżej 100 USD - spadek o prawie 13% w stosunku do obecnej ceny i ponad 24% poniżej ceny transakcji wynoszącej 127, 50 USD.
Wynik umowy ma również znaczenie dla Qualcomm, z akcjami akcji o prawie 14% niższymi od szczytów z końca stycznia. Perspektywy również nie wyglądają dobrze, jeśli nie są w stanie sfinalizować transakcji nabycia NXP, nękanej spadającymi zyskami i przychodami.
Bearish Bets
Handlowcy opcji stale zwiększają swoje zakłady, aby umowa nie została zrealizowana. Opcje, które wygasną 20 lipca po cenie wykonania wynoszącej 110 USD, mają współczynnik put do call, który faworyzuje put o prawie 2 do 1, przy około 46 400 kontraktach typu open put w stosunku do 22 000 kontraktów open call. Na tym się nie kończy, ponieważ ceny sprzedaży po cenie 100 USD zawierają prawie 63 000 otwartych umów sprzedaży, a liczba ta wzrosła ponad trzykrotnie od połowy maja, wzrastając z 17 600 otwartych umów sprzedaży. Przy cenie 100 USD na kupno około 3 USD za kontrakt, akcje NXP musiałyby spaść do 97 USD z obecnej ceny wynoszącej około 111, 80 USD, aby nabywca opcji put osiągnął rentowność, nawet jeśli wygasa.
Nie optymistycznie
Realizacja umowy z NXP z pewnością byłaby ogromną korzyścią dla Qualcomm i pomógłby firmie zdywersyfikować portfolio i dodać tak bardzo potrzebny element wzrostu. Ale rynek opcji nie wydaje się zbyt optymistyczny.
Opcje Qualcomm, które wygasną 20 lipca, mają prawie 44 000 otwartych umów na połączenia po cenie wykonania 60 USD, co znacznie przewyższa liczbę putów o prawie 4 do 1. Ale koszt tych połączeń to tylko 1, 75 USD, a to oznacza, że nabywca połączeń potrzebuje Qualcomm akcje wzrosną tylko o 4%, aby osiągnąć próg rentowności. Poziomy otwartych stóp procentowych spadają znacznie, gdy idzie się w górę łańcucha opcji.
Barometr napięć
Potencjalna wojna handlowa z Chinami stoi na drodze do zawarcia tej umowy, ponieważ wymaga ona ostatecznej zgody władz chińskich. Ani Qualcomm, ani NXP nie mają siedziby w Chinach, ale Chiny nadal podlegają jurysdykcji.
Z powodu tych napięć handlowych akcje NXP stały się barometrem nastrojów na rynku związanych z wojną handlową. Akcje rosną, gdy napięcia wydają się zmniejszać, a akcje maleją, gdy napięcia wydają się rosnąć.
To niefortunne, że zarówno Qualcomm, jak i NXP wpadły w polityczny bałagan, ale w tej chwili rynek nie wierzy, że perspektywy zakończenia transakcji wyglądają na dobre.
