Co to jest obligacja śmieciowa?
Obligacje śmieciowe to obligacje o wyższym ryzyku niewykonania zobowiązania niż większość obligacji emitowanych przez korporacje i rządy. Obligacja to dług lub obietnica zapłaty inwestorom odsetek i zwrotu zainwestowanego kapitału w zamian za zakup obligacji. Obligacje śmieciowe to obligacje emitowane przez spółki, które borykają się z problemami finansowymi i wiążą się z wysokim ryzykiem niewypłacalności lub nieopłacenia odsetek lub spłaty kapitału inwestorom.
Junk Bond
Wyjaśnienie obligacji śmieciowych
Obligacje są instrumentami dłużnymi o stałym dochodzie, które korporacje i rządy emitują inwestorom w celu pozyskania kapitału. Kiedy inwestorzy kupują obligacje, faktycznie pożyczają pieniądze emitentowi, który obiecuje spłacić je w określonym dniu zwanym terminem zapadalności. W terminie zapadalności inwestor spłaca zainwestowaną kwotę główną. Większość obligacji wypłaca inwestorom roczną stopę procentową w trakcie trwania obligacji, zwaną stopą kuponową.
Na przykład obligacja o rocznym oprocentowaniu kuponu wynoszącym 5% oznacza, że inwestor, który ją kupi, zarabia 5% rocznie. Tak więc obligacja o wartości nominalnej 1000 USD lub wartości nominalnej otrzyma 5% x 1000 USD, która dochodzi do 50 USD każdego roku, aż do wykupu obligacji.
Wyższe ryzyko równa się wyższej wydajności
Obligacja obarczona wysokim ryzykiem niewypłacalności spółki bazowej nazywa się obligacją śmieciową. Firmy emitujące obligacje śmieciowe są zazwyczaj przedsiębiorstwami typu start-up lub borykającymi się z trudnościami finansowymi. Obligacje śmieciowe wiążą się z ryzykiem, ponieważ inwestorzy nie są pewni, czy spłacą swoją kwotę główną i będą regularnie otrzymywać odsetki. W rezultacie obligacje śmieciowe dają wyższą stopę zwrotu niż ich bezpieczniejsze odpowiedniki, aby zrekompensować inwestorom dodatkowy poziom ryzyka. Firmy są skłonne zapłacić wysoką stopę zwrotu, ponieważ muszą przyciągać inwestorów do finansowania swojej działalności. Obligacje śmieciowe nazywane są również obligacjami wysokodochodowymi, ponieważ wymagana jest wyższa rentowność, aby zrównoważyć ryzyko niewykonania zobowiązania.
Plusy
-
Śmieciowe obligacje zwracają wyższe zyski niż większość innych papierów dłużnych o stałym dochodzie.
-
Obligacje śmieciowe mogą potencjalnie znacznie wzrosnąć w przypadku poprawy sytuacji finansowej spółki.
-
Obligacje śmieciowe służą jako wskaźnik ryzyka, kiedy inwestorzy są skłonni podjąć ryzyko lub uniknąć ryzyka na rynku.
Cons
-
Obligacje śmieciowe wiążą się z większym ryzykiem niewypłacalności niż większość obligacji o lepszych ratingach kredytowych.
-
Ceny obligacji śmieciowych mogą wykazywać zmienność ze względu na niepewność dotyczącą wyników finansowych emitenta.
-
Aktywne rynki obligacji śmieciowych mogą wskazywać na wykupienie rynku, co oznacza, że inwestorzy są zbyt zadowoleni z ryzyka i mogą prowadzić do załamania rynku.
Obligacje śmieci jako wskaźnik rynkowy
Niektórzy inwestorzy kupują obligacje śmieciowe, aby czerpać zyski z potencjalnego wzrostu cen, gdy poprawia się bezpieczeństwo finansowe spółki bazowej, niekoniecznie w celu uzyskania zwrotu z odsetek. Ponadto inwestorzy, którzy przewidują wzrost cen obligacji, obstawiają, że wzrosną odsetki od zakupu obligacji wysokodochodowych - nawet tych o niższym ratingu - ze względu na zmianę nastroju na ryzyko rynkowe. Na przykład, jeśli inwestorzy uważają, że poprawia się sytuacja gospodarcza w USA lub za granicą, mogą kupować obligacje śmieciowe spółek, które wykażą poprawę wraz z gospodarką.
W rezultacie wzrost zainteresowania zakupem obligacji śmieciowych jest dla niektórych inwestorów wskaźnikiem ryzyka rynkowego. Jeśli inwestorzy kupują obligacje śmieciowe, uczestnicy rynku są gotowi podjąć większe ryzyko z powodu zauważalnej poprawy koniunktury. I odwrotnie, jeśli obligacje śmieciowe sprzedają się przy spadających cenach, zwykle oznacza to, że inwestorzy są bardziej niechętni do ryzyka i wybierają bezpieczniejsze i stabilniejsze inwestycje.
Chociaż wzrost inwestycji w obligacje śmieciowe zwykle przekłada się na większy optymizm na rynku, może również wskazywać na zbyt duży optymizm na rynku.
Należy zauważyć, że obligacje śmieciowe mają znacznie większe wahania cen niż obligacje wyższej jakości. Inwestorzy chcący kupić obligacje śmieciowe mogą albo kupić obligacje indywidualnie za pośrednictwem brokera, albo zainwestować w fundusz obligacji śmieciowych zarządzany przez profesjonalnego zarządzającego portfelem.
Poprawa finansów wpływa na obligacje śmieciowe
Jeśli spółka bazowa osiąga dobre wyniki finansowe, jej obligacje będą miały lepszą ocenę wiarygodności kredytowej i zwykle przyciągną zainteresowanie inwestorów od zakupu. W rezultacie cena obligacji rośnie wraz z napływem inwestorów, którzy są gotowi zapłacić za rentownego emitenta. I odwrotnie, firmy osiągające słabe wyniki prawdopodobnie będą miały niskie lub obniżone oceny wiarygodności kredytowej. Te spadające opinie mogą spowodować, że kupujący się wycofają. Firmy o złych ratingach kredytowych zazwyczaj oferują wysokie stopy zwrotu w celu przyciągnięcia inwestorów i zrekompensowania im dodatkowego ryzyka.
Rezultatem są obligacje emitowane przez spółki o dodatniej ocenie wiarygodności kredytowej, które zwykle płacą niższe oprocentowanie swoich instrumentów dłużnych w porównaniu do spółek o słabej ocenie wiarygodności kredytowej. Wielu inwestorów obligacyjnych monitoruje wiarygodność kredytową obligacji.
Ocena obligacji śmieciowych
Chociaż obligacje śmieciowe są uważane za ryzykowne inwestycje, inwestorzy mogą monitorować poziom ryzyka obligacji, dokonując przeglądu ich oceny wiarygodności kredytowej. Rating kredytowy to ocena wiarygodności kredytowej emitenta i jego niespłaconego długu w formie obligacji. Ocena wiarygodności kredytowej spółki, a ostatecznie ocena wiarygodności obligacji, wpływa na cenę rynkową obligacji i oferowaną stopę procentową.
Agencje ratingowe mierzą wiarygodność kredytową wszystkich obligacji korporacyjnych i rządowych, dając inwestorom wgląd w ryzyko związane z dłużnymi papierami wartościowymi. Agencje ratingowe przypisują oceny literowe do ich opinii na temat problemu.
Na przykład Standard & Poor's ma skalę oceny kredytowej od AAA - doskonała - do niższych ocen C i D. Każda obligacja, która ma rating niższy niż BB, jest uważana za obligację spekulacyjną lub obligację śmieciową. Ten status powinien być falującą czerwoną flagą dla inwestorów niechętnych do podejmowania ryzyka. Poszczególne kategorie listów agencji kredytowych przedstawiają rentowność finansową spółki i prawdopodobieństwo spełnienia warunków umownych warunków gwarancji.
Klasa inwestycyjna
Obligacje o ratingu inwestycyjnym pochodzą od korporacji, które mają wysokie prawdopodobieństwo zapłaty regularnych kuponów i zwrotu kapitału inwestorom. Na przykład oceny Standard & Poor's obejmują:
- AAA - znakomityAA - bardzo dobryA - dobryBBB - odpowiedni
Spekulacyjny
Jak wspomniano wcześniej, gdy ocena obligacji spadnie do kategorii podwójnej B, spada ona na terytorium obligacji śmieciowych. Obszar ten może być przerażającym miejscem dla inwestorów, którzy ucierpieliby w wyniku całkowitej utraty dolarów inwestycyjnych w przypadku niewykonania zobowiązania.
Niektóre oceny spekulacyjne obejmują:
- CCC - obecnie podatne na nonpaymentC - wysoce podatne na nonpaymentD - domyślnie
Firmy posiadające obligacje o tak niskim ratingu kredytowym mogą mieć trudności z pozyskaniem kapitału potrzebnego do finansowania bieżącej działalności biznesowej. Jeśli jednak firmie uda się poprawić wyniki finansowe, a jej zdolność kredytowa zostanie podwyższona, może dojść do znacznego wzrostu ceny obligacji. I odwrotnie, jeśli pogorszy się sytuacja finansowa spółki, agencje ratingowe mogą obniżyć rating kredytowy spółki i jej obligacji. Dla inwestorów zadłużonych śmieci ważne jest, aby w pełni zbadać działalność podstawową i wszystkie dostępne dokumenty finansowe przed zakupem.
Niewypłacalność obligacji
Jeżeli obligacja nie spłaci kapitału i odsetek, uznaje się, że obligacja jest opóźniona. Niewywiązanie się ze zobowiązań to niespłacenie długu, w tym odsetek lub kwoty głównej pożyczki lub papieru wartościowego. Obligacje śmieciowe są obarczone większym ryzykiem niewykonania zobowiązania z powodu niepewnego strumienia dochodów lub braku wystarczającego zabezpieczenia. Ryzyko niewypłacalności obligacji wzrasta w czasie spowolnienia gospodarczego, przez co te dolne poziomy zadłużenia są jeszcze bardziej ryzykowne.
Przykład realnej obligacji w świecie rzeczywistym
Tesla Inc. (TSLA) ma obligację o stałym oprocentowaniu, której termin wykupu przypada na 01 marca 2021 r. I jest objęty półroczną stopą kuponową w wysokości 1, 25%. W 2014 r. Dług otrzymał rating S&P na poziomie B-.
Na dzień 10 kwietnia 2019 r. Bieżąca rentowność obligacji wynosi ponad 7%. Powodem tej rozbieżności jest to, że obligacja ma rating B od agencji ratingowej Standard & Poor's. Rating B oznacza, że obligacja lub spółka mają niekorzystne warunki, które mogą wpłynąć na zdolność płatności. W rezultacie wyższa stopa zwrotu rekompensuje inwestorom dodatkowy poziom ryzyka.
Ponadto obecna cena oferty Tesli wynosi 103 USD, nieco więcej niż jej wartość nominalna 100 USD w 2014 r., Co stanowi dodatkowy zysk, jaki inwestorzy uzyskują powyżej płatności kuponu. Innymi słowy, pomimo ratingu B, obligacja jest notowana z premią 3 USD w stosunku do jej wartości nominalnej, co prawdopodobnie wynika z oferowanej wysokiej rentowności wynoszącej 7%.
Jednak Tesla miała trudności finansowe w ciągu ostatnich kilku lat, przez co obligacja jest ryzykowna, jak widać na podstawie oceny B Standard & Poor's.
