Ceny akcji wzrosły z indeksem S&P 500 (SPX) w górę od najniższego poziomu w grudniu, a wskaźnik zmienności CBOE (VIX) oferuje stosunkowo spokojne odczyty w ostatnich tygodniach. Jednak strategowie twierdzą, że inwestorzy powinni uważnie przyjrzeć się pięciu innym wskaźnikom, które mogą migać ostrzegawcze oznaki zawirowań przed rynkami. Inwestorzy powinni również wziąć pod uwagę Indeks lęku Investopedia (IAI), który rejestruje wysoki poziom obaw wśród rynków papierów wartościowych wśród naszych czytelników.
Znaczenie dla inwestorów
Według analityków i strategów cytowanych przez Bloomberga pięć wskaźników potencjalnych problemów jest rejestrowanych przez te wskaźniki: (1) VIX VIX (VVIX); (2) zmienność cen akcji w ciągu dnia: (3) kontrakty futures VIX; (4) zmienność kontraktów futures na 10-letni amerykański skrypt skarbowy; oraz (5) niskie koszty zabezpieczenia.
VIX mierzy oczekiwaną zmienność cen w indeksie S&P 500 w ciągu najbliższych 30 dni, na podstawie analizy obrotu opcjami z nim powiązanymi. Jest to często nazywane „wskaźnikiem strachu” dla rynku akcji, przy czym wyższe wartości sugerują większą niepewność i niepokój wśród traderów opcji dotyczących przyszłego kierunku cen akcji. Tymczasem VIX VIX (VVIX) mierzy zmienność ceny samego VIX.
Mandy Xu, strateg z Credit Suisse, widzi niebezpieczne samozadowolenie z faktu, że VVIX jest bliski wieloletnich minimów, co sugeruje, że inwestorzy oczekują raczej ograniczonych zmian cen akcji w przyszłości. Natomiast Xu ostrzega, że rynek jest „wrażliwy na wybuchy” zmienności w 2019 r. Według Bloomberga.
Jeśli chodzi o 50-dniową średnią ruchomą dziennych wahań cen w S&P 500, wskaźnik ten jest na najwyższym poziomie od grudnia 2008 r., Podczas głębokości kryzysu finansowego. Wskazuje to na rosnące ryzyko, które może być zwiększone przez zwiększoną popularność handlu tygodniowymi opcjami związanymi z S&P 500, jak twierdzi Kambiz Kazemi, partner i menedżer portfela w La Financiere Constance z siedzibą w Toronto.
Szerokie codzienne wahania ceny S&P 500 oznaczają, że związane z nim kontrakty opcyjne z większym prawdopodobieństwem uderzą w swoje ceny wykonania i zostaną zrealizowane. Duże otwarte zainteresowanie takimi kontraktami opcyjnymi może pobudzić znaczną poprawę działalności zabezpieczającej, co z kolei „może przyczynić się do gwałtownych przyspieszeń wskaźnika bazowego”, mówi Per Bloomberg
Kolejną flagą ostrzegawczą mogą być kontrakty futures VIX, które rejestrują nadmierne samozadowolenie inwestorów w związku ze zmianami cen akcji na cztery do sześciu miesięcy z przodu, według Stuarta Kaisera, stratega z Grupy UBS. Zauważa, że ich wartość nie była „znacząca” powyżej 20 przez znaczny czas.
Kaiser uważnie obserwuje również zmienność kontraktów terminowych związanych z 10-letnim amerykańskim T-Note, który „teraz pokazuje niski poziom”, mówi. Nagły wybuch zmienności stóp procentowych zwykle powoduje ucieczkę od tak zwanych „aktywów ryzyka”, zauważa Bloomberg. Zarówno akcje, jak i obligacje należą do aktywów o ryzyku wrażliwych na oczekiwania stóp procentowych.
Mniej wyraźnym, ale ważnym wskaźnikiem jest koszt kupowania uparty zakładów na giełdzie, który obecnie przekracza koszt zakupu ochrony przed spadkiem - mierzony różnicą między premią za opcje kupna a opcjami sprzedaży związanymi z S&P 500. Bloomberg zauważa, że można to interpretować jako po prostu skutek ożywienia lub uprzejmości.
Tymczasem indeks lęku Investopedia (IAI) dedykuje stopień troski naszych czytelników o gospodarkę i rynki z obszernej analizy rodzajów artykułów, które w tej chwili mają najwięcej wyświetleń. Jak wspomniano powyżej, IAI wskazuje na duże zaniepokojenie rynkami.
Patrząc w przyszłość
Niska zmienność i oczekiwania na niską zmienność w przyszłości mogą być racjonalnym rezultatem spokoju na rynku, ponieważ Rezerwa Federalna wskazała bardziej gołębią postawę wobec przyszłych podwyżek stóp procentowych. Z drugiej strony, jak wspomniano powyżej, można to również interpretować jako niebezpieczny poziom samozadowolenia. Nadal istnieje wiele głównych negatywnych sił makro, w tym spowolnienie globalnych gospodarek, rosnąca inflacja i nierozwiązany konflikt handlowy między USA a Chinami, które hamują wzrost zysków przedsiębiorstw.
