Co to jest Project Finance?
Finansowanie projektu to finansowanie (finansowanie) długoterminowej infrastruktury, projektów przemysłowych i usług publicznych z wykorzystaniem struktury finansowej bez regresu lub ograniczonej regresji. Zadłużenie i kapitał własny wykorzystane do sfinansowania projektu są spłacane z przepływów pieniężnych generowanych przez projekt.
Finansowanie projektu jest strukturą pożyczki, która opiera się przede wszystkim na przepływach pieniężnych projektu do spłaty, a aktywa, prawa i odsetki projektu stanowią dodatkowe zabezpieczenie. Finansowanie projektów jest szczególnie atrakcyjne dla sektora prywatnego, ponieważ firmy mogą finansować duże projekty pozabilansowe.
Nie wszystkie inwestycje infrastrukturalne są finansowane ze środków projektu. Wiele firm emituje tradycyjny dług lub kapitał własny w celu podjęcia takich projektów.
Zrozumienie finansów projektu
Struktura finansowania projektu dla projektu kompilacji, obsługi i transferu (BOT) obejmuje wiele kluczowych elementów.
Finansowanie projektów BOT zazwyczaj obejmuje spółkę celową (SPV). Jedyną działalnością firmy jest realizacja projektu poprzez podwykonawstwo większości aspektów poprzez umowy o budowę i eksploatację. Ponieważ nie ma strumienia dochodów na etapie budowy nowych projektów, obsługa zadłużenia występuje tylko na etapie operacji.
Z tego powodu strony podejmują znaczne ryzyko na etapie budowy. Jedyny strumień przychodów na tym etapie jest zasadniczo objęty umową odbioru lub umową zakupu energii. Ze względu na ograniczone lub żadne odwołanie się do sponsorów projektu, akcjonariusze spółki zazwyczaj ponoszą odpowiedzialność do wysokości ich udziałów. Projekt pozostaje pozabilansowy dla sponsorów i rządu.
Bilans pozabilansowy
Zadłużenie projektowe jest zazwyczaj utrzymywane w wystarczającej mniejszościowej spółce zależnej nieobjętej konsolidacją w bilansie odpowiednich akcjonariuszy. Zmniejsza to wpływ projektu na koszt istniejącego zadłużenia akcjonariuszy i zdolności zadłużenia. Akcjonariusze mogą wykorzystywać swoją zdolność zadłużenia do innych inwestycji.
Do pewnego stopnia rząd może wykorzystać finansowanie projektu, aby pozabilansować zadłużenie i zobowiązania projektu, aby zajmowały mniej miejsca w obszarze fiskalnym. Przestrzeń fiskalna to kwota, którą rząd może wydać poza to, co już inwestuje w usługi publiczne, takie jak opieka zdrowotna, opieka społeczna i edukacja. Teoria jest taka, że silny wzrost gospodarczy przyniesie rządowi więcej pieniędzy dzięki dodatkowym dochodom podatkowym od większej liczby osób pracujących i płacących więcej podatków, co pozwoli rządowi zwiększyć wydatki na usługi publiczne.
Kluczowe dania na wynos
- Finansowanie projektu to finansowanie (finansowanie) długoterminowej infrastruktury, projektów przemysłowych i usług publicznych z wykorzystaniem struktury finansowej bez regresu lub regresu z ograniczoną regresą. Dłużnika z pożyczką bez regresu nie można dochodzić za żadną dodatkową płatność poza zajęciem Zadłużenie projektowe jest zazwyczaj utrzymywane w wystarczającej mniejszościowej spółce zależnej, nieobjętej konsolidacją w bilansie odpowiednich akcjonariuszy (tj. jest to pozycja pozabilansowa).
Finansowanie bez regresu
W przypadku niewywiązania się z pożyczki finansowanie regresowe daje kredytodawcom pełne roszczenia do aktywów lub przepływów pieniężnych akcjonariuszy. Natomiast finansowanie projektu zapewnia spółce projektowej jako spółkę celową z ograniczoną odpowiedzialnością. Zasięg pożyczkodawców jest zatem ograniczony głównie lub całkowicie do aktywów projektu, w tym gwarancji ukończenia i wykonania oraz gwarancji, w przypadku niewywiązania się przez spółkę z projektu.
Kluczową kwestią w finansowaniu bez regresu jest to, czy mogą wystąpić okoliczności, w których pożyczkodawcy będą korzystać z części lub całości aktywów akcjonariuszy. Celowe naruszenie przez akcjonariuszy może umożliwić pożyczkodawcy skorzystanie z aktywów.
Obowiązujące prawo może ograniczać zakres, w jakim odpowiedzialność akcjonariusza może być ograniczona. Na przykład odpowiedzialność za obrażenia lub śmierć zwykle nie podlega eliminacji. Zadłużenie nieodwracalne charakteryzuje się wysokimi nakładami inwestycyjnymi, długimi okresami pożyczek i niepewnymi źródłami przychodów. Ubezpieczenie tych pożyczek wymaga umiejętności modelowania finansowego i solidnej wiedzy na temat podstawowej dziedziny techniki.
Aby zapobiec saldom niedoborów, stosunek kredytów do wartości (LTV) jest zwykle ograniczony do 60% w przypadku pożyczek bez regresu. Kredytodawcy nakładają na kredytobiorców wyższe standardy kredytowe, aby zminimalizować ryzyko niewykonania zobowiązania. Pożyczki bez regresu, ze względu na większe ryzyko, są oprocentowane wyżej niż kredyty regresowe.
Pożyczki regresowe a pożyczki bez regresu
Jeśli dwie osoby chcą kupić duże aktywa, takie jak dom, a jedna otrzymuje pożyczkę regresową, a druga pożyczkę bez regresu, działania, które instytucja finansowa może podjąć wobec każdego kredytobiorcy, są różne.
W obu przypadkach domy mogą być wykorzystane jako zabezpieczenie, co oznacza, że można je zająć w przypadku niewykonania zobowiązania przez kredytobiorcę. Aby odzyskać koszty w przypadku niewywiązania się pożyczkobiorcy, instytucje finansowe mogą próbować sprzedać domy i użyć ceny sprzedaży w celu spłaty związanego z nimi długu. Jeżeli nieruchomości sprzedają się za kwotę niższą niż należna, instytucja finansowa może dochodzić tylko dłużnika z pożyczką regresową. Dłużnik korzystający z pożyczki bez regresu nie może być dochodzony za jakąkolwiek dodatkową płatność poza zajęciem składnika aktywów.
