Główne ruchy
Jak kilkakrotnie omawiałem w Chart Advisor, Brexit stanowi egzystencjalne zagrożenie dla brytyjskiej i europejskiej gospodarki. Poważny spadek w tych gospodarkach miałby głęboki wpływ również na rynek amerykański i azjatycki.
Chociaż istnieje wiele zagrożeń związanych z Brexitem, które powinny martwić amerykańskich inwestorów, uważam, że dwa najpilniejsze zagrożenia to:
- Zagrożenie Brexitem było już skorelowane ze spadkiem wartości funta brytyjskiego (GBP). Oznacza to, że dolar (USD) rośnie w stosunku do słabszej GBP, co stawia amerykańskich eksporterów w niekorzystnej sytuacji i dyskontuje zyski zarobione przez amerykańskie koncerny międzynarodowe. Euro (EUR) również spada z powodu Brexitu i trwającego luzowania polityki pieniężnej przez Europejski Bank Centralny. Spodziewałbym się, że podstawowe problemy z GBP i EUR wraz ze zwiększoną interwencją Europejskiego Banku Centralnego wywrą jeszcze większą presję na wzrost USD, jeśli nastąpi Brexit. Gospodarki Europy i Wielkiej Brytanii są odpowiednio drugą i szóstą co do wielkości na świecie, co oznacza, że spowolnienie handlu w Europie wywarłoby głęboki wpływ na innych partnerów handlowych, takich jak Stany Zjednoczone, Chiny i Japonia. Możemy bezpiecznie założyć, że zmniejszenie popytu w Europie i Wielkiej Brytanii wpłynęłoby na ceny towarów, co miałoby negatywny wpływ na amerykański sektor energetyczny.
Jakkolwiek to wszystko brzmi strasznie, ryzyko Brexitu może się nieznacznie zmniejszyć. Parlament Zjednoczonego Królestwa odrzucił (ponownie) propozycję premiera Theresy May i ponownie głosował za odrzuceniem „brexitu bez porozumienia”, opuszczając UE 29 marca bez porozumienia.
Jak widać na poniższym wykresie, kurs GBP / USD umocnił się na korzyść GBP po głosowaniu; wspiął się przez dekolt odwróconego wzoru głowy i ramion. Presja na dolara amerykańskiego prawdopodobnie zostanie zniesiona, ponieważ akcje w Wielkiej Brytanii i Europie podążają w ślad za GBP.
Istnieje możliwość, że inwestorzy dokonają dużego zakładu w oparciu o zbyt duży optymizm. Pierwotny głos Brexitu 16 czerwca 2016 r. Również miał się nie udać. Ponieważ nie jestem w stanie przewidzieć przyszłości, będę uzależniać moją analizę od nowych informacji, ale w tym momencie wydaje się prawdopodobne, że część ryzyka, które hamuje wzrost rynku w latach 2018-2019, może maleć.
S&P 500
S&P 500 zebrał się dziś na początku sesji, zanim stracił trochę miejsca tuż przed głosowaniem w sprawie Brexitu. Jak widać na poniższym wykresie, chociaż ceny rosły w tym tygodniu, dzisiejszy rajd ponownie zatrzymał się w przedziale 2800. Jak wczoraj omawiałem w Chart Advisor, przełamanie nowych rekordów będzie prawdopodobnie wymagać lepszych wyników w przypadku małych spółek i mocniejszych danych ekonomicznych.
:
Dow Jones Utility Average Testing Bull Market High
China Bear ETF Breakout zapewnia możliwość handlu
Hard, Soft, Hold lub No Deal: Brexit Outlines wyjaśnił
Wskaźniki ryzyka - fundusze obligacji skarbowych
Chociaż większość wskaźników ryzyka potwierdziła (lub przynajmniej uniknęła potwierdzenia) wiecu w tym tygodniu, obligacje rządowe pozostają niezmiennie wysokie. Na przykład, jak widać na poniższym wykresie, ETF (TLT) 20-letnich obligacji skarbowych iShares zrezygnował dziś bardzo mało, a zyskał dopiero wczoraj.
Dodatnia korelacja między długoterminowymi obligacjami skarbowymi a akcjami jest zwykle złym znakiem dla akcji. Jeśli inwestorzy są gotowi podjąć większe ryzyko, cena obligacji zwykle spada, gdy inwestorzy dążą do wyższych rentowności. Moja analiza pokazuje, że w dni, w których zarówno TLT, jak i S&P 500 wzrosły o więcej niż + 0, 30% w ciągu jednego dnia, zwrot netto z trzech kolejnych sesji handlowych był ujemny w 65% przypadków.
Nie sądzę, że potrafię w pełni wyjaśnić powody, dla których ten krótkoterminowy sygnał rozgrywa się tak jak on. Podejrzewam, że dzieje się tak, ponieważ szerokość rynku lub udział instytucjonalny jest niski w dniu, w którym obie klasy aktywów poruszają się wyżej. Chociaż dzisiejsze wyniki giełdowe zwykle nie były odtwarzane, zmienność była nadal bardzo wysoka, co najmniej najmniej bym się spodziewał po silnej korelacji wczoraj.
:
Ocena funduszy obligacji pod kątem wyników i ryzyka
Akcje alfabetu ostrzegają o nietypowej działalności kupna
Banki stawiają na „Ultimate Contrarian Trade” jako „No Deal” Brexit Looms
Konkluzja: Dobra trwałe i wzrost
Ponieważ informacje o Brexicie zdominowały sesję handlową, niektórzy inwestorzy mogli przegapić fakt, że dziś wydano zamówienia na dobra trwałe. To ogłoszenie jest ważne, ponieważ sygnalizuje popyt ze strony konsumentów i firm na sprzęt i produkty o okresie użytkowania wynoszącym trzy lata lub dłużej.
Na szczęście raport pokazał, że zamówienia były skorygowane, ale zyski były względnie umiarkowane. Dane uzasadniają pozytywne perspektywy dla gospodarki w perspektywie krótkoterminowej, ale tak niskie stopy wzrostu nie poprawią szacunków dotyczących wzrostu PKB, który ucierpiał w wyniku wojny handlowej prezydenta Trumpa.
