Historia reżimów walutowych (lub reżimów walutowych) jest z konieczności jednym z międzynarodowych handlu i inwestycji oraz wysiłków na rzecz ich sukcesu. Poziom długu publicznego i produktu krajowego brutto (PKB) również odgrywa istotną rolę w stopniu zmienności waluty. Kurs wymiany to po prostu cena jednej waluty w stosunku do drugiej. Gdy grupy narodów we wspólnym obszarze prowadzą handel wieloma walutami, ich wahania mogą utrudniać lub promować handel, w zależności od perspektywy każdej ze stron.
Wartości pieniądza są funkcją gospodarki kraju, polityki pieniężnej i fiskalnej, polityki oraz poglądów handlowców, którzy kupują i sprzedają je na podstawie ich opinii o zdarzeniach, które mogą wpłynąć na jego wartość. W przypadku ryzyka nadmiernego uproszczenia mechanizm walutowy ma na celu promowanie przepływu handlu i inwestycji przy minimalnym tarciu lub, w zależności od kraju, osiągnięcie większej dyscypliny fiskalnej i monetarnej (większa stabilność monetarna, pełne zatrudnienie i mniejszy kurs walutowy) lotność) niż w innym przypadku. Był to cel zintegrowanej Unii Europejskiej (UE).
Kiedy dwa lub więcej krajów używa tej samej waluty pod kontrolą wspólnego organu monetarnego lub tethering kursów swoich walut za pomocą różnych środków, wprowadziły one system walutowy. Spektrum uzgodnień przebiega mniej więcej od ustalonego do elastycznego systemu. Współczesnymi kotwicami walutowymi mogą być dolar amerykański, euro lub koszyk walut. Może też nie być żadnej kotwicy.
Stałe reżimy walut Dolarizacja Jeden kraj używa waluty innego kraju jako środka wymiany, dziedzicząc wiarygodność waluty tego kraju, ale nie jego wiarygodności kredytowej. Niektóre przykłady to Panama, Salwador i Timor Wschodni. Takie podejście może narzucić dyscyplinę fiskalną.
Unia walutowa (lub unia walutowa) Kilka krajów ma wspólną walutę. Podobnie jak w przypadku dolaryzacji, taki reżim nie narzuca wiarygodności kredytowej, ponieważ finanse niektórych narodów są bardziej rozrzutne niż inne narody. Przykładami są strefa euro (obecna) oraz łacińskie i skandynawskie związki monetarne (nieistniejące)
Rada walutowa Porozumienie instytucjonalne dotyczące emisji lokalnej waluty wspieranej przez walutę obcą. Hongkong jest tego najlepszym przykładem. Hongkong Monetary Authority (HKMA) utrzymuje rezerwy w dolarach w celu pokrycia rezerw bankowych w dolarach Hongkongu i waluty w obiegu. To nakłada dyscyplinę fiskalną, ale HKMA może nie działać jako pożyczkodawca ostatniej szansy, w przeciwieństwie do banku centralnego.
Stały parytet Kurs wymiany jest ustalony na jedną walutę lub koszyk walutowy z pasmem dopuszczalnym wahań +/- jeden procent. Nie ma prawnego zobowiązania do parytetu i istnieje uznaniowy cel rezerwy walutowej. Przykładami są Argentyna, Wenezuela i Rosja.
Strefa docelowa Podobnie jak w przypadku ustalonej parytetu, ale z nieco szerszymi przedziałami (+/- dwa procent), co daje władzom monetarnym większą swobodę uznania. Przykłady tutaj obejmują Słowację i Syrię.
Aktywny i pasywny indeksujący kołek Ameryka Łacińska w latach 80. był tego najlepszym przykładem. Kursy walutowe byłyby dostosowywane, aby dotrzymywać kroku inflacji i zapobiegać ucieczce rezerw dolara amerykańskiego (pasywne indeksowanie). Aktywne indeksowanie wymagało wcześniejszego ogłaszania kursu walutowego i wprowadzania zmian w krokach w celu manipulacji oczekiwaniami inflacyjnymi. Inne przykłady obejmują Chiny i Iran.
Stały parytet z pasmem pełzającym Ustalony układ parytetu z większą elastycznością, umożliwiający wyjście z ustalonego parzystości lub zapewnienie władzom monetarnym większej swobody przy wykonywaniu polis. Kostaryka.
Managed Float (lub Dirty Float) Naród stosuje politykę luźnej interwencji w celu osiągnięcia pełnego zatrudnienia lub stabilności cen z dorozumianym zaproszeniem do innych krajów, z którymi prowadzi działalność, aby zareagować w naturze. Przykładami są Kambodża lub Ukraina (zakotwiczone w USD) lub Kolumbia i Singapur (zakotwiczone lub nie w koszyku walut).
Independent Float (lub Floating Exchange) Kursy walut zależą od sił rynkowych. Władza monetarna może interweniować w celu osiągnięcia lub utrzymania stabilności cen. Przykładami są USA, Australia, Szwajcaria i Wielka Brytania.
Elastyczne systemy walutowe
Systemy walutowe mogą być zarówno formalne, jak i nieformalne. Ten pierwszy wymaga traktatu i warunków członkostwa w nich. Może to oznaczać ograniczenie długu publicznego kraju kandydującego jako procent produktu krajowego brutto lub jego deficytu budżetowego. Takie były warunki Traktatu z Maastricht z 1991 r. Podczas długiego marszu do ostatecznego ustanowienia euro. System kołków walutowych jest nieco mniej formalny. Rzeczywiście, wspomniane wyżej reżimy stanowią kontinuum, a władze monetarne podjęły decyzje polityczne, które mogą należeć do więcej niż jednej z tych kategorii (zmiana reżimu). Pomyśl o Plaza Accord z połowy lat 80. XX wieku, którego celem było obniżenie dolara amerykańskiego w celu zwalczania wysokich deficytów handlowych. Jest to zachowanie nietypowe dla swobodnie płynącego systemu walutowego.
Ustanowiono systemy walutowe w celu ułatwienia handlu i inwestycji, zarządzania hiperinflacją lub tworzenia związków politycznych. W idealnej wspólnej walucie kraje członkowskie poświęcają niezależną politykę pieniężną na rzecz zobowiązania do ogólnej stabilności cen. Unia polityczna i fiskalna są zazwyczaj warunkiem wstępnym udanej unii walutowej, w której na przykład oliwa z oliwek jest produkowana w Grecji i wysyłana do Irlandii bez potrzeby importerów lub eksporterów, aby stosować zabezpieczenia zabezpieczające przed korzystnymi kursami walutowymi w celu kontroli kosztów biznesowych.
Podczas gdy niekończąca się europejska unia walutowa rozgrywa się na co dzień, historia reżimów walutowych była burzliwa, naznaczona zarówno sukcesem, jak i porażką. Poniżej znajduje się krótka historia bardziej znaczących, rozwiązanych i zachowanych.
Łacińska Unia Monetarna (LMU) Próba unii walutowej w połowie dziewiętnastego wieku; wysiłek polegał na przywiązaniu Francji, Belgii, Szwajcarii i Włoch do franka francuskiego, który można było przekształcić w przetarg srebra i złota (standard bimetaliczny), który był powszechny środek wymiany między uczestniczącymi narodami, które utrzymywały swoje waluty na równi ze sobą.
Unia ostatecznie objęła osiemnaście krajów. Brak jedynego banku centralnego z towarzyszącą mu polityką pieniężną okazał się zgubą związku. Podobnie stało się z faktem, że skarby członków związku wybiły złote i srebrne monety z ograniczeniem monetarnym na kapitał i brakiem jednolitości w zawartości metali, co spowodowało presję cenową na dwa metale szlachetne i brak swobodnego obrotu gatunkiem. Jednak do I wojny światowej związek został skutecznie zakończony.
Skandynawska Unia Walutowa (SMU) Najpierw Szwecja i Dania, a następnie Norwegia, wkrótce potem przystąpiły do unii walutowej około 1875 r., A ich ostatecznym celem było utworzenie partnerstwa politycznego i gospodarczego. Wszystkie kraje przestrzegały srebrnego standardu, przyjmując nawzajem swoje waluty. Aby uniknąć awarii LMU, wszystkie trzy zostały zamienione na określoną ilość złota.
Po około trzydziestu latach unia ta również się rozpadła, kiedy Norwegia ogłosiła polityczną niezależność od Szwecji i Danii, wprowadzając bardziej restrykcyjne kontrole kapitału. Wraz z nadejściem pierwszej wojny światowej każdy z trzech członków przyjął własną politykę pieniężną i fiskalną, ponieważ brakowało wiążącego porozumienia w sprawie koordynacji polityki pieniężnej i fiskalnej.
Frank CFA W efekcie od 1945 r. Kilka krajów, które były byłymi francuskimi koloniami w Afryce Środkowej i Zachodniej, są powiązane z francuskim skarbcem, dawniej za pośrednictwem franka francuskiego, teraz przez euro.
Belgia i Luksemburg Każdy kraj utrzymuje własną walutę, ale obie waluty są prawnym środkiem płatniczym w każdym kraju. Belgijski Bank Centralny prowadzi politykę pieniężną dla obu krajów. Związek ten obowiązuje od 1921 r.
Implikacje
Gospodarki poszczególnych członków reżimu walutowego, choć związane w pewnej formie ze stałą stopą lub wspólną jednostką monetarną, są funkcją ich lokalnej polityki i polityki gospodarczej. Niektóre narody mają mniej długu publicznego niż inne i mogą zostać wezwane do wsparcia słabszych członków. Ogólnie rzecz biorąc, taka rozbieżność nie wróży dobrze jednostce walutowej, która odzwierciedla mieszaną cerę tego, co może czasem wydawać się rozłamem walutowym. Rozłączenie między wspólną polityką pieniężną a lokalną polityką fiskalną mogłoby wywrzeć presję na regionalny blok walutowy, obniżając wartość jednostki monetarnej. To zjawisko może wróżyć dobrze eksporterom, zakładając solidne otoczenie handlowe.
Decyzje dotyczące alokacji inwestorów instytucjonalnych i indywidualnych powinny nadal być funkcją poszukiwanej ekspozycji zgodnie z ich celami i ograniczeniami. Biorąc pod uwagę potencjalną zmienność wspólnej waluty wynikającą ze zmieniających się warunków gospodarki poszczególnych członków lub specyfiki systemu walutowego, inwestorzy mogą rozważyć zabezpieczenie swojej ekspozycji. Podstawowe badania (od dołu do góry / z góry na dół) dotyczące firm, ich rynków, zarówno globalnych, jak i krajowych, również odegrałyby kluczową rolę.
Dolna linia
Reżimy walutowe są dynamiczne i złożone, odzwierciedlając ciągle zmieniający się krajobraz polityki pieniężnej i fiskalnej swoich narodów. Pogłębione ich badanie pomoże inwestorom zrozumieć ich wpływ na zarządzanie ryzykiem i decyzje dotyczące alokacji aktywów w procesie zarządzania portfelem.
