Fundusze będące przedmiotem obrotu giełdowego (ETF) poniosły największe miesięczne odpływy w historii, ponieważ inwestorzy stracili w maju prawie 20 miliardów dolarów aktywów, a rzeź może trwać, gdy prezydent USA Donald Trump przyspieszy swoją wojnę handlową z Chinami i Meksykiem. Według CNBC odpływy były szczególnie skoncentrowane w bardziej cyklicznych sektorach rynku, podczas gdy bezpieczniejsze aktywa o niższych stopach zwrotu otrzymały znaczące wpływy. Inwestorzy są coraz bardziej zaniepokojeni przyspieszeniem spowolnienia wzrostu gospodarczego na świecie, pobudzonymi sporami handlowymi i szukają najmniejszych oznak kłopotów, nawet gdy Rezerwa Federalna wskazała, że może obniżyć stopy procentowe.
Wskazówka Fed na temat obniżania stóp procentowych jest niedźwiedzi, mówi makroekonomik Tavi Costa z Crescat Capital. „Obniżki stóp procentowych w późnych fazach cyklu koniunkturalnego nigdy nie były oznaką uparty. Potwierdza to wiele niedźwiedzi sygnałów makro, które wskazaliśmy. Warunki ekonomiczne słabną w obliczu baniek spekulacyjnych na całym świecie - powiedział MarketWatch.
Oznacza to, że wypływy mogą być kontynuowane z funduszy ETF na akcje. W maju „Rynki zostały opublikowane na Twitterze”, Matt Bartolini z State Street powiedział Wall Street Journal. „Inwestorzy szukali katalizatora do sprzedaży lub katalizatora do zakupu, a niestety katalizator do sprzedaży był najważniejszy”.
Poniższa tabela pokazuje sektory, w których występują największe odpływy.
20 miliardów dolarów w Carnage na akcje ETF w maju
(Największe wypływy sektorów)
· Finansowy
· Technologia
· Materiały przemysłowe
· Energia
Co to oznacza dla inwestorów
Według State Street całkowity wypływ kapitału ETF w maju wyniósł ponad 19, 9 miliarda USD, bijąc poprzedni miesięczny rekord odpływu wynoszący 19, 7 miliarda USD w styczniu 2014 roku. ETF-y sektora odnotowały drugie największe wypływy w historii, osiągając w maju ponad 8 miliardów USD, CNBC.
„W maju sprzedaż ponownie skoncentrowała się w cyklicznych, wrażliwych ekonomicznie segmentach rynku: finanse, technologia, materiały przemysłowe i energia” - powiedział Bartolini.
Tymczasem inwestorzy gromadzili się w bezpiecznych schroniskach, takich jak Treasuries. Kupili także mniej ryzykowne aktywa, takie jak obligacje korporacyjne o ratingu inwestycyjnym, jednocześnie porzucając obligacje o niższej jakości i obligacje o wysokim dochodzie. W maju ETF-y skarbowe odnotowały napływy o wartości ponad 5, 6 mld USD, ponieważ ETF-y obligacji wysokodochodowych straciły około 3 mld USD. Presja zakupowa Treasuries spowodowała, że rentowność 10-letniego Skarbu Państwa spadła do najniższego poziomu od 20 miesięcy.
Nowa gołębica Fed w tym tygodniu odzwierciedla obawy o globalną gospodarkę, w której przepływ handlowy i inwestycyjny zwalnia szybciej niż oczekiwano. Bank Światowy prognozuje w tym tygodniu, że globalny wzrost spowolni do 2, 6% z poprzedniej prognozy 2, 9%, a wzrost handlu spadnie do 2, 6% z 3, 6%, według Wall Street Journal.
Patrząc w przyszłość
Prognozom Banku Światowego towarzyszyły komentarze dotyczące negatywnego wpływu trwających konfliktów handlowych na gospodarkę światową. Chociaż zaangażowanie Fed we wspieranie wzrostu jest uspokajające, wiele będzie zależeć od wyniku przyszłych rozmów handlowych. Wielu inwestorów z niepokojem oczekuje wyniku zbliżającego się szczytu G-20, na którym przywódcy zarówno USA, jak i Chin będą mieli okazję się spotkać.
