„Troszeczkę większa inflacja z miejsca, w którym jesteśmy dzisiaj, prawdopodobnie wystarcza, aby wywołać strach przed inflacją w 2018 r.” - powiedział Don Rissmiller, główny ekonomista w Strategas Investment Partners, w komentarzu do Barrona. Ponadto „inflacja jest największym wrogiem aktywów finansowych”, jak powiedział Baroy's Lloyd Khaner, prezes Khaner Capital Management.
Konsensus ekonomistów jest taki, że inflacja w USA prawdopodobnie wzrośnie do rocznej stopy od 2% do 2, 5% w 2018 r., Ale to prawdopodobnie więcej niż wystarcza, aby wywołać strach przed inflacją, wskazuje Barron.
Wielka inflacja
Najgorszy atak inflacji we współczesnej historii Stanów Zjednoczonych miał miejsce w latach siedemdziesiątych. Aby umocnić swoje szanse na ponowny wybór w 1972 r., Prezydent Richard Nixon starał się pobudzić gospodarkę. W tym celu zainstalował doradcę prezydenckiego Arthura Burnsa jako przewodniczącego Rezerwy Federalnej, a następnie naciskał Burnsa na przyjęcie polityki łatwych pieniędzy. Gwałtowny wzrost podaży pieniądza w ramach Burnsa spowodował wzrost inflacji do 8, 8% w 1973 r. I ostatecznie do 14% w 1980 r.
Od stycznia 1973 r. Do października 1974 r. Indeks S&P 500 (SPX) spadł o 48% i nie odzyskałby wartości początkowej do 1980 r. Według Yardeni Research Inc. Podjąłby rygorystyczną politykę pieniężną pod rządami Paula Volckera, wysyłając krótkoterminowe stopy procentowe blisko 20% i wywołując najgorszą recesję między Wielkim Kryzysem z lat 30. XX wieku a Wielką Recesją z lat 2007–2009, zanim inflacja powróciła do najniższych jednocyfrowych wartości. (Aby uzyskać więcej informacji, zobacz także: Wielka inflacja lat 70. )
Wpływ na inwestorów
Barron przedstawia pięć głównych sposobów, w jaki rosnąca inflacja wpłynie dziś na inwestorów, głównie negatywnie. To są:
- Mnożnik P / E dla zapasów jest ujemnie skorelowany z inflacją na podstawie danych z 1950 r. Przy stopie inflacji od 0% do 2%, mierzonej przez CPI, średnia wielokrotność zapasów wynosi 18, 1, ale spada do 17, 2 przy inflacji od 2% do 4%, a spada do 8, 8, gdy inflacja przekracza 8%. wrażliwe na stopy procentowe, zwłaszcza przedsiębiorstwa użyteczności publicznej i firmy telekomunikacyjne, spadłyby, ponieważ inflacja podnosi stopy procentowe. Jednak wzrosty cen inflacyjnych mogą pomóc zarobkom i cenom akcji firm finansowych, energetycznych i materiałowych. Marże zysku zwykle rosną w bankach, gdy rosną stopy procentowe. Producenci energii i materiałów przeżyją falę wyższych cen towarów (patrz poniżej). Ceny obligacji spadną. Co gorsza, biorąc pod uwagę niskie stopy kuponowe ostatnio wyemitowanych obligacji o ratingu inwestycyjnym, rentowności tego długu spadłyby do nieznacznych, jeśli nie ujemnych, poziomów skorygowanych o inflację, w ujęciu realnym. Jednym godnym uwagi wyjątkiem powinny być obligacje chronione przed inflacją, takie jak TIPS, których główna wartość rośnie wraz z CPI. Konsumenci byliby narażeni na wzrost cen. Wymagania płacowe wzrosłyby, zwiększając koszty korporacyjne. Firmy posiadające siłę ustalania cen mogą być w stanie utrzymać lub nawet zwiększyć marże zysków, podczas gdy w bardziej konkurencyjnych branżach koszty mogą wzrosnąć szybciej niż przychody. Ceny towarów wzrosną, co byłoby dobrą wiadomością dla ich producentów, ale złą wiadomością dla konsumentów i firmy, które z nich korzystają. Barron zauważa, że szeroko zakrojona miara cen towarów wzrosła od lata o 15%.
Jeśli prezydentowi Trumpowi uda się nałożyć ograniczenia handlowe, zgodnie z obietnicami kampanii, będzie to kolejny impuls do wzrostu cen inflacyjnych. W rzeczywistości, zauważa Barron, niedawny skok cen drewna jest w dużej mierze wynikiem nowych taryf importowych.
Kryzys emerytalny
Inflacja jest szczególnym zmartwieniem dla emerytów, zauważa Motley Fool. Zmniejszająca się liczba emerytów, którzy otrzymują tradycyjną emeryturę ze stałą miesięczną wypłatą w dolarach, spowoduje oczywiście spadek siły nabywczej. Jak wspomniano powyżej, emeryci z inwestycjami o stałym dochodzie odczują spadki ich głównych wartości, a także siły nabywczej wypłat odsetek od nich, z wyjątkiem inwestycji w obligacje zabezpieczone przed inflacją.
Z drugiej strony umiarkowana inflacja zwykle wspiera wyższe ceny akcji, dodaje Motley Fool, co oznacza, że emeryci powinni zachować znaczną alokację na akcje jako zabezpieczenie przed inflacją. Głupiec wskazuje, że od 1913 r. Inflacja w USA wynosi średnio około 3% rocznie.
