Inwestorzy akcji dużych banków, które spadły w pobliżu terytorium niedźwiedzia, kiedy Rezerwa Federalna zmieniła się w gołębicę w marcu, będą uważnie przyglądać się pięciu kluczowym wskaźnikom, gdy podadzą wyniki za I kwartał w ciągu najbliższych tygodni, poczynając od JPMorgan Chase & Co. (JPM) i Wells Fargo Corp. (WFC).
Oczekuje się, że banki jako grupa odnotują 1% wzrost konsensusowego zysku za kwartał, co jest dobrą wiadomością na pierwszy rzut oka w porównaniu z szacowanym spadkiem dla firm S&P 500 na Goldman Sachs. Niemniej jednak inwestorzy będą uważnie obserwować, ile gołębia polityka Fedu, w tym wstrzymywanie podwyżek stóp procentowych, będzie miała na marżach odsetkowych netto, bankowości hipotecznej i pożyczkach ogółem, zgodnie z kilkoma historiami w Wall Street Journal.
Zyski bankowe: 5 rzeczy, których szukają inwestorzy
- Marże odsetkowe netto Kredyty hipoteczne Ubezpieczenia kapitałowe Wzrost kredytów Perspektywy ekonomiczne zarządzania
Marże zależą od rosnących stawek
Marże odsetkowe netto banków, które stale rosną od czterech lat, są obecnie zagrożone spadkiem, jak wskazano w raporcie WSJ. Marża dla wszystkich banków amerykańskich wyniosła 3, 34% w czwartym kwartale, co oznacza wzrost z 2, 95% w pierwszym kwartale 2015 r., Według danych z Banku Rezerw Federalnych w St. Louis. „Banki potrzebują rosnących stóp procentowych, aby utrzymać marże odsetkowe netto, które są dużą pozycją zysku i czymś, co uważnie obserwują inwestorzy w sektorze bankowym”, mówi Patrick Healey, założyciel i prezes Calibre Financial Partners.
Inwestorzy skoncentrują się również na kredytach hipotecznych w bankach takich jak JPMorgan i Wells Fargo. Spośród 24 najlepszych banków rentowność kredytów hipotecznych spadła średnio o 19% w 2018 r. W porównaniu z rokiem poprzednim, według danych z Inside Mortgage Finance.
Oferty, pożyczki, gospodarka
Ubezpieczanie kapitału własnego może być również pod presją. WI kwartale wolumen IPO został spowolniony przez zamknięcie rządu, a aktywność fuzji i przejęć była również stosunkowo niska. Analitycy Credit Suisse szacują, że gwarantowanie kapitału spadło o 42%.
Jedną z dobrych wiadomości jest wzrost akcji kredytowej, kluczowy czynnik napędzający banki, który był zaskakująco łagodny podczas znacznej ekspansji gospodarczej. Do końca marca wzrost kredytów komercyjnych i przemysłowych wzrósł o 10% według danych Fed.
Inwestorzy będą również wyczekiwać, czy prezesi banków lub inne kierownictwo zobaczą, że gospodarka nadal zwalnia, czy też stabilizuje się po zmianie przez Fed polityki w obawie przed możliwą recesją. „Jesteśmy przygotowani na - choć nie przewidujemy - recesję”, niedawno dyrektor generalny JPMorgan, James Dimon, napisał w liście do akcjonariuszy.
Niezliczone przeciwności pogodowe, w obliczu których stoją akcje banków, spowodowały, że indeks KBW Bank spadł o ponad 13% w stosunku do 52-tygodniowego maksimum. Według Keefe, Bruyette & Woods, według WSJ, akcje banków osiągają obecnie zaniżony 11, 2-krotny zysk forward, w porównaniu do pięcioletniej średniej 14, 5-krotnej, co oznacza ich największą zniżkę do S&P 500 od początku 2000 roku.
Patrząc w przyszłość
Z pewnością perspektywy dla banków nie są tak tragiczne, jak wyglądały przez większość 2018 r. Goldman Sachs, na przykład, prognozuje, że zyski banków będą przyspieszać w ciągu roku i wzrosną o 8% w całym roku 2019, co jest najlepszym wynikiem ze wszystkich sektory. Aby nastąpił ten wzrost, gospodarka może musieć radykalnie się poprawić i będzie wymagać od kluczowych banków, aby zrównoważyły linie dotknięte polityką Fed.
