Wartość zagrożona (VaR) jest jednym z najbardziej znanych mierników oceny ryzyka i zarządzania ryzykiem. Celem zarządzania ryzykiem jest identyfikacja i zrozumienie narażenia na ryzyko, pomiar tego ryzyka, a następnie zastosowanie wiedzy w celu ograniczenia tego ryzyka.
Wyjaśnienie wartości zagrożonej (VaR)
Pomiar VaR pokazuje normalny rozkład strat w przeszłości. Miarę często stosuje się do portfela inwestycyjnego, dla którego obliczenia dają przedział ufności dotyczący prawdopodobieństwa przekroczenia określonego progu straty. Dane te są wykorzystywane przez inwestorów do podejmowania decyzji i ustalania strategii. Mówiąc prosto, VaR jest opartym na prawdopodobieństwie oszacowaniem minimalnej straty oczekiwanej w dolarach w danym okresie.
Plusy i minusy wartości zagrożonej (VaR)
Istnieje kilka zalet i kilka istotnych wad stosowania VaR w pomiarze ryzyka. Z drugiej strony pomiar jest szeroko stosowany przez specjalistów z branży finansowej i, w związku z tym, jest łatwy do zrozumienia. VaR zapewnia przejrzystość. Na przykład ocena VaR może prowadzić do następującego stwierdzenia: „Jesteśmy w 99% pewni, że nasze straty nie przekroczą 5 milionów USD w dniu transakcyjnym”.
Jeśli chodzi o wady VaR, najbardziej krytyczne jest to, że 99% zaufania w powyższym przykładzie jest wartością minimalną dolara. W przypadku 1% przypadków, gdy nasza minimalna strata przekracza tę liczbę, nie ma wskazania, ile. Strata może wynosić 100 milionów USD lub wiele rzędów wielkości więcej niż próg VaR. Zaskakujące jest, że model został zaprojektowany w taki sposób, ponieważ prawdopodobieństwa w VaR oparte są na normalnym rozkładzie zwrotów. Ale wiadomo, że rynki finansowe mają niestandardowe rozkłady. Rynki finansowe regularnie wykazują skrajne zdarzenia odstające - znacznie więcej, niż można by oczekiwać po normalnej dystrybucji. Wreszcie, obliczenie VaR wymaga kilku pomiarów statystycznych, takich jak wariancja, kowariancja i odchylenie standardowe. W przypadku portfela z dwoma aktywami jest to stosunkowo proste. Jednak złożoność rośnie wykładniczo w przypadku bardzo zdywersyfikowanego portfela.
Jaka jest formuła VaR?
VaR definiuje się jako:
W pobliżu VaR = × wartość portfela
Zazwyczaj ramy czasowe są wyrażane w latach. Jeśli jednak ramy czasowe są mierzone w tygodniach lub dniach, dzielimy oczekiwany zwrot przez przedział, a odchylenie standardowe przez pierwiastek kwadratowy przedziału. Na przykład, jeśli przedział czasowy jest tygodniowy, odpowiednie dane wejściowe zostaną dostosowane do (oczekiwany zwrot ÷ 52) i (odchylenie standardowe portfela ÷ √52). Jeśli codziennie, użyj odpowiednio 252 i √252.
Podobnie jak w przypadku wielu aplikacji finansowych, formuła brzmi łatwo - ma tylko kilka danych wejściowych - ale obliczenie danych wejściowych dla dużego portfela jest intensywne obliczeniowo. Musisz oszacować oczekiwany zwrot z portfela, który może być podatny na błędy, obliczyć korelacje i wariancje portfela, a następnie podłączyć wszystkie dane. Innymi słowy, nie jest to tak łatwe, jak się wydaje.
Znajdowanie VaR w Excelu
Poniżej przedstawiono metodę wariancji-kowariancji pozwalającą znaleźć VaR:
