Fundusze wspólnego inwestowania i fundusze notowane na giełdzie oferują amerykańskim inwestorom możliwość dywersyfikacji portfela za pomocą zagranicznych papierów wartościowych i są najczęstszym sposobem uzyskania przez inwestorów globalnej ekspozycji. Jednak dla osób, które wolą kupować pojedyncze akcje zagranicznych firm, ich opcje mogą być ograniczone.
Podczas gdy niektóre zagraniczne firmy mogą notować swoje akcje na giełdach w USA, bardzo niewiele spełnia surowe wymogi nałożone przepisami dotyczącymi papierów wartościowych lub uiszcza opłaty za podwójne notowanie. Jedną z alternatyw dla inwestorów amerykańskich, którzy chcą ominąć nieco kosztowne przeszkody w zakupie akcji zagranicznej spółki na zagranicznej giełdzie, jest inwestowanie w amerykański kwit depozytowy (ADR).
Co to jest ADR?
ADR to certyfikat reprezentujący akcje zagranicznych spółek posiadane w banku w Stanach Zjednoczonych i denominowane w dolarach amerykańskich. Większość jest sponsorowanymi ADRami, co oznacza, że zagraniczna firma bierze udział w tworzeniu inwestycji dla amerykańskich inwestorów. ADR może reprezentować akcje bazowe na zasadzie jeden do jednego lub może również stanowić ułamek akcji lub wielu akcji. Stosunek amerykańskich ADR na akcję w kraju ojczystym jest ustalany przez bank depozytariusza na wartości, która przemawia do inwestorów. Chociaż istnieją niesponsorowane działania niepożądane, są one rzadkie.
ADR są oferowane inwestorom jako emisje na poziomie I, II lub III. Każda kategoria ADR spełnia różne standardy regulacyjne i jest oferowana inwestorom za pośrednictwem różnych punktów sprzedaży.
ADR-I poziomu
Sponsorowany ADR wymieniony jako problem na poziomie I wymaga najmniejszej zgodności i nadzoru regulacyjnego, a inwestycje pochodzą od zagranicznej firmy, która chce oferować akcje. Oświadczenie o rejestracji F-6 należy złożyć, aby spełnić wymagania oferty ADR poziomu I, ale firma jest zwolniona z obowiązku pełnego raportowania SEC.
ADR wydany w ramach programu poziomu I jest kontrolowany przez zagraniczną spółkę i wybrany przez nią bank depozytariuszy. Ze względu na minimalny nadzór i zwolnienie z wymogów sprawozdawczych kwestie ADR na poziomie I są przedmiotem obrotu wyłącznie na rynku pozagiełdowym.
ADR-II poziomu
Firmy zagraniczne wydające ADR poziomu II są zobowiązane do spełnienia wszystkich wymogów rejestracyjnych i sprawozdawczych nałożonych przez SEC. Obejmuje to złożenie oświadczenia rejestracyjnego F-6, formularza SEC 20-F oraz rocznych raportów finansowych sporządzonych zgodnie z ogólnie przyjętymi zasadami rachunkowości (GAAP) lub międzynarodowymi standardami sprawozdawczości finansowej.
Firmy muszą również przestrzegać Ustawy Sarbanes-Oxley, która wymaga ujawniania informacji księgowych i finansowych, a także innych standardów sprawozdawczych. ADR-II poziomu mogą być notowane na głównych giełdach w USA, takich jak giełda w Nowym Jorku lub giełda Nasdaq. ADR-II poziomu zapewniają zagranicznemu emitentowi większą ekspozycję w Stanach Zjednoczonych bez konieczności przeprowadzania oferty publicznej.
ADR-III poziomu
ADR poziomu III są podobne do problemów poziomu II pod względem wymogów sprawozdawczych i notowań na giełdach w USA. Jednak zagraniczne firmy emitujące ADR poziomu III mogą również pozyskiwać kapitał w drodze publicznej oferty ADR w Stanach Zjednoczonych. Ten dodatkowy krok wymaga od firmy złożenia formularza F-1 w SEC w celu prawidłowego zarejestrowania oferty publicznej.
