Przeciwnicy giełdy wierzą, że walka ze stadem jest formułą osiągania dużych zysków i że wysoki poziom pesymizmu inwestorów jest byczym sygnałem. Co ciekawe, dzieje się tak nawet wtedy, gdy indeks S&P 500 (SPY) wzrósł do rekordowych poziomów, osiągając kolejny rekordowy poziom w tym tygodniu. „W przeciwieństwie do innych w ciągu ostatnich 50 lat współczesny hossa współistniała z wysoką i upartą ścianą Worry”, napisał Jim Paulsen, główny strateg inwestycyjny w Leuthold Group w niedawnej notatce dla klientów.
„Wskaźnik Worry sugeruje, że większość inwestorów już oczekuje i jest przygotowana na trudną przyszłość”, dodał Paulsen. Wskaźnik Worry, opracowany przez The Leuthold Group, mierzy zaufanie inwestorów poprzez porównanie ceny złota w stosunku do innych towarów i ceny małe zapasy do dużych nakrętek.
Poniższa tabela pokazuje, że zapasy gwałtownie wzrosły, gdy wskaźnik zmartwień był bliski najwyższego poziomu, na podstawie historii od 1970 roku do chwili obecnej.
Co wskazuje wskaźnik zmartwienia Jima Paulsena
- Wskaźnik znajdował się w dwóch najlepszych kwintylach (duże zmartwienie) podczas 75% obecnego hossy Najwyższy kwintyl w ciągu ostatnich 4 lat, z wyjątkiem szczytu rynkowego we wrześniu 2018 r. Gdy w najwyższym kwintylu S&P 500 zyskuje średnio 4, 33% w ciągu najbliższych 3 miesięcy, S&P 500 spada tylko o 25% czasu w ciągu najbliższych 3 miesięcy
Znaczenie dla inwestorów
Wskaźnik zmartwienia jest indeksem behawioralnym. Paulsen najpierw dzieli cenę złota przez Goldman Sachs Commodity Index. Jeśli liczba ta wzrośnie, oznacza to, że nerwowi inwestorzy prawdopodobnie uciekają do złota jako bezpiecznej przystani. Następnie dzieli wartość indeksu Russell 2000 o małej kapitalizacji przez indeks S&P 500 o dużej kapitalizacji. Im wyższa ta liczba, tym bardziej pewni siebie i agresywni inwestorzy. Pierwszą liczbą podzieloną przez drugą jest miara zmartwienia. Im wyższy, tym więcej zmartwień na rynku, według Paulsena.
Istnieje wiele zmartwień. Spośród firm z Wall Street Morgan Stanley był najgorszym z nich, prognozując spadek zysków przedsiębiorstw, spadek wzrostu PKB i spadek zapasów, przy czym S&P 500 spadł do 2750 do końca roku 2019, o 6, 1% poniżej otwartego 25 kwietnia. Ostatnio Morgan Stanley ostrzegał przed upadkiem akcji wzrostowych, liderów hossy.
Zarówno S&P 500, jak i Nasdaq Composite osiągnęły nowy rekordowy rekord zamknięcia 23 kwietnia, ale bez większego podniecenia. „Sentyment zazwyczaj nie jest uparty” - powiedział CNBC Scott Redler, handlowiec i dyrektor ds. Strategicznych w firmie brokerskiej T3 Live. „Wszyscy martwią się… wojnami handlowymi, podczas gdy przychodzą pieniądze pasywne, a rynek maszeruje wyżej”, dodał.
„Zasadniczo właśnie wróciliśmy do września. Ludzie patrzą na ten 17-procentowy ruch z roku na rok i twierdzą, że wydaje się to niezrównoważonym trendem ”- powiedział Jack Ablin, dyrektor ds. Inwestycji (CIO) w Cresset Wealth Advisors, według CNBC. „To tylko cofnięcie korekty. Mówiąc to w tym kontekście, powiedziałbym, że nie martwię się tak bardzo o rynek jak wiele osób. W raportach zysków pojawiły się hity niespodzianek - dodał.
Patrząc w przyszłość
„Myślę, że jest powolny i stabilny. Domyślam się, że nie zrobimy tu fortuny, ale nie brzmi to tak, jakby dno spadło ”, mówi Ablin.„ Mamy tendencję do awansu średnio o 10%, zanim popadniemy w kolejny spadek 5% lub więcej ”- powiedział CNBC Sam Stovall, główny strateg inwestycyjny w firmie badawczej CFRA. Chociaż prognozy akcji Stovall przewidują korektę w przyszłym miesiącu, rynek hossy wraca do trendu wzrostowego do końca tego roku.
