Ceny spotowe towarów i ceny kontraktów futures są różnymi notowaniami dla różnych rodzajów kontraktów. Cena spot jest bieżącą ceną kontraktu spot, po której określony towar można kupić lub sprzedać w określonym miejscu w celu natychmiastowej dostawy i zapłaty w dniu spot. I odwrotnie, cena futures towaru jest podawana dla transakcji finansowej, która nastąpi w przyszłym dniu i jest ceną rozliczeniową kontraktu futures.
Kluczowe dania na wynos
- Cena spotowa towaru to bieżąca cena gotówkowa dobra fizycznego na rynku. Cena kontraktów futures oparta jest na kontrakcie pochodnym na dostawę w przyszłym terminie. Różnica między cenami spot i cenami kontraktów terminowych na rynku nazywa się podstawa.
Różnice między cenami spotowymi a cenami futures
Główne różnice między cenami spot i cenami kontraktów terminowych na surowce to daty dostawy i ceny.
Cena spotowa towaru to cena, po której towar może być przedmiotem obrotu w dowolnym momencie na rynku. Natomiast cena futures towaru jest ceną towaru w stosunku do jego bieżącej ceny spot, czasu do dostawy, stopy procentowej wolnej od ryzyka i kosztów przechowywania w przyszłości.
Oblicz ceny kontraktów futures na surowce, dodając koszty magazynowania do ceny spot danego towaru. Pomnóż uzyskaną wartość przez liczbę Eulera (2, 718281828…) podniesioną do stopy procentowej wolnej od ryzyka pomnożoną przez czas do terminu zapadalności. Zasadniczo ceny kontraktów futures i ceny spot są różne, ponieważ rynek jest zawsze wybiegający w przyszłość. Różnica w cenie spot towaru i cenie przyszłej wynika z kosztu przeniesienia i stóp procentowych.
Załóżmy na przykład, że cena spot złota wynosi 1200 USD za uncję, a przechowywanie złota przez sześć miesięcy kosztuje 5 USD za uncję. Sześciomiesięczny kontrakt futures na złoto, przy stopie procentowej wolnej od ryzyka wynoszącej 0, 25%, wynosi 1 206, 51 USD lub ((1 200 USD + 5 USD) * e ^ (0, 0025 * 0, 5)).
Cena spotowa, cena kontraktów futures i podstawa
Podstawą jest różnica między ceną kasową towaru możliwego do dostarczenia a ceną względną kontraktu futures na ten sam fakt, który ma najkrótszy czas trwania do terminu zapadalności. Podstawa jest kluczową koncepcją dla zarządzających portfelem i traderów, ponieważ ta zależność między cenami gotówkowymi a cenami futures wpływa na wartość kontraktów wykorzystywanych w zabezpieczaniu. Ponieważ istnieją luki między ceną kasową a ceną względną do czasu wygaśnięcia najbliższego kontraktu, podstawa niekoniecznie jest dokładna.
Oprócz odchyleń powstałych z powodu odstępu czasowego między wygaśnięciem kontraktu futures a towarem spotowym, jakość produktu, lokalizacja dostawy i wartości rzeczywiste mogą się również różnić. Zasadniczo inwestorzy wykorzystują tę podstawę do oceny opłacalności dostarczenia gotówki lub rzeczywistej kwoty, a także do wyszukiwania okazji do arbitrażu.
Jako przykład na podstawie kontraktów futures, załóżmy, że cena spot ropy naftowej wynosi 50 USD za baryłkę, a cena futures na dostawę ropy za dwa miesiące wynosi 54 USD. Podstawa wynosi 4 USD lub 54 USD - 50 USD.
Doradca Insight
Dan Stewart, CFA®
Revere Asset Management, Dallas, Teksas
Najprostszym sposobem na to jest to, że cena natychmiastowa to cena natychmiastowego rozliczenia kontraktu towarowego - zarówno cena, jak i warunki dostawy. Osiedlasz się na miejscu, stąd „kontrakt na miejscu”.
Kontrakt futures nastąpi w przyszłości, nie od razu, stąd „kontrakt futures”. W przypadku kontraktu futures blokujesz cenę kontraktu na towar - wielkość, ilość i jakość - w określonym terminie w przyszłości.
Można by pomyśleć, że ceny kontraktów futures zawsze będą wyższe niż ceny spot. Ale oczekiwania dotyczące samego towaru wpłyną również na cenę. Obejmuje to, czy cena wzrośnie, czy spadnie, co zwykle zależy od podaży i popytu ze względu na sezonowość, oczekiwania pogodowe itp. Ceny kontraktów futures mogą być rzeczywiście niższe niż ceny spot.
