Co to są strukturyzowane produkty inwestycyjne (SIP)?
Strukturalne produkty inwestycyjne (SIP) to rodzaje inwestycji, które spełniają określone potrzeby inwestorów dzięki dostosowanemu asortymentowi produktów. SIP zazwyczaj obejmują stosowanie instrumentów pochodnych. Są często tworzone przez banki inwestycyjne dla funduszy hedgingowych, organizacji lub masowego rynku klientów detalicznych.
SIP różnią się od systematycznego planu inwestycyjnego (SIP), w którym inwestorzy dokonują regularnych i równych wpłat na fundusz wspólnego inwestowania, rachunek handlowy lub rachunek wycofania w celu skorzystania z długoterminowych zalet uśredniania kosztu w dolarach.
Zrozumienie strukturyzowanych produktów inwestycyjnych (SIP)
Inwestycja strukturyzowana może różnić się zakresem i złożonością, często w zależności od tolerancji inwestora na ryzyko. SIP zazwyczaj obejmują ekspozycję na rynki o stałym dochodzie i instrumenty pochodne. Inwestycja strukturyzowana często zaczyna się od tradycyjnego papieru wartościowego, takiego jak tradycyjna obligacja inwestycyjna lub certyfikat depozytowy (CD), i zastępuje zwykłe funkcje płatności (takie jak kupony okresowe i końcowa kwota główna) nietradycyjnymi wypłatami, nie pochodzącymi z własne przepływy pieniężne emitenta, ale z wyników jednego lub więcej aktywów bazowych.
Prostym przykładem ustrukturyzowanego produktu jest płyta CD o wartości 1000 USD, która wygasa za trzy lata. Nie oferuje tradycyjnych wypłat odsetek, ale zamiast tego roczna wypłata odsetek opiera się na wynikach indeksu giełdowego Nasdaq 100. Jeśli indeks wzrośnie, inwestor zarabia część zysku. Jeśli indeks spadnie, inwestor nadal otrzymuje swoje 1000 USD po trzech latach. Ten rodzaj produktu jest połączeniem opcji CD o stałym dochodzie i opcji długoterminowego kupna na indeksie Nasdaq 100.
Komisja Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) rozpoczęła kontrolę banknotów strukturyzowanych w 2018 r. Z powodu powszechnej krytyki ich nadmiernych opłat i braku przejrzystości. Jako przykład, w 2018 r. Wells Fargo Advisors LLC zgodziła się zapłacić 4 mln USD i zwrócić nieuczciwie zyski w celu uregulowania opłat za SEC po tym, jak ustalono, że przedstawiciele firmy aktywnie zachęcali ludzi do kupowania i sprzedawania jednego ze swoich produktów strukturalnych, który miał być kupowane i przetrzymywane do terminu zapadalności. Ta recesja spowodowała duże prowizje dla banku i obniżyła zwrot z inwestycji.
Kluczowe dania na wynos
- Produkty strukturyzowane są tworzone przez banki inwestycyjne i często łączą dwa lub więcej aktywów, a czasem wiele klas aktywów, aby stworzyć produkt, który wypłaca się na podstawie wyników tych aktywów bazowych. Produkty ustrukturyzowane różnią się pod względem złożoności, od prostych do bardzo złożonych. Opłaty są czasami ukryte w wypłatach i drobnym drukowaniu, co oznacza, że inwestor nie zawsze dokładnie wie, ile płacą za produkt i czy mogą go obniżyć na swoim posiadać.
SIP i Rainbow Note
Produkty strukturyzowane przyciągają inwestorów dzięki możliwości dostosowania ekspozycji do różnych rynków. Na przykład notatka tęcza oferuje ekspozycję na więcej niż jeden bazowy składnik aktywów. Notatka tęczowa może wyprowadzać wartość wyników z trzech stosunkowo mało skorelowanych aktywów, takich jak indeks Russell 3000 amerykańskich akcji, indeks MSCI Pacific Ex-Japan i indeks towarowy kontraktów terminowych Dow-AIG. Ponadto dołączenie funkcji retrospekcji do tego ustrukturyzowanego produktu może dodatkowo obniżyć zmienność poprzez „wygładzenie” zwrotów w czasie.
W instrumencie retrospektywnym wartość bazowego składnika aktywów nie jest oparta na jego końcowej wartości w momencie wygaśnięcia, ale na optymalnej wartości przyjętej w okresie obowiązywania noty (np. Miesięcznej lub kwartalnej). W świecie opcji zbiega się to również z opcją azjatycką (w celu odróżnienia instrumentu od opcji europejskich lub amerykańskich). Połączenie tych rodzajów funkcji może zapewnić jeszcze bardziej atrakcyjne właściwości dywersyfikacji.
To pokazuje, że ustrukturyzowane produkty mogą wahać się od stosunkowo prostego przykładu CD wspomnianego wcześniej, do bardziej egzotycznej omawianej tutaj wersji.
Plusy i minusy
Zalety SIP obejmują dywersyfikację ponad typowe aktywa. Inne korzyści zależą od rodzaju produktu strukturyzowanego, ponieważ każdy z nich jest inny. Korzyści te mogą obejmować: ochronę kapitału, niską zmienność, efektywność podatkową, większe zwroty niż zapewnia aktywa bazowe (dźwignia finansowa) lub dodatnie stopy zwrotu w środowiskach o niskiej rentowności.
Wady obejmują złożoność, która może prowadzić do nieznanych zagrożeń. Opłaty mogą być dość wysokie, ale często są ukryte w strukturze wypłat lub w rozkładzie opłat bankowych za wejście i wyjście. Istnieje ryzyko kredytowe, gdy bank inwestycyjny wspiera SIP. Płynność SIP jest zazwyczaj niewielka lub nie ma jej wcale, więc inwestorzy muszą wziąć cenę, którą podaje bank inwestycyjny, lub może nie być w stanie wyjść przed upływem terminu zapadalności. I chociaż produkty te mogą oferować pewne korzyści w zakresie dywersyfikacji, nie zawsze jest jasne, dlaczego są one potrzebne lub w jakich okolicznościach są potrzebne, poza generowaniem opłat za sprzedaż dla banku inwestycyjnego, który je tworzy.
Przykład strukturalnych produktów inwestycyjnych (SIP) w świecie rzeczywistym
Załóżmy na przykład, że inwestor zgadza się na umieszczenie 100 USD w produkcie strukturyzowanym na podstawie wyników indeksu giełdowego S&P 500. Im bardziej S&P 500 idzie w górę, tym więcej wart jest ustrukturyzowany produkt. Ale jeśli S&P 500 spadnie, inwestor nadal odzyskuje swoje 100 USD w terminie zapadalności.
Za tę usługę bank pobiera kilka opłat lub generuje przychody na kilka różnych sposobów. Może ograniczać kwotę, jaką może zarobić inwestor, a zatem wszystko, co S&P 500 przekroczy powyżej tego limitu, stanowi zysk banku, a nie inwestora. Bank może również pobierać opłatę. Może to nie być oczywiste, ale raczej uwzględnione w wypłatach. Na przykład S&P 500 może wymagać podwyższenia o 5% w pierwszym roku, aby klient mógł otrzymać wypłatę w wysokości 2%. Jeśli S&P 500 wzrośnie mniej niż to, wypłata zmniejsza proporcjonalność. Inwestor może nie otrzymać nic, jeśli S&P 500 wzrośnie o 3% lub mniej, co stanowi zysk banku.
Ten produkt łączy płytę CD lub obligację z opcją kupna w indeksie S&P 500. Bank może przyjąć zapłacone odsetki i kupić opcje połączeń. Pomaga to chronić kapitał założycielski, jednocześnie zapewniając potencjał wzrostu zysków, jeśli indeks giełdowy wzrośnie. Bank może również zabezpieczyć się przed wszelkimi ekspozycjami, które może wygenerować na bardziej złożonych produktach strukturyzowanych, co oznacza, że zazwyczaj nie obawiają się one, w jaki sposób porusza się rynek.
