Inwestorzy giełdowi nadal cieszą się z hossy w USA, która ponad trzykrotnie wzrosła z minimów kryzysu finansowego, powinni przygotować się na nadchodzące miesiące zawirowań na rynku, których nie widzieli w ostatnich latach. Jak mówi Vincent, nawet 20% wartości może zostać usunięte z tego rynku w ciągu najbliższych dwóch miesięcy, gdy zapasy będą spadać w wyniku eskalacji napięć w handlu światowym, załamania się zbyt optymistycznych prognoz zysków, gwałtownego obniżenia wzrostu gospodarczego i zawirowań politycznych. Deluard, dyrektor globalnej strategii makr w INTL FCStone, według szczegółowej historii w Business Insider.
Co to oznacza dla inwestorów
Ogłoszenie administracji Trumpa w zeszłym tygodniu o nałożeniu 10% ceł na dodatkowe towary chińskie o wartości 300 miliardów dolarów oraz odwetowa dewaluacja juana przez Chiny oraz prośba przedsiębiorstw państwowych o wstrzymanie wydatków na amerykańskie produkty rolne są wyraźnym sygnałem, że napięcia między dwoma światowymi światami największe gospodarki najprawdopodobniej będą nadal wpływać na globalny wzrost gospodarczy w najbliższym czasie.
Długa i przedłużająca się wojna handlowa wydaje się coraz bardziej prawdopodobna, co, zdaniem Deluarda, zakłóci zbyt optymistyczne prognozy zysków przedsiębiorstw. „Oczekuje się, że w następnym kwartale zarobki zmniejszą się o 3, 5%, a następnie w czwartym kwartale nastąpią nieprawdopodobne odbicie do 3, 9%”, powiedział. „Oprócz szybkiego rozwiązania sporu handlowego między Chinami i USA (co moim zdaniem jest mało prawdopodobne), trudno zrozumieć, dlaczego roczny spadek zysków w USA cofnąłby tę jesień.”
Strategowie w Morgan Stanley również uparcie podchodzą do zysków, przewidując spadek zysków w drugim kwartale o 1, 2% rok do roku. „Pomimo tego, że zyski za II kwartał„ biją ”obniżony pasek, perspektywy się nie poprawiają” - napisali strategowie w ostatnim raporcie dotyczącym amerykańskiej strategii akcji. „Od 30 czerwca szacunki zysków S&P spadają w większości sektorów i łącznie spadają o 1, 8% / 1, 5% w 3Q19 / 4Q19.”
Spowolnienie zarobków nie jest bez przyczyny. Wzrost gospodarczy, który pozostaje niezakłócony od ponad 10 lat, wykazuje ostatnio oznaki słabości. Spowolnienie działalności produkcyjnej, PKB i eksportu budzi obawy o rychłą recesję. Nawet dalsze złagodzenie rezerwy federalnej USA raczej nie powstrzyma spowolnienia w tym momencie.
Na całym świecie nasilają się również napięcia polityczne. Twardy Brexit wygląda na rosnącą możliwość, napięcia z Iranem się nasilają, a wyścig wyborczy prezydencki w USA z pewnością zintensyfikuje podziały polityczne, które z łatwością mogą podważyć wszelkie pozytywne nastroje gospodarcze, które nadal istnieją.
Oprócz tezy Deluarda o dużej korekcie, która pojawi się kiedyś tej jesieni, jeden z najbardziej zaufanych wskaźników recesji na rynku - odwrócona krzywa dochodowości - błysnął swoim najostrzejszym ostrzeżeniem od 2007 r. Stopy na 10-letniej notie skarbowej były niższe niż 3-miesięczne bony skarbowe od miesięcy, ale w poniedziałek ujemny spread wzrósł do najszerszego poziomu od czasu poprzedzającego kryzys finansowy w 2008 r., według Bloomberga.
David Rosenberg, główny ekonomista i strateg w Gluskin Sheff, ostatnio zabrzmiał kolejny dzwonek alarmowy, twierdząc, że bąbel długu korporacyjnego wywołany przez Rezerwę Federalną prawdopodobnie doprowadzi gospodarkę do następnej recesji. „Moja teza była taka, że będzie to recesja związana z wydatkami kapitałowymi” - powiedział. „Przekonamy się, że wiele przepływów pieniężnych zostanie przekierowanych na obsługę zadłużenia - nawet w warunkach niskich stóp procentowych - z dala od nakładów inwestycyjnych”.
Patrząc w przyszłość
Pomimo przewidywania 20% wyprzedaży akcji, Deluard ma nadzieję na szanse, kiedy rynek spadnie. Jego prognozy na ostatnią połowę roku obejmują osłabienie dolara amerykańskiego, wzrost rentowności, wzrosty na rynkach wschodzących oraz odbicie wartości i cykliczne zapasy. Oczywiście, jeśli stosunki handlowe między USA i Chinami ulegną dalszemu pogorszeniu, rynki mogą być jeszcze trudniejsze niż przewidywał.