Co to jest rozkład poziomy?
Horyzontalny spread (bardziej znany jako spread kalendarza) to strategia opcji lub kontraktów futures tworzona z jednoczesnymi długimi i krótkimi pozycjami w instrumencie pochodnym na tym samym instrumencie bazowym i tej samej cenie wykonania, ale z różnymi miesiącami wygaśnięcia. Zazwyczaj celem jest czerpanie korzyści ze zmian zmienności w czasie lub wykorzystanie wahań cen w wyniku zdarzeń krótkoterminowych. Spread można również wykorzystać jako metodę tworzenia znaczącej dźwigni finansowej przy ograniczonym ryzyku.
Kluczowe dania na wynos
- Spready horyzontalne (kalendarzowe) pozwalają inwestorom na skonstruowanie transakcji, która minimalizuje skutki upływu czasu. Przyszłe spready przy użyciu tej strategii mogą koncentrować się na oczekiwanych krótkoterminowych wahaniach cen. Obie opcje i kontrakty futures tworzą kontrakty faktyczne.
Jak działa rozkładanie w poziomie
Aby utworzyć spread poziomy, trader najpierw określa opcję zakupu lub kontrakt futures, a następnie sprzedaje podobny kontrakt z krótszą datą wygaśnięcia (wszystkie pozostałe funkcje są takie same). Oba identyczne kontrakty, oddzielone tylko datą ich wygaśnięcia, tworzą różnicę w cenie, różnicę, którą rynek uznaje za wartość czasową - w szczególności czas, który różni się między dwoma kontraktami.
Na rynkach opcji to rozróżnienie jest ważne, ponieważ wartość czasowa każdej umowy opcji jest kluczowym składnikiem jej ceny. Ten spread neutralizuje w jak największym stopniu koszt tej wartości czasu.
Na rynkach kontraktów futures, w których wartość czasu nie jest szczególnym czynnikiem w ustalaniu cen, różnica w cenie odzwierciedla oczekiwania zmiany cen, które zdaniem uczestników rynku mogą wystąpić między dwiema różnymi datami wygaśnięcia.
Podczas gdy spready horyzontalne lub kalendarzowe są szeroko stosowane na rynku kontraktów futures, większość analiz koncentruje się na rynku opcji, gdzie zmiany zmienności mają kluczowe znaczenie dla wyceny. Ponieważ zmienność i wartość czasowa są ściśle powiązane z wyceną opcji, ten rodzaj spreadu minimalizuje efekt czasu i daje większą szansę czerpania korzyści ze wzrostu zmienności w czasie handlu. Krótkie spready mogą być tworzone przez odwrócenie konfiguracji (kup umowę z bliższym terminem wygaśnięcia i sprzedaj umowę z bardziej odległym terminem wygaśnięcia). Ta odmiana ma na celu czerpanie korzyści ze zmniejszenia zmienności.
Długi handel wykorzystuje to, jak działają opcje krótko- i długoterminowe, gdy zmienia się czas i zmienność. Wzrost implikowanej zmienności, wszystkie inne rzeczy o mniejszym znaczeniu, miałyby pozytywny wpływ na tę strategię, ponieważ opcje długoterminowe są bardziej wrażliwe na zmiany zmienności (wyższa vega). Zastrzeżenie polega na tym, że te dwie opcje mogą i prawdopodobnie będą handlować przy różnych implikowanych miarach zmienności, ale rzadko zdarza się, aby ruch zmienności i wpływ na cenę horyzontalnego spreadu opcji różniły się od oczekiwanych.
Przykład rozszerzenia kalendarza z opcjami akcji
Z notowaniem akcji Exxon Mobil za 89, 05 USD w połowie stycznia 2018 r.:
- Sprzedaj wezwanie z 95 lutego za 0, 97 USD (97 USD za jeden kontrakt) Kup zaproszenie z marca 95 za 2, 22 USD (222 USD za jeden kontrakt)
Koszt netto (obciążenie) 1, 25 USD (125 USD za jedną umowę)
Ponieważ jest to spread debetowy, maksymalna strata to kwota zapłacona za strategię. Sprzedana opcja jest bliżej wygaśnięcia, a zatem ma niższą cenę niż zakupiona opcja, co powoduje obciążenie lub koszt netto. W tym scenariuszu handlowiec ma nadzieję na uchwycenie wzrostu wartości związanego ze wzrostem ceny (do, ale nie więcej niż 95 USD) między zakupem a wygaśnięciem lutego.
Idealnym ruchem rynkowym dla zysku byłby wzrost ceny w najbliższym czasie, ale generalnie wzrost, zamykający się nieco poniżej 95 w lutym. Dzięki temu lutowa umowa opcji wygasa bezwartościowo, a handlowiec może czerpać zyski z ruchów w górę aż do wygaśnięcia marcowego.
Zwróć uwagę, że gdyby trader kupił po prostu termin wygaśnięcia w marcu, koszt wyniósłby 222 dolary, ale stosując ten spread, koszt wymagany do utrzymania i utrzymania tej transakcji wyniósłby tylko 125 dol., Co czyni transakcję jedną z wyższych marż i mniejszego ryzyka.
W zależności od wybranej ceny wykonania i rodzaju kontraktu strategia może być wykorzystana do czerpania zysków z neutralnego, uparty lub uparty trendu rynkowego.
