Spis treści
- Jak działają swapy walutowe
- Przykłady swapów walutowych
- Kto korzysta z swapów walutowych
- Zabezpieczanie walut pomaga inwestorom
- Swapy walutowe i forwardy
- Swapy walutowe i fundusze wspólnego inwestowania
- Dolna linia
Ryzyko walutowe to ryzyko finansowe wynikające z potencjalnych zmian kursu jednej waluty w stosunku do innej. Dotyczy to nie tylko handlu na rynkach walutowych. Niekorzystne ruchy walutowe często mogą zmiażdżyć zwroty z portfela przy dużym zaangażowaniu międzynarodowym lub zmniejszyć zyski z dobrze prosperującego międzynarodowego przedsięwzięcia biznesowego. Firmy prowadzące działalność transgraniczną narażone są na ryzyko walutowe, gdy dochód uzyskany za granicą przeliczany jest na pieniądze kraju krajowego oraz gdy zobowiązania są przeliczane z waluty krajowej na walutę obcą.
Rynek swapów walutowych jest jednym ze sposobów zabezpieczenia tego ryzyka. Swapy walutowe nie tylko zabezpieczają przed ekspozycją na ryzyko związaną z wahaniami kursów walut, ale także zapewniają otrzymywanie zagranicznych środków pieniężnych i osiągają lepsze stopy procentowe.
Kluczowe dania na wynos
- Jeśli firma prowadzi działalność na całym świecie, może wystąpić ryzyko walutowe - że kurs wymiany ulegnie zmianie podczas konwersji zagranicznych pieniędzy na walutę krajową. Swapy walutowe są sposobem na zabezpieczenie się przed tego rodzaju ryzykiem walutowym poprzez zamianę przepływów pieniężnych w waluty obcej z kursem krajowym po z góry ustalonym kursie. Uważane za transakcję walutową, prawo nie wymaga, aby transakcje wymiany walut były wykazywane w bilansie spółki w taki sam sposób, jak w przypadku kontraktu forward lub opcji. istnieją obecnie fundusze wspólnego inwestowania, które zapewniają inwestorom dostęp do inwestycji zagranicznych bez obawy o ryzyko walutowe.
Jak działają swapy walutowe
Swap walutowy to instrument finansowy, który obejmuje wymianę odsetek w jednej walucie na tę samą w innej walucie.
Swapy walutowe składają się z dwóch hipotetycznych zleceniodawców wymienianych na początku i na końcu umowy. Te hipotetyczne kwoty główne to z góry określone kwoty w dolarach lub kwota główna, na których oparte są wymieniane płatności odsetkowe. Jednak ta zasada nigdy nie jest faktycznie spłacana: jest ściśle „hipotetyczna” (co oznacza teoretyczną). Służy wyłącznie jako podstawa do obliczania płatności odsetek, które zmieniają ręce.
Przykłady swapów walutowych
Oto kilka przykładowych scenariuszy wymiany walut. W prawdziwym życiu obowiązywałyby koszty transakcji; zostały one pominięte w tych przykładach dla uproszczenia.
1. Strona A płaci stały kurs za jedną walutę, Strona B płaci stały kurs za inną walutę.
Amerykańska firma (Partia A) chce otworzyć fabrykę o wartości 3 milionów euro w Niemczech, gdzie koszty pożyczek są wyższe w Europie niż w domu. Zakładając kurs wymiany 0, 6 EUR / USD, firma może pożyczyć 3 miliony EUR przy 8% w Europie lub 5 milionów USD przy 7% w USA. Firma pożycza 5 milionów USD na 7%, a następnie dokonuje zamiany w celu konwersji pożyczki w dolarach na euro. Partia B, kontrahentem swapu, może być prawdopodobnie niemiecka firma, która potrzebuje 5 milionów dolarów amerykańskich funduszy. Podobnie niemiecka firma będzie w stanie uzyskać niższą stopę oprocentowania kredytu w kraju niż za granicą - powiedzmy, że Niemcy mogą zaciągać pożyczki w wysokości 6% w bankach w granicach kraju.
Przyjrzyjmy się teraz fizycznym płatnościom dokonanym przy użyciu tej umowy zamiany. Na początku umowy niemiecka firma przekazała amerykańskiej firmie 3 miliony euro potrzebne do sfinansowania projektu, aw zamian za 3 miliony euro amerykańska firma przekazała niemieckiemu kontrahentowi 5 milionów dolarów.
Następnie co sześć miesięcy przez następne trzy lata (czas trwania umowy) obie strony będą zamieniać płatności. Niemiecka firma płaci amerykańskiej firmie sumę, która jest wynikiem 5 milionów USD (kwota nominalna wypłacona przez firmę amerykańską niemieckiej firmie na początku), pomnożona przez 7% (uzgodniona stała stopa), przez okres wyrażony jako.5 (180 dni ÷ 360 dni). Ta płatność wyniosłaby 175 000 USD (5 milionów USD x 7% x.5). Amerykańska firma płaci Niemcom wynik 3 mln EUR (kwota nominalna wpłacona przez Niemców amerykańskiej spółce na początku), pomnożona przez 6% (uzgodniona stała stawka) i.5 (180 dni ÷ 360 dni). Kwota ta wyniosłaby 90 000 EUR (3 miliony EUR x 6% x 0, 5).
Obie strony wymieniają te dwie ustalone kwoty co sześć miesięcy. Trzy lata po rozpoczęciu umowy obie strony wymieniły się hipotetycznymi zleceniodawcami. W związku z tym amerykańska firma „zapłaci” niemieckiej firmie 3 miliony euro, a niemiecka „zapłaci” amerykańskiej firmie 5 milionów dolarów.
2. Strona A płaci stały kurs w jednej walucie, Strona B płaci zmienny kurs w innej walucie.
Korzystając z powyższego przykładu, amerykańska firma (strona A) nadal dokonywałaby stałych płatności w wysokości 6%, podczas gdy niemiecka firma (strona B) płaciłaby zmienną stopę procentową (na podstawie z góry określonej stopy referencyjnej, takiej jak LIBOR).
Tego rodzaju modyfikacje umów swapów walutowych są zwykle oparte na żądaniach poszczególnych stron, oprócz rodzajów wymogów finansowania i optymalnych możliwości pożyczkowych dostępnych dla firm. Każda ze stron A lub B może być płacą według stałej stopy, podczas gdy kontrahent płaci stopę zmienną.
3. Część A płaci zmienną stopę procentową na jedną walutę, Strona B płaci również zmienną stopę procentową na podstawie innej waluty.
W tym przypadku zarówno firma amerykańska (strona A), jak i niemiecka (strona B) dokonują płatności o zmiennej stopie procentowej w oparciu o stawkę referencyjną. Pozostałe warunki umowy pozostają takie same.
Kto korzysta z swapów walutowych?
Przypomnijmy nasz pierwszy przykład zwykłej waniliowej zamiany walut przy użyciu amerykańskiej i niemieckiej firmy. Istnieje pewna zaleta dla umowy zamiany dla amerykańskiej firmy. Po pierwsze, amerykańska firma jest w stanie uzyskać lepszą stopę kredytową, pożyczając 7% w kraju, w porównaniu do 8% w Europie. Bardziej konkurencyjne krajowe oprocentowanie pożyczki, aw konsekwencji niższe koszty odsetek, najprawdopodobniej wynikają z tego, że amerykańska firma jest lepiej znana w USA niż w Europie. Warto zdać sobie sprawę, że ta struktura zamiany zasadniczo wygląda tak, jakby niemiecka firma kupowała od amerykańskiej spółki obligację denominowaną w euro w wysokości 3 milionów euro.
Zalety tego swapu walutowego obejmują również pewność otrzymania 3 milionów euro potrzebnych do sfinansowania projektu inwestycyjnego firmy. Inne instrumenty, takie jak kontrakty forward, mogą być stosowane jednocześnie w celu zabezpieczenia ryzyka kursowego.
Inwestorzy korzystają również z zabezpieczenia przed ryzykiem kursowym.
W jaki sposób zabezpieczenie walutowe pomaga inwestorom
Wykorzystanie swapów walutowych jako zabezpieczeń ma również zastosowanie do inwestycji w fundusze wspólnego inwestowania i fundusze ETF. Na przykład, jeśli masz portfel o dużej wadze w stosunku do akcji w Wielkiej Brytanii, jesteś narażony na ryzyko walutowe: Wartość twoich zasobów może spaść z powodu zmian kursu walutowego między funtem brytyjskim a dolarem amerykańskim. Musisz zabezpieczyć się przed ryzykiem walutowym, aby czerpać korzyści z posiadania funduszu w długim okresie.
Wielu inwestorów może zmniejszyć ekspozycję na ryzyko, stosując ETF zabezpieczone walutą i fundusze wspólnego inwestowania. Zarządzający portfelem, który musi kupować zagraniczne papiery wartościowe z silnym składnikiem dywidendy dla funduszu akcyjnego, mógłby zabezpieczyć się przed zmiennością kursów walutowych, zawierając swap walutowy w taki sam sposób, jak firma amerykańska w naszych przykładach. Jedynym minusem jest to, że korzystne ruchy walutowe nie będą miały tak korzystnego wpływu na portfel: ochrona strategii zabezpieczającej przed zmiennością zmniejsza obie strony.
Swapy walutowe i kontrakty terminowe
Firmy, które mają ekspozycję na rynki zagraniczne, często mogą zabezpieczyć się przed ryzykiem dzięki kontraktom walutowym typu forward. Wiele funduszy i funduszy ETF zabezpiecza również ryzyko walutowe za pomocą kontraktów terminowych.
Kontrakt walutowy lub forward walutowy pozwala nabywcy zablokować cenę, którą płacą za walutę. Innymi słowy, kurs wymiany jest ustalany na określony czas. Te kontrakty można kupić dla każdej głównej waluty.
Kontrakt chroni wartość portfela, jeśli kursy walut powodują, że waluta jest mniej wartościowa - chroniąc portfel akcji zorientowany na Wielką Brytanię, jeśli na przykład wartość funta spada w stosunku do dolara. Z drugiej strony, jeśli funt zyska na wartości, kontrakt terminowy nie jest potrzebny, a pieniądze na jego zakup zostały zmarnowane.
Zatem kupno kontraktów terminowych wiąże się z pewnym kosztem. Fundusze stosujące zabezpieczenia walutowe uważają, że koszt zabezpieczenia zwróci się w miarę upływu czasu. Celem funduszu jest zmniejszenie ryzyka walutowego i zaakceptowanie dodatkowych kosztów zakupu kontraktu terminowego.
Swapy walutowe i fundusze wspólnego inwestowania
Zabezpieczany portfel wiąże się z większymi kosztami, ale może chronić twoją inwestycję w przypadku gwałtownego spadku wartości waluty.
Rozważ dwa fundusze wspólnego inwestowania, które w całości składają się z firm brazylijskich. Jeden fundusz nie zabezpiecza ryzyka walutowego. Drugi fundusz zawiera dokładnie taki sam portfel akcji, ale kupuje kontrakty terminowe na brazylijską walutę, tak naprawdę.
Jeśli wartość realnej kwoty pozostanie taka sama lub wzrośnie w porównaniu do dolara, niezabezpieczony portfel osiągnie lepsze wyniki, ponieważ ten portfel nie płaci za kontrakty forward. Jeśli jednak wartość brazylijskiej waluty spadnie, zabezpieczony portfel działa lepiej, ponieważ fundusz ten zabezpieczył się przed ryzykiem walutowym.
Dolna linia
Ryzyko walutowe dotyczy nie tylko firm i inwestorów międzynarodowych. Zmiany kursów walut na całym świecie skutkują falami, które wpływają na uczestników rynku na całym świecie.
Strony ze znaczną ekspozycją na rynku walutowym, a tym samym ryzykiem walutowym, mogą poprawić swój profil ryzyka i zwrotu za pomocą swapów walutowych. Inwestorzy i firmy mogą zrezygnować z pewnego zwrotu, zabezpieczając ryzyko walutowe, które może mieć negatywny wpływ na inwestycję.
