DEFINICJA Modelu Ceny Gamma
Model wyceny gamma jest równaniem służącym do ustalenia uczciwej wartości rynkowej kontraktu opcji w europejskim stylu, gdy ruch cen na instrumencie bazowym nie przebiega normalnie. Model przeznaczony jest do wyceny opcji, w przypadku których instrument bazowy ma rozkład, który jest albo długi, albo wypaczony, taki jak rozkład logarytmiczno-normalny, gdzie gwałtowne przesunięcia rynku w dół mają miejsce z większą częstotliwością, niż można by oczekiwać przy normalnym rozkładzie zwroty.
Model gamma jest tylko jedną z alternatyw dla opcji cenowych. Inne obejmują na przykład modele dwumianowe i trójmianowe.
PRZEŁAMANIE Model wyceny gamma
Chociaż model wyceny opcji Blacka-Scholesa jest najlepiej znany w świecie finansowym, w rzeczywistości nie zapewnia dokładnych wyników wyceny we wszystkich sytuacjach. W szczególności model Blacka-Scholesa zakłada, że instrument bazowy ma zwroty, które normalnie rozkładają się w symetryczny sposób. W rezultacie model Blacka-Scholesa będzie miał tendencję do niewłaściwej wyceny opcji na instrumenty, które nie handlują w oparciu o normalną dystrybucję, w szczególności zaniżanie wartości ofert sprzedaży. Ponadto błędy te prowadzą inwestorów do zawyżenia lub niedocenienia pozycji, jeśli chcą wykorzystać opcje jako ubezpieczenie lub jeśli są opcjami handlowymi w celu uchwycenia poziomu zmienności składnika aktywów.
Opracowano wiele alternatywnych metod wyceny opcji w celu zapewnienia dokładniejszych cen dla rzeczywistych aplikacji, takich jak model cenowy Gamma. Ogólnie mówiąc, model wyceny gamma mierzy gamma opcji, czyli o ile szybko zmienia się delta w odniesieniu do niewielkich zmian ceny aktywów bazowych (gdzie delta to zmiana ceny opcji, biorąc pod uwagę zmianę ceny instrumentu bazowego). Koncentrując się na gamma, która jest zasadniczo krzywizną lub przyspieszeniem ceny opcji w miarę przesuwania się aktywów bazowych, inwestorzy mogą uwzględnić ujemne odchylenie zmienności (lub „uśmiech”) wynikające z braku normalnego rozkładu. Rzeczywiście, zwroty cen akcji mają zwykle znacznie większą częstotliwość dużych spadków niż wzrosty, a ponadto ceny akcji są ograniczone do zera przez zero, podczas gdy mają nieograniczony potencjał wzrostu. Co więcej, większość inwestorów w akcje (i inne aktywa) zwykle utrzymują długie pozycje, dlatego też wykorzystują opcje jako zabezpieczenie przed spadkiem wartości - tworząc większy popyt na opcje niższego strajku niż wyższe.
Modyfikacje modelu gamma pozwalają na dokładniejsze przedstawienie rozkładu cen aktywów, a tym samym lepsze odzwierciedlenie prawdziwych wartości godziwych opcji.
