Co to jest zabezpieczenie gamma?
Zabezpieczenie gamma jest strategią zabezpieczającą opcje stosowaną w celu zmniejszenia ryzyka związanego z silnymi ruchami w górę lub w dół, szczególnie w ostatnim dniu przed wygaśnięciem.
Kluczowe dania na wynos
- Zabezpieczenie gamma jest zaawansowaną strategią opcji stosowaną w celu zmniejszenia ryzyka w szczególnych okolicznościach. Ryzyko gwałtownego wzrostu ceny opcji na krótko przed upływem terminu jest tym, co zabezpiecza gamma często stara się zneutralizować. Duże, nieoczekiwane ruchy można również rozwiązać za pomocą zabezpieczenia gamma. kolejna linia obrony dla tradera po zabezpieczeniu delta.
Jak działa zabezpieczenie gamma
Zabezpieczenie gamma polega na dodaniu dodatkowych kontraktów opcyjnych do portfela inwestorów, zwykle w przeciwieństwie do obecnej pozycji. Na przykład, jeśli duża liczba połączeń była utrzymywana na pozycji, trader może dodać małą pozycję opcji sprzedaży, aby zrównoważyć nieoczekiwany spadek ceny w ciągu następnych 24-48 godzin, lub sprzedać starannie wybraną liczbę połączeń opcje po innej cenie wykonania. Zabezpieczanie gamma jest wyrafinowaną czynnością, która wymaga dokładnych obliczeń, aby mogła zostać wykonana poprawnie.
Gamma to nazwa standardowej zmiennej inspirowanej alfabetem greckim z modelu Blacka-Scholesa, pierwszej formuły uznawanej za standard dla opcji wyceny. W ramach tej formuły znajdują się dwie szczególne zmienne, które pomagają traderom zrozumieć, w jaki sposób zmieniają się ceny opcji w stosunku do ruchów cen bazowych papierów wartościowych: Delta i Gamma.
Delta informuje inwestora, o ile cena opcji ma się zmienić z powodu niewielkiej zmiany w akcjach lub aktywach bazowych - w szczególności zmiany ceny o jeden dolar.
Gamma odnosi się do tempa zmiany delty opcji w stosunku do zmiany ceny akcji bazowej lub ceny innego składnika aktywów. Zasadniczo, współczynnik gamma jest stopą zmiany szybkości zmiany ceny opcji. Jednak niektórzy inwestorzy uważają również Gamma za oczekiwaną zmianę wynikającą z drugiej z rzędu zmiany ceny instrumentu bazowego o jeden dolar. Tak więc, dodając gamma i deltę do oryginalnej delty, uzyskasz oczekiwany ruch z ruchu za dwa dolary w zabezpieczeniach bazowych.
Inwestor, który próbuje zabezpieczyć deltę lub neutralną deltę, zwykle dokonuje transakcji, która ma bardzo niewielkie zmiany w oparciu o krótkoterminowe wahania cen o mniejszej wielkości. Taki handel jest często zakładem, że zmienność, czyli innymi słowy popyt na opcje tego papieru wartościowego, będzie zmierzać w kierunku znacznego wzrostu lub spadku w przyszłości. Ale nawet hedging Delta nie ochroni tradera opcji zbyt dobrze w przeddzień wygaśnięcia. Tego dnia, ponieważ do wygaśnięcia pozostało tak mało czasu, wpływ nawet normalnej fluktuacji cen na bazowe papiery wartościowe może spowodować bardzo znaczące zmiany cen opcji. Zabezpieczenie delta nie jest zatem wystarczające w tych okolicznościach.
Zabezpieczenie gamma jest dodawane do strategii zabezpieczanej delta, aby spróbować chronić inwestora przed większymi niż oczekiwano zmianami zabezpieczeń, a nawet całego portfela, ale najczęściej w celu ochrony przed skutkami szybkiej zmiany ceny opcji, gdy wartość czasu ma prawie całkowicie eroduje.
Zabezpieczenie gamma vs. zabezpieczenie delta
Prosty hedging delta można utworzyć, kupując opcje kupna i jednocześnie zwierając określoną liczbę akcji instrumentu bazowego. Jeśli cena akcji pozostanie taka sama, ale wzrośnie zmienność, trader może czerpać zyski, chyba że erozja wartości w czasie zniszczy te zyski. Inwestor może dodać do strategii krótkie wezwanie z inną ceną wykonania, aby zrównoważyć spadek wartości w czasie i zabezpieczyć się przed dużym ruchem w delcie; dodanie tego drugiego wezwania do pozycji jest zabezpieczeniem gamma.
Gdy akcje bazowe rosną i tracą na wartości, inwestor może kupować lub sprzedawać akcje, jeśli chce zachować neutralną pozycję. Może to zwiększyć zmienność i koszty handlu. Zabezpieczenia delta i gamma nie muszą być całkowicie neutralne, a inwestorzy mogą dostosować, na ile dodatnie lub ujemne gamma są narażeni w czasie.
