Co to jest opcja Forward Start?
Opcja startu do przodu jest opcją egzotyczną, która jest kupowana i opłacana teraz, ale staje się aktywna później z ustaloną wówczas ceną wykonania. Data aktywacji, data wygaśnięcia i bazowy składnik aktywów są ustalane w momencie zakupu.
Szereg opcji uruchamiania do przodu nazywa się opcją kliki lub zapadki. Każda opcja staje się aktywna po wygaśnięciu poprzedniej opcji z serii, a każde ostrzeżenie ustawia się również w momencie aktywacji.
Kluczowe dania na wynos
- Opcja wykonania do przodu jest egzotyczną opcją podobną do opcji waniliowej, z tą różnicą, że opcja uruchomienia do przodu nie aktywuje się do pewnego czasu w przyszłości, a cena wykonania nie jest znana, gdy opcja zostanie zakupiona. Wszystkie parametry są ustawione dla opcji forward na początku (nie aktywacji), z wyjątkiem ceny wykonania. Cena wykonania jest nieznana na początku, ale zazwyczaj jest ustalana na poziomie zbliżonym do ceny przy aktywacji opcji. Po aktywacji opcji i ustawieniu jej wykonania opcja jest wyceniana w taki sam sposób jak opcja waniliowa. Szereg opcji rozruchu do przodu nazywa się zapadką lub klika.
Zrozumienie opcji Forward Start
W momencie rozpoczęcia kontrakt opcji początkowej określa wszystkie zdefiniowane cechy istotne dla opcji, z wyjątkiem ceny wykonania. Data wygaśnięcia, bazowy składnik aktywów, rozmiar i data aktywacji są ustalane w momencie sporządzania umowy.
Jedyną niewiadomą związaną z umową jest cena wykonania. Jeśli chodzi o wycenę kontraktu, nieznana jest również przyszła cena instrumentu bazowego. Kontrakt zazwyczaj określa pewne parametry, dla których cena wykonania będzie zależała od ceny aktywów bazowych. Na przykład osoby kupujące / sprzedające opcję mogą określić, że strajk będzie at-the-money (ATM) przy aktywacji lub 3%, lub 5% in-the-money lub out-of-the-money (OTM). Ponieważ jest to umowa niestandardowa, mogą negocjować dowolne warunki.
Opcje startu w przód zazwyczaj próbują utrzymać przyszłe ceny wykonania na poziomie pieniężnym lub zbliżonym do ceny. W ten sposób posiadacz będzie miał prawo, ale nie obowiązek, kupować (dzwonić) lub sprzedawać (wystawiać) aktywa bazowe w przyszłości za lub w pobliżu obecnej wówczas ceny rynkowej.
Wiedza o tym, gdzie będzie cena wykonania w stosunku do ceny instrumentu bazowego, ułatwia wymyślenie premii (kosztu) opcji, która jest zwykle określana i wypłacana na początku umowy przed datą aktywacji.
Jeśli w dniu wygaśnięcia instrument bazowy handluje poniżej ceny wykonania opcji (w przypadku wezwania), wówczas wygasa bezwartościowy. Jeśli instrument bazowy znajduje się powyżej ostrzeżenia (dla połączenia), wówczas posiadacz wykonuje je i jest właścicielem instrumentu bazowego po cenie wykonania. W przypadku opcji sprzedaży, jeżeli instrument bazowy znajduje się poniżej ceny wykonania, opcja ma wartość i zostanie sprzedana lub wykonana w celu realizacji zysku. Jeśli instrument bazowy znajduje się powyżej ceny wykonania, opcja wygasa bezwartościowa.
Zazwyczaj, podobnie jak w przypadku większości opcji, posiadacz może sprzedać opcję, jeśli jest w pieniądzu i wziąć gotówkę zamiast skorzystać z opcji. Ponieważ jest to opcja egzotyczna, sprzedawca i nabywca opcji mogą również zgodzić się na rozliczenie opcji gotówką zamiast dostarczenia instrumentu bazowego.
Gdy aktywuje się opcja startu do przodu (ustawiana jest cena wykonania), wówczas opcja jest wyceniana jak opcja waniliowa.
Opcje na akcje dla pracowników są rodzajem opcji początkowej. Tutaj firma zobowiązuje się do przyznania pracownikom opcji na pieniądze, nie wiedząc, jaka będzie cena akcji w przyszłości.
Kliki
Grupa kolejnych opcji uruchamiania do przodu nazywa się opcją zapadkową lub opaską. W tym przypadku pierwsza opcja do przodu jest aktywna natychmiast, a każda kolejna opcja do przodu staje się aktywna po wygaśnięciu poprzedniej.
Kiedy pierwsza opcja z serii dojrzewa, następna opcja staje się aktywna, gdy otrzymuje swoją cenę wykonania. Jeżeli na koniec następnego rozliczenia transakcje bazowe są przeprowadzane powyżej nowego strajku (dla połączenia), posiadacz może zdecydować się na otrzymanie różnicy między ceną instrumentu bazowego a strajkiem lub skorzystać z opcji i otrzymać instrument bazowy.
Przykład opcji Forward Start
Opcje rozpoczęcia do przodu są egzotyczne i dlatego są dostosowywane przez osoby, które je wymieniają. Ponieważ nie są wymienione na giełdzie, do celów demonstracyjnych wymagany jest hipotetyczny przykład.
Załóżmy, że dwie strony zgadzają się na włączenie opcji uruchomienia przekierowania na akcje Netflix Inc. (NFLX). Jest wrzesień i zgadzają się, że opcja uruchomienia do przodu zostanie aktywowana 1 stycznia za pieniądze. Oznacza to, że 1 stycznia cena wykonania opcji będzie ceną, po której akcje będą notowane w tym dniu. Opcja wygaśnie w czerwcu.
Dokładna cena wykonania nie jest znana, ale strony wiedzą, że cena wykonania i cena instrumentu bazowego będą takie same w momencie aktywacji. Mogą przyjrzeć się bieżącym 6-miesięcznym opcjom (od stycznia do czerwca) i ocenić zmienność w celu ustalenia premii za opcję.
Zgadzają się na obrót jednym kontraktem, co odpowiada 100 akcjom akcji bazowych.
Decydują się na premię w wysokości 40 USD lub 4000 USD na kontrakt (40 USD x 100 akcji).
Nabywca połączenia zgadza się zapłacić teraz 4000 USD (wrzesień), nawet jeśli opcja nie zostanie aktywowana do stycznia.
1 stycznia załóżmy, że cena akcji wynosi 400 USD. Strajk wynosi 400 USD, a opcja jest teraz opcją waniliową z wygaśnięciem czerwca.
Przy czerwcowym wygaśnięciu założono, że Netflix kosztuje 420 USD. W takim przypadku opcja jest warta 20 USD (strajk 420–400 USD). Jeśli rozliczą się w gotówce, kupujący otrzyma 2000 USD, lub jeśli wykona, otrzyma 100 akcji po 400 USD i może je zatrzymać lub sprzedać za 420 USD, aby uzyskać 2000 USD. Zauważ, że nadal powoduje to stratę dla kupującego, ponieważ zapłacił on 4000 USD, ale otrzymuje tylko 2000 USD.
Aby zarabiać pieniądze na połączeniu, cena instrumentu bazowego musi przekraczać cenę wykonania plus premia. Dlatego jeśli cena wygaśnie do 450 USD po wygaśnięciu, opcja jest warta 50 USD (strajk 450–400 USD), a kupujący otrzymuje 5000 USD. To zysk netto w wysokości 1000 USD w stosunku do kosztu 4000 USD.
Jeśli instrument bazowy handluje poniżej strajku 400 USD po wygaśnięciu, opcja kupna wygasa bezwartościowo, a premia kupującego jest tracona (4000 USD zysku dla sprzedającego).
